一、主要观点
- PX：弱势运行，基本面无显著变化。福佳大化检修推迟和福海创、中海油负荷提升带动供应恢复，亚洲整体开工上升。聚酯需求旺季，下游产销有所修复，但在负荷有限的情况下，PX供应端压力明显，市场现货流通量增加及卖方出货积极，对PX形成压制。
- PTA：低位震荡，主要原因是需求旺季表现差于预期。独山能源和恒力惠州两套装置重启，PTA现货供应充足，某主力供应商持续出货，基差持续走弱。涤纶长丝工厂促销后，产销虽脉冲式回升至140%但不及预期，旺季不旺。
二、后市预测
- 原油：地缘冲突影响不断，短期油价将维持区间波动。
- PX：国内和海外装置提负，开工重回高位，PXN在石脑油走强的背景下弱势运行，基本面无利多支撑。预测PX运行区间6600-6800元/吨。
- PTA：独山能源和恒力惠州两套装置重启后还有新产能投产预期，PTA加工费弱势震荡中；聚酯产销强度远不及预期，下游存量库存偏高限制采购积极性。预测PTA运行区间4550-4750元/吨。
- 策略推荐：保持观望。
三、价格情况
- PX期货：需求未有起色，价格低位运行。主力合约09月15日收盘价6752元/吨，较09月08日下跌10元/吨。
- PX现货：市场商谈和成交气氛有所回暖。主力合约基差均值-97元/吨，国内现货均价6651.00元/吨，环比下跌25元/吨。
- PTA期货：需求在旺季并未有预期表现。主力合约09月16日收盘价4688元/吨，较09月09日上涨10元/吨。
- PTA现货：市场商谈氛围整体一般，少量聚酯工厂补货，日均成交量在2-3万吨附近。主力合约基差均值为-71.5元/吨，华东市场现货价格本期均价4605.80元/吨，较上期下跌72元/吨。
四、装置运行情况
- PX装置：福海创装置重启以及中海油惠州负荷恢复，令国内PX开工再度提高，9.09-9.16：87.74%。
- PTA装置：宁波台化、海南逸盛、福海创、逸盛大化、恒力惠州、独山能源等装置检修。四季度仍有新装置投产计划，周度开工提高5.47%。
五、基本面分析
- 成本：原油、石脑油价格震荡上涨，经济性反弹走扩。
- 供应：PX加工费（PXN）持续压缩，PTA加工费已降至年内最低水平。
- 库存：PTA社会库存为432.3万吨，环比增速为-0.18%；PTA工厂库存天数减少0.06天，聚酯工厂库存天数减少0.05天。
- 需求：聚酯各产品价格下跌，涤纶短纤、聚酯瓶片库存天数增加。聚酯产销虽有放量，但效果不理想，聚酯工厂促销反馈平平，权益库存持续上升。外贸订单下达顺畅，织造综合开机率温和回升。
六、研究结论
- PX将偏弱运行，运行区间6600-6800元/吨。
- PTA将偏弱运行，运行区间4550-4750元/吨。
- 策略推荐：保持观望。
