汽车行业周报（25年第33周）：斯拉机器人催化不断，带动汽车板块估值重塑

核心观点

• 行业背景：汽车行业正经历百年未有之大变革，电动化、智能化、网联化加速发展，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级。
• 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，预计未来20年维持2%年化复合增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。
• 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇，推荐整车、智能化、机器人和国产替代相关标的。

关键数据

• 月度产销：2025年8月，汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增长13%和16.4%。
• 新能源车型：2024年新能源汽车销量1216万辆，同比增长37%，渗透率达38%。
• 新势力销量：2025年8月，理想/小鹏/蔚来/问界/埃安/银河/极氪/零跑的销量分别为28.5万/37.7万/31.3万/40.0万/27.0万/110.7万/17.6万/57.1万辆，同比分别为-41%/169%/55%/28%/-24%/317%/115%/88%。
• 库存：2025年8月，汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8个百分点。
• 原材料价格：截至2025年9月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-9.4%/+7.1%/-5.2%。

研究结论

• 自主崛起方向：看好传统车企、新势力品牌和科技/消费电子转型车企带动国产汽车全球份额提升。
• 增量零部件：关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。
• 科技企业汽车业务：华为、小米汽车产业链值得关注，预计2025年销量将保持高增长。
• 投资建议：推荐整车（零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车）、智能化（科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技）、机器人（拓普集团、三花智控、双环传动）、国产替代（星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W）。
• 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。