碳酸锂期货早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点：

• 供给端：上周碳酸锂产量为19963吨，环比增长2.80%，高于历史同期平均水平。外购锂辉石精矿成本为75311元/吨，日环比增长0.33%，生产所得为-3227元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为77345元/吨，日环比持平，生产所得为-7245元/吨，有所亏损；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。
• 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存为95442吨，环比增加0.72%；三元材料样本企业库存为17529吨，环比减少0.65%。预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
• 库存：冶炼厂库存为36213吨，环比减少8.26%；下游库存为58279吨，环比增加5.56%；其他库存为44020吨，环比减少3.06%；总体库存为138512吨，环比减少1.12%，高于历史同期平均水平。
• 基差：盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
• 行情概览：2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%；8月碳酸锂进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71%。碳酸锂2511合约在72320-74960区间震荡。

利多因素：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑。

利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。