互联网传媒行业专题研究报告：互联网营销水涨船高 中小企业日臻成熟

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/专题研究报告 2017年5月27日 新三板 互联网营销水涨船高，中小企业日臻成熟 [Table_Main] [Table_Title] 评级： 分析师：马路萌 执业证书编号：S0740515070001 电话：0531-68889342 Email：malm@r.qlzq.com.cn 分析师：张帆 执业证书编号：S0740515020001 电话：021-20315209 Email：zhangfan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 挂牌公司数 61 做市公司总市值(亿元) 96.76 做市公司流通市值(亿元) 55.23 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 9501000105011001150120012501300三板成指三板做市 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《璧合科技（833451.OC）：业绩高增长符合预期，继续完善程序化广告生态布局体系》 2 《璧合科技（833451.OC）：跨屏程序化广告投放，移动端与品牌广告携手迈进》 3 《亿玛在线 （836346.OC）：大数据驱动的全网营销平台》 [Table_Finance] 重点公司基本状况 证券简称 股本 （百万） 归母净利润（百万） EPS（元） 总市值 （亿元） 转让方式 2014A 2015A 2016A 2014A 2015A 2016A 璧合科技 63.72 -0.61 12.64 44.52 -0.01 0.20 0.70 -- 协议 亿玛在线 75.44 -15.74 -49.11 33.91 -0.21 -0.65 0.45 12.07 做市 汇量科技 93.16 0.02 44.11 212.42 0.00 0.47 2.28 -- 协议 拓美传媒 33.60 2.69 23.29 41.10 0.08 0.69 1.22 7.36 做市 备注 ：每股收益取最新股本全面摊薄 [Table_Summary] 投资要点  广告投放向互联网媒体转移。互联网广告行业发展始于传播媒介的互联网化，传播媒介由报纸、电视等传统媒体变为互联网，并且经过搜索广告、网络联盟，发展到程序化购买阶段。互联网广告产业链日益完善带动整体市场增长，从美国互联网广告发展历程来看，信息技术产业稳定发展推动传播媒介的信息化，移动端成为重要的推动因素。  中国互联网广告市场处于快速发展期。中国互联网广告市场起步较晚，但是发展很快，广告市场主导地位逐渐确立。跨媒体整合营销大行其道，互联网媒体的互动性使其成为传播的聚合的平台。通过自有技术创新或并购重组提高新媒体营销能力，是传统媒体公司自我提升的有效途径。除此之外，平台型企业、传统企业、大型网络平台纷纷加大在互联网广告的投入。  国内互联网广告市场大有可为。国内互联网络普及为互联网广告发展提供坚实的受众基础；广告主预算增加提供广阔的市场前景；《互联网广告管理暂行办法》实施，行业规范有利于长期健康发展。全球移动应用与游戏市场保持增长势头，新兴市场移动消费能力有待挖掘。移动互联网企业海外淘金带来海外营销需求，国内数据营销公司积极拓展海外市场。  越来越多国内互联网广告公司选择在新三板挂牌，并且在融资和交易方面有较好的表现。我们梳理出的61家互联网广告公司2016年业绩表现抢眼，整体营收同比增长87.31%，远高于新三板整体营收增速（17.75%）和广告行业整体营收增速（48.27%）。整体净利润同比增长97.43%，远高于新三板整体净利润增速（8.15%）和广告行业整体净利润增速（14.06%）。  璧合科技（833451.OC）：跨屏程序化广告投放，移动端与品牌广告携手迈进。公司主要提供互联网效果广告的投放服务，以及跨屏、跨终端的程序化广告投放技术解决方案。公司创始人及管理团队在广告传媒行业具有较深的积累，资源整合能力较强。2016年，公司业绩实现高增长，继续完善程序化广告生态布局体系。  亿玛在线 （836346.OC）：大数据驱动的全网营销平台。专注泛电商销售服务，公司拥有导购门户—易购网、效果联盟—亿起发和跨屏DSP—易博三大产品，业务覆盖互联网广告效果营销全产业链。2016年公司业绩见证成长，净利润大幅增长，精准营销收入占比扩大。  汇量科技（834299.OC）：全球移动数字广告投放平台。2015年5月，公司通过资产重组方式整体引入Mobvista业务体系和管理团队，放眼世界搭建全球移动数字广告投放平台，主营业务转型为移动数字营销服务和移动网游海外发行业务。公司主要采购海外移动数字媒体流量，整合多层次对接媒体。创始人团队均在相关行业拥有超过 5 年的工作经验，用户数据积累驱动成长。两大业务平台协调发展，公司不断深化全球产业链布局。  拓美传媒（831764.OC）：互联网整合营销平台，打造“一横多纵”的业务生态。公司主营业务为互联网广告整合营销服务，优势主要体现在媒体资源优势和优势团队为基础的资源整合能力，并且通过对外合作引入DSP精准投放能力。2015年开始，公司积极向移动端布局转型，同时围绕互联网营销业务向上游进行延伸，成功切入电商、互联网金融、互联网娱乐等领域。  风险提示：市场竞争加剧的风险；媒体渠道成本上升的风险；核心人才流失的风险；应收账款余额较大的风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题研究报告 内容目录 广告投放向互联网媒体转移 ................................................................................ - 4 - 传播媒介互联网化到程序化购买，互联网媒体后来居上 ............................. - 4 - 互联网广告产业链日益完善带动整体市场增长 ............................................ - 5 - 行业发展动力——美国互联网广告市场发展历史的启示 ............................. - 6 - 中国互联网广告市场处于快速发展期 .................................................................. - 8 - 互联网广告市场主导地位逐步确立 .............................................................. - 8 - 程序化购买市场呈现爆发态势 ..................................................................... - 9 - 整合营销是大势所趋，精准营销备受关注 ................................................. - 10 - 互联网营销水涨船高，中小企业日臻成熟......................................................... - 15 - 国内互联网广告市场大有可为 ................................................................... - 15 - 中国互联网公司海外淘金 .......................................................................... - 16 - 众多互联网广告公司选择新三板挂牌 ........................................................ - 18 - 重点公司介绍 .................................................................................................... - 21 - 璧合科技（833451.OC）：跨屏程序化广告投放，移动端与品牌广告携手迈进- 21 - 亿玛在线 （836346.OC）：大数据驱动的全网营销平台 ........................... - 24 - 汇量科技（834299.OC）：全球移动数字广告投放平台 ............................ - 26 - 拓美传媒（831764.OC）：互联网整合营销平台，打造“一横多纵”的业务生态 .................. - 31 - 图表目录 图表1：互联网广告付费方式.............................................................................. - 4 - 图表2：媒介工具传播优势 ................................................................................. - 5 - 图表3：传统广告产业链 ..................................................................................... - 5 - 图表4：程序化购买产业链 ................................................................................. - 5 - 图表5：互联网广告产业链完善推动企业专业化分工（程序化广告技术生态图）- 5 - 图表6：1995-2010美国网络广告市场规模........................................................ - 7 - 图表7：美国互联网广告市场规模-移动&非移动（单位：十亿美元） ............... - 7 - 图表8：中国互联网广告市场规模及预测 ........................................................... - 8 - 图表9：互联网广告市场主导地位逐渐确立 ........................................................ - 8 - 图表10：中国移动广告市场规模 ........................................................................ - 9 - 图表11：美国网络展示广告程序化购买支出 ...................................................... - 9 - 图表12：中国网络展示广告程序化购买支出...................................................... - 9 - 图表13：传统展示广告产业链上的其他角色涉足DSP业务 ............................ - 10 - 图表14：用户接触不同媒体日平均时间（跨媒体时代） ................................. - 10 - 图表15：跨媒体叙事模型图 ............................................................................. - 11 - 图表16：网络营销中的跨媒体整合营销成功案例 ............................................ - 11 -