叉车行业专题

2025年09月19日 10:32 发言人1 00:04 各位领导，大家早上好，我是中泰机械的王风笛。今天早上由我为大家更新一下对于这个叉车板块近期的这个观点。前天晚上协会是公布了一下这个叉车最新的八月份的数据。整个八月这个挖叉叉车的销量是到了118000左右，同比增速再次到达了19%点。是啊其中内销是同比增长了11.3%，海外是增长到了16.7。这个内外销的数据还有整体的数据都是非常亮眼的。这个内外销连续四个月转正，然后海外的增幅是有继续扩大的趋势，包括这个是也就是大车这个同比的增速是再次上升到了13.4%。 发言人1 00:53 内外销的增速分别是同比到达了11.3跟16.7。这个大小车就在这里简单科普一下，就是按照动力源还有吨位场景来区分，它分为这么5种车型。主流车型有其中还有一个八类车，我们这就不不不赘述了。 发言人1 01:12 首先这个一类车就是我们常说的这个电动叉车，它就是靠这个铅酸电池或者锂电池驱动的。这个标准的重量大概是负载的重量一般是三吨。它就是比较灵活的应用工况，就比较适合于室内的这种环境要求，而且对于环保要求比较高的场景是比较适配的。目前是这个锂电的叉车，国内售价一般是8到10万。 发言人1 01:42 然后其其次是这个二类车，就是电全称叫做电动乘驾式仓储叉车。这个一二类都是电车，不过这个一般就是用在那种比较窄的巷道的这种高位仓库，所以说它一般也叫做插桩车。这个使用的需求范围就是比较窄，尤其是国内它就没有那么高的一个需求场景，那么大范围的需求场景。所以外加对于这个搬运起升的高度要求是比较高的。所以说它的技术含量在这几类车里面相对而言是最高的。它的售价也是比较高，在国内的话这个售价大概是在12万到15万之间。 发言人1 02:33 然后三类车就是我们最常见最便宜的，就长得跟电动轮椅一样的那个东西，就是小型的这个电动仓储叉车，这个就是我们常说的小车。这个载重吨位可能就平时一两吨或者是几百千克几十千克的这种情况。一般就是应用在普通的物流场景，完全是极其踢人的这种解放双手意义式的这种简单的叉车快递站、中转站或者是完全工人自己搬货等等，这种售价从去年开始，这个三类车的价格一直一直在走低，目前也就几千块钱。国内可能便宜的就小几千，二手车也就小几百。这么大的一个情况。 发言人1 03:19 然后刚才我们说的这个四五类车就是这个大车了。其实45类车就是一二类的前身，就是这种燃油内燃机的这种大油车，发展历史也是最久的。但是因为这个环保的问题，在国内也好，欧洲也好，是逐渐面临淘汰的。但是目前从无论是从这个保有量也好，还是新的销量结构来看，它依旧是占据着国内这么一个主流的位置。 发言人1 03:48 我们结合这个销量的数据，再来看国内龙头企业上半年的销售情况。其实这个就45类大车，它销售占比一般也就还是在个六七成，至少在杭沙合力这边。所以说目前来看这个内燃车的情况，它还是会比较影响到国内外的业绩。所以说目前这个从数字上看，就五月份以来，这个大车的同比增速是非常快的。五 月份的时候大车销量大概是10%左右，国内外都差不多。然后六月份是14点几，到7月份稍微有一点降速，就是内销是5%，出口是8%，一直到8月份这个销量再次扩大。所以说也就不难理解今天昨天这个叉车板块完走强的这个原因之一，就是基本面的好转，这个大车的销量走强是比较难得的情况。 发言人1 04:53 我们也可以通过这四个月的数据来看，几乎是可以说从周期位置上看，叉车走向了这么一个同比向上的这么一个情况。所以说只要结合Q2和上半年的业绩，我们可以认为Q3Q4来看，主业这边如果费垄断控制得当，以及我们比较担忧的这个价格战，价格战问题就是得到了完善解决的话，后续这个三季度也好，全年包括我们现在看到26年这个业绩预期是都有都可以保呃，都都有所保障的。所以，我们从这个行业层面来看，内需的这个景气度，其实就我们复盘历史来看，尤其是叉车，就是对比于工程机械来看，这个叉车，尤其是大车的这个销量增速，它是非常高度拟合于这个PMI的，无论是国内还是国外。 发言人1 05:54 不过就是七月份到8月份这个稍微有一点背离，这个原因其实也很好解释。第一个就是基数原因，就是去年这个销量的基数还是比较反直觉的，就是上半年的24年的上半年24年全年的这个基数其实是前低后高的。但是到了下半年，过了这个78月份之后，这个基数下降的就会比较明显。所以说从基数的角度来看，九月份到12月份这个内销的数数据是没有什么可担心的。 发言人1 06:31 其次就是这个反内卷的问题，就是备货。备货的这个动作在过了56月份之后，大家也能理解。在冲业绩冲销量那个阶段之后，各个尤其是头部的几家，响应国内反反内卷的号召。所以说这个备库和提前下单的这个现象明显好了很多，这是内需的两点。 发言人1 06:58 然后从行业端我们再看一下这个出口的数据，就是从四月份到现在，昨天我想想工程机械的时候，其实也提到了，就是美国的这个关税战对于国内的制造业情绪冲击，它其实是从趋势上看是逐步减弱的，虽然中间是也有波动，我们再结合这个叉车的出口数据，海关出口数据来看，外向型的企业已经有了恢复采购的这么一个动作。这个也其实支撑了我们整个数据的上行。所以说目前到9月份为止，这个下半年的情况，低基数也好，国内，出口的趋势改善，这几点都其实是可以去确定的。至少从传统的这个叉车企业基本面角度来看，业绩这边基本是不会有什么问题。对于相比于这个Q1Q2以及24年的那个阶段，25年开始，25年下半年开始，就Q3到Q4到226年，这个主机厂的业绩确定性也是明显会强很多的。 发言人1 08:05 对于叉车企业这个主业，我们就简单总结一下这个行业的近期变化以及后续观点。我们结合上半年就中报的这个财务报表，财务表现来看，基本每家企业它最差也是符合这个前期的业绩指引。而且是在基本面，可能我们想象的比较严峻。就是无论是内卷家具也好，还是三类车占比明显提高，对于这个企业的盈利能力的冲击也好，公司过了这个半年度之后，各家依旧维持着原先的这个全年利润端指引。 发言人1 08:48 昨天在讲工程机的时候我也强调过，就是上半年来看，就国内的这个宏观刺激可能不够。但是相比于传统主机厂，这个叉车的国内销售增速还是比保持比较快的一个增速的。所以我认为这一点至少这个销售的趋势还是会延续。对于后续的这个压力，我觉得还是要一个宏观的视角来去看。这周期上行已经开 始，不用过分担心。另一方面就是出口这一边的增速也是比较稳健，现在目前是基本维持到了15到20的这么一个增长。根据我们跟头部几家主机厂近期的交流结果来看，其实至少头部两三家三四家，他们都反映明显感受到了欧美市场的这个复苏情况。 发言人1 09:39 欧洲这边首先就是它也契合于传统主机一直需求实现正增长。这个增长的速度其实还是在编辑加快的，尤其是当俄乌冲突结束的这么一个预期一直在放大。美国这边尽管这个整体市场的需求目前没有看到太多的好转，但是结合土方机械，就结合挖机那边来看，最近两个月美国这一边的销售下滑幅度是有明显收窄的。也就是说无论是从销售数据来看，还是实际需求数据来看，可能美国当地的这些企业制造业的需求，对于这个关税的预期跟恐慌，就可能往后看远远不像上半年那么强烈。 发言人1 10:31 那么往后如果我们继续展望后续，尤其是这个钢铝关税再加起来，它其实反而会利好于国内这个叉车企业在海外的竞争环境。这个利好的程度其实是明显好于工程机械的，因为国内的这些厂家它其实是具备一些生产优势，比如说什么丰田，海斯勒这边，如果在当地涨价的话，国内的这些厂商它是有一些更优秀的渠道姐，来把一些成本的压力转嫁到终端的消费者上。所以后续来看，如果我们继续跟踪这条产业，我就觉得Q3开始第一点就也是比较重要的一点，就是追踪欧美市场的这么一个复苏节奏。虽然他可能就不一定会体现在Q3的这个报表上来看，但是至少从这个展望明年，就是估值切换到明年的时候，欧美市场在叉车这个板块的表现，它它是最有可能超出预期的一个地方。 发言人1 11:37 第二点就是接下来我要重点讲的这一点，就是几家叉车公司目前无论是有关于机器人也好，还是自身智能智慧物流这一边，这些产品的预期，这些产品已经开始陆续的下订单，做公开的展示展等等，尤其是比如说诺丽，前一段时间他发布了他的AGV。根据我们最新的调研结果来看，他未来中鼎拆分上市之后，这个公司继续会在这一方面发力，包括中立。在最新的无论是629的发布布会也好，还是九月，也就是昨天的这个线下调研也好，公布的有关无人物流、无人搬运、无人仓储的仓储的这个新品都是相当于是怎么说呢？就都是比较值得期待。 发言人1 12:40 接下来第二部分我们就着重讲一下这个具身智能的商业化落地。这个也是我们近期会比较着重关注的一个方向。为什么我们认为这个物流行业，不也不说是我们认为就是公认的。为什么物流行业是无人化作业的最佳场景，而没有之一呢？我觉得就是我个人的一种想法，就是无论是无人叉车也好，还是自身智能搬运机器人也好。 发言人1 13:10 这一类自动化设备它其实难点就在于单机的巨身智能大脑的情况。就是说单台设备是否有自主规划学习的作业的能力，这个精度、强度怎么样。但是我们看这个需求端，其实仓储物流这个工作环境，它相对来说是最简单的。因为这个工作大多数集中于搬运、分拣等等这种重复性的工作。这个重复性的工作还是固还是作业在固定场景的，所以说这个精度、广度还有强度的要求其实并不高。 发言人1 13:48 我们现场看那些无人叉车、无人机器人的在仓储环境环节的物流搬的搬运，其实速度都是很低的，只不过他是通过24小时工作来弥补低速度的这这么一个不足。我们看这些物流场景的机器人，它甚至不太需 要一个灵巧手，完全是只需要一个夹具或者是一个托盘。这种东西就可以完美的解决一些物料搬运上的问题。 发言人1 14:21 所以说对于无论是无人叉车也好，还是机身搬运的这种自动化产品也好，除了目前，不能说目前了，从年初到现在市场关注度比较高的。比如说什么中游，奇之家等等这种，创新的企业之外。我们其实一直认为这个传统的叉车企业是具备比较大的竞争优势的，这个在我们这个，无人物流的那一篇报告中，其实我们写过。总而言之，就是这个传统的叉车企业一是积累了比较雄厚的利润现金流。对于这个场景落地而言，研发方面投入的持续性是非常保证的。第二点，无论是无人叉车也好，还是，机身搬运也好，这个与原传统的叉车行业这个下游其实是高度重合的。我们只看叉车主页这一边，他们的下游也大多聚聚集在比如说港口码头仓储等等。所以说对于两家龙头，尤其是两家龙头企业，他们的这个渠道优势、客户优势，相比于这种新兴的企业而言，是有非常明显的优势的。 发言人1 15:41 另外就是无人叉车，它其实是隶属于智能物流的这么一个环节。理论上讲，这个智能物流的公公司，它自主研花或者是通过收并购的方式，他开拓无人物流，无人叉车这么一个产品。但是我们从目前这几家企业的表现来看，这个传统的叉车企业切入点，它都是凭借着这种庞大而且坚实的客户群体，比较传统的渠道，再配上这个业务体量去收购一些比较领先的智能物流公司的。从而打开无论是国内也好还是海外也好，这个自动化仓储的布局。 发言人1 16:24 另外最后一点就是从这个主观的能动性来讲。就是目前无人叉车的这个售价也好，毛利也好，它其实都是显著高于这个传统刹车的。我们在刚才就是最初的时候，我们提过这个可能三类车目前也就大几千就拿下。但是目前这个无人叉车，国内即使是三类车的AGV，它的毛率可能都要比传统的三类车要高30个点以上。海外现在目前这个差距是更大的。所以说对于传统企业来讲，无人叉车这个板块的如这个板块快如果兴起，对于叉车主机厂的利润的增厚其实是非常明显的。 发言人1 17:09 目前来看，就Q3开始这国内的这几家公司打法也好，思路也好，都是非常的明确和清晰的。比如说合力这边，他是在八月份公告了和江淮前沿技术中心进行了这么一个合作开发。这个前沿技术中心，它是安徽省这一边的一个机器人平台，它主要负责