沪铝消费支撑预计仍好 沪锌价格有望企稳修复

发布时间：2025-09-18 10:43:56作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 9月17日，沪铝期货主力合约收跌0.38%至20910.0元。 资金流向 9月17日收盘，沪铝期货资金整体流出1.74亿元。 背景分析 据SMM，9月15日，电解铝锭库存63.7万吨，环比增加1.2万吨;国内主流消费地铝棒库存13.6万吨，环比增加0.35万吨。 后市展望 基本面暂时未见明显变动，开工产能稳定，消费缓慢进入旺季，关注价格回落之后补库需求，消费支撑预计仍好。整体，前期市场对本次美联储降息交易较充分，本次市场有所调整，不过预计调整有限。 研报正文研报正文 【沪铝】 周三沪铝主力收20940元/吨，跌0.21%。LME收2689.5美元/吨，跌0.83%。现货SMM均价20890元/吨，跌60元/吨，贴水50元。南储现货均价20840元/吨，跌涨60元/吨，贴水90元/吨。 据SMM，9月15日，电解铝锭库存63.7万吨，环比增加1.2万吨;国内主流消费地铝棒库存13.6万吨，环比增加0.35万吨。宏观消息:美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。 FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。交易员加大了对美联储今年至少再降息一次的押注。美国8月份新屋开工年化总数从7月的142.9万套下降至130.7万套，远低于预期的136.5万套。 美联储如期降息25bp，市场预计年内还会降息两次，不过鲍威尔讲话增强了后续不确定性。基本面暂时未见明显变动，开工产能稳定，消费缓慢进入旺季，关注价格回落之后补库需求，消费支撑预计仍好。整体，前期市场对本次美联储降息交易较充分，本次市场有所调整，不过预计调整有限。 【沪锌】 周三沪锌主力ZN2511合约期价日内窄幅震荡，夜间低开弱震荡，伦锌收跌。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22175~22280元/吨，对2510合约贴水20元/吨。价格未达下游采买心里价位，维持观望，部分贸易商反馈成交环比改善但幅度有限，现货成交乏力，维持小贴水。赫章猪拱塘铅锌矿项目建设获阶段性突破，项目达产后将形成年产锌精矿20.54万吨(品位55%)。 Orion Minerals宣布其子公司Prieska Copper Zinc Mine Ltd和嘉能可全资子公司签署了一份协议，为Prieska项目获取了2亿至2.5亿的美元融资和精矿承购协议。该承购协议包括Orion Minerals将向嘉能可出售此矿山生产的所有锌精矿和铜精矿，承购期限为5至10年。其中PCZM项目设计锌产量达到6.5万吨/年。 整体看，美联储宣布降息25个基点，点阵图中值暗示今年将累计降息3次，鲍威尔讲话偏鹰，美元先跌后涨，波动剧烈。基本面助力有限，消费暂未显现旺季表征，下游维持逢低采买心态，现货小贴水结构不改，关注今日三方库存数据。短期锌价走势锚定宏观，降息靴子落地，锌价有望企稳修复，但上方空间有效打开仍需等待消费旺季开启。