国内偏暖政策预期 铁矿石延续高位横盘震荡

核心观点与关键数据

• 市场状态：铁矿石期货近期持续高位横盘震荡，多空力量相对均衡。
• 需求端：163家钢厂高炉产能利用率90.18%，环比增加4.39%；日均铁水产量240.55万吨，环比增加11.71万吨，需求端大幅上升。
• 供应端：澳洲发中国1332.7万吨，环比下降47.6万吨；巴西发中国432.8万吨，环比减少541.3万吨，发运总量大幅下降。
• 库存：进口铁矿港口库存13176万吨，环比减少28.85万吨；钢厂库存8993.1万吨，环比增加53.18万吨，整体库存基本持平。

支撑与压制因素

• 支撑因素：
  • 供应端：几内亚供应链不确定性、巴西发运量短期下滑、外矿发运回落。
  • 需求端：华北钢厂复产、铁水产量高位、国庆节前补库预期。
  • 库存：港口库存低于去年同期，钢厂库存偏低，存在补库空间。
  • 宏观：市场对美联储降息和国内偏暖政策的预期。
• 压制因素：
  • 供应端：澳洲发运相对稳定，前期高发运量将逐步到港，国内矿山生产恢复。
  • 需求端：钢厂利润回落至盈亏平衡线，成材库存高企，短流程钢厂亏损，终端需求复苏力度待观察。
  • 库存：港口库存开始小幅累积。
  • 宏观：市场对宏观利好预期可能已消化，当前高位抑制投机。

未来展望

• 关键矛盾：
  • “金九银十”终端需求实际兑现情况。
  • 钢厂微薄利润下的生产强度和减产意愿。
  • 海外矿山发运恢复及几内亚项目地缘进展。
  • 宏观政策和市场情绪变化。
• 结论：供应端扰动与需求端制约相互拉扯，库存和宏观因素增添变数，价格暂时高位平衡，市场变化莫测，需持续跟踪关键点。