【早间看点】SPPOMA马棕9月前15日产量减8.05% 2025年加菜籽产量料增至2000万吨

国富研究2025年09月18日 07:45上海国富研究 现货行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月22日-9月26日）：美豆主产州气温普遍偏高，降水量接近至低于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区本周保持高温，阵雨不利于作物的成熟和收获。【西部】周三前局部有阵雨，周四至周六有零星阵雨。周三前气温高于至远高于正常水准，周四至周六气温高于正常水准。【东部】周四前天气大体上干燥，周五至周六西部局部地区有零星阵雨。周六前气温高于正常水准。6-10日展望：周日到下周二局部有零星阵雨，下周三至周四天气大体上干燥。周日到下周四气温高于正常水准。作物影响：本周仍将保持高温，本周初到中期，西部地区将继续有局部阵雨。阵雨将在本周晚些时候增加，并在本周末向东扩散，这些阵雨将在很大程度上不利于作物的成熟和收获，但可能有利于减少干旱，以及向密西西比河系统输送一些水。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.94%，出油率环比上月同期减少0.21%，产量环比上月同期减少8.05%。 2.AmSpec：马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为695716吨，较上月同期出口的696425吨减少0.1%。 3.SGS：预计马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为404688吨，较上月同期出口的537183吨减少24.7%。 4.USDA出口销售报告前瞻：行业分析师的调查结果显示，截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40-150万吨。美国豆粕出口销售料净增10-40万吨，其中2024/25年度料净增0-5万吨，2025/26年度料净增10-35万吨。美国豆油出口销售料净减少5,000吨至净增41,000吨，其中2024/25年度料净减少10,000吨至增加5,000吨，2025/26年度料净增5,000-36,000吨。 5.Anec：巴西全国谷物出口商协会基于船运计划数据预测，9月14日至9月20日期间，巴西大豆出口量为213.17万吨，上周为209.85万吨；豆粕出口量为51.35万吨，上周为31.50万吨；玉米出口量为262.91万吨，上周为162.53万吨。 6. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至9月10日当周，阿根廷农户销售59.79万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到3188.95万吨。当周，本土油厂采购41.27万吨，出口行业采购18.52万吨。此外，阿根廷农户销售7.33万吨2025/26年度大豆，使累计销量达到103.83万吨。当周，本土油厂采购7.01万吨，出口行业采购0.32万吨。截至9月10日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为877.00万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为3.50万吨。 7. 加拿大统计局与加拿大农业和农业食品部周三联合发布基于模型的大田作物产量预估，在全国范围内，2025年加拿大油菜籽产量预计增加4.1%，至2,000万吨。预期的产量增加得益于单产提高，油菜籽单产预计增加6.2%，至41.2蒲式耳/英亩，抵消了收割面积下滑的影响，收割面积料下滑2.0%至2,140万英亩。在萨斯喀彻温省，2025年油菜籽产量料比2024年增加6.8%，至1,120万吨。单产预计增加6.0%，至40.6蒲式耳/英亩，收割面积料小幅增加0.8%至1,210万英亩。在阿尔伯塔省，油菜籽产量预计增加2.8%至580万吨。预期的产量增长源于单产的提高（+6.1%至41.5蒲式耳/英亩），多数位于阿尔伯塔省的中部，该地区降雨充足。收割面积预计下滑3.1%至610万英亩。在曼尼托巴省，油菜籽单产预计增加8.2%，至43.5蒲式耳/英亩，但收割面积下滑（-9.6%至300万英亩）抵消了单产增加的影响，令油菜籽产量下滑2.2%至290万吨。 8. 据外电消息，一机构发布大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计为610万吨，较前一次预估提高3.4%，预估区间介于570-640万吨。澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料增加至610万吨，得益于西澳大利亚州和新南威尔士州的降雨良好。 9. 周三，波罗的海干散货运价指数连升第四日，因海岬型船运费上扬。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨26点或1.2%，报2180点，为7月28日以来最高。海岬型船运价指数上涨111点或3.5%，至3300点，为8月14日以来新高。海岬型船日均获利上涨923美元，至27366美元。巴拿马型船运价指数下跌45点或2.3%，报1923点，为9月8日以来最低。巴拿马型船日均获利下跌404美元，至17308美元。超灵便型散货船运价指数上涨1点，至1492点。 - 国内供需 - 1. 9月17日，豆油成交21000吨，现货成交8500吨，远月成交12500吨；棕榈油成交380吨，总成交21380吨，环比上一交易日减少883吨，跌幅4%。 2. 9月17日，全国主要油厂豆粕成交15.69万吨，较前一交易日增0.29万吨，其中现货成交4.89万吨，较前一交易日减9.51万吨，远月基差成交10.80万吨，较前一交易日增9.80万 吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为67.82%，较前一日下降1.82%。 3. 国家统计局公布数据显示，中国8月精制食用植物油产量为450.6万吨，同比下滑0.3%。2025年1-8月精制食用植物油产量为3405.4万吨，累计同比增长3.0%。 4. 据农业农村部监测，9月17日“农产品批发价格200指数”为117.87，比昨天下降0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.63，比昨天下降0.16个点。截至9月17日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.73元/公斤，比昨天下降0.8%；牛肉65.26元/公斤，比昨天下降0.6%；羊肉60.81元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋8.27元/公斤，比昨天上升1.7%；白条鸡17.38元/公斤，比昨天下降1.7%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为12.3%，降息25个基点的概率为87.7%。美联储12月维持利率不变概率为1.1%，累计降息25个基点的概率为19.0%，累计降息50个基点的概率为79.9%。 2.FOMC声明及经济预期：声明概述：降息25个基点至4.00%-4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐。利率前景：点阵图预计今年将再降息两次。一位官员预计年内将累计降息150个基点，一位官员（非票委）认为今年不应降息。2025、2026、2027年底联邦基金利率预期中值下调至3.6%、3.4%、3.1%。就业市场：就业方面的下行风险已上升，此前表述为“劳动力市场状况仍然稳固”。未来两年失业率预期中值下调至4.4%和4.3%。通胀前景：通胀有所上升，仍处于“略高”水平。2026年底PCE和核心PCE通胀预期上调至2.6%。经济前景：将2025、2026、2027年底GDP增速预期中值上调至1.6%、1.8%、1.9%，2028年底GDP增速预期中值为1.8%。 3.鲍威尔发布会：利率前景：此次降息是一次风险管理降息，没有必要快速调整利率。将逐次会议作出决策，关注数据。劳动力市场的下行风险是今天决定的重点。通胀前景：通胀近期有所上升，仍略微偏高。8月份整体PCE同比或上涨2.7%，核心PCE较去年同期上涨2.9%。通胀风险倾向上行。基准情景是关税对通胀的影响是短暂的。关税对核心PCE物价指数贡献0.3-0.4个百分点。经济前景：经济增速有所放缓，主要反映出消费者支出减速。关税转嫁至消费者的情况已经出现，但比预期的要小。劳动力市场面临下行风险。年度就业数据修订几乎完全符合预期，修订后的就业数据意味着劳动力市场不再稳固。 4. “美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储的预测突显出，未来的决定可能更具争议性：19名与会者中，有7人预计今年不会进一步降息，还有两人预计只会再降息一次。这些数据表明，在目前经济活动强劲的预期下，大多数官员预计明年不会有更多的降息。 5. 美国8月营建许可总数131.2万户，预期137万户，前值136.2万户。 6. 美国至9月12日当周EIA原油库存-928.5万桶，预期-85.7万桶，前值393.9万桶。美国至9月12日当周EIA战略石油储备库存50.4万桶，前值51.4万桶。美国至9月12日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-29.6万桶，前值-36.5万桶。 7. 美国8月新屋开工总数年化130.7万户，预期136.5万户，前值由142.8万户修正为142.9万户。 8. 美国截至9月12日当周MBA抵押贷款申请活动指数为386.1，前值为297.7。 9. 印尼央行周三再次意外降息，这是自去年9月启动宽松周期以来的第六次降息，旨在通胀保持低位的同时刺激需求。印尼央行将基准7天逆回购利率调25个基点至4.75%，为2022年底以来最低。受访的31位经济学家均预期维持利率不变。与此同时，印尼央行还将其隔夜存款便利利率下调了50个基点，以及其贷款便利利率下调了25个基点，分别为3.75%和5.50%。 10. 欧元区8月CPI年率终值2%，预期2.10%，前值2.1%。欧元区8月CPI月率终值0.1%，预期0.2%，前值0.2%。 - 国内要闻 - 1. 9月17日，美元/人民币报7.1013，下调（人民币升值）14点。 2. 9月17日，中国央行开展4185亿元7天期逆回购操作，因有3040亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1145亿元。 3. 财政部发布2025年1-8月财政收支情况。数据显示，1-8月，企业所得税收入31477亿元，同比增长0.3%。个人所得税收入10547亿元，同比增长8.9%。车辆购置税收入1334亿元，同比下降17.7%。印花税收入2844亿元，同比增长27.4%。其中，证券交易印花税收入1187亿元，同比增长81.7%。 05资金流向 2025年9月17日，期货市场资金净流出73.86亿元，其中商品期货资金净流出67.27亿元（农产品期货资金净流入7.87亿元，化工期货资金净流入2.24亿元，黑色系期货资金净流出8.22亿元，金属期货资金净流出69.17亿元），股指期货资金净流出8.62亿元，国债期货资金净流入1.97亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）