核心观点与关键数据
- 国债期货市场：各主力合约（T、TF、TS、TL）均出现小幅下跌，其中TL主力合约跌幅最大（0.17%），成交量有所减少。期货价差方面，TL2512-2603价差收窄（0.03↓），T12-TL12价差扩大（0.18↑），其他价差变化不大。
- 持仓头寸：T主力持仓量及前20名净空仓均增加，TF主力持仓量及前20名净空仓增加，TS主力持仓量及前20名净空仓减少，TL主力持仓量及前20名净空仓增加。
- 国债现券：到期收益率2-7Y上行0.75-1.75bp，10Y、30Y分别下行1.95、1.3bp至1.78%、2.07%。
- 短期利率：DR007加权利率小幅回升至1.56%附近，银质押隔夜及7天利率上行，14天利率下行。
- 公开市场操作：9月18日逆回购操作发行规模4870亿，到期规模2920亿，利率1.4%。
- 海外动态：美联储如期降息25个基点至4.00%-4.25%，FOMC声明显示就业下行风险上升，通胀仍偏高，市场预期10月降息可能性超90%。
研究结论
- 基本面：国内8月工增、社零增速放缓，固投收敛，失业率上升；金融数据显示社融增速下行，信贷增速走弱，M1-M2剪刀差收窄。
- 市场情绪：债市受反内卷、债基赎回费率改革等政策影响持续底部震荡，对利空消息反应敏感，情绪面成为主要驱动。但基本面弱复苏背景下，趋势性下行可能性低，收益率预计高位震荡。
- 策略建议：短期观察期债调整节奏，市场企稳后参与波段操作；关注收益率曲线陡峭化带来的期限利差交易机会。
重要提示
- 9月18日关注英国央行利率决议和会议纪要，9月19日关注日本央行行长植田和男货币政策新闻发布会。
- 数据来源第三方，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
