汽车行业周报（25年第33周）：斯拉机器人催化不断，带动汽车板块估值重塑

优于大市 特斯拉机器人催化不断，带动汽车板块估值重塑 核心观点 行业研究·行业周报 月度产销：根据中汽协数据，2025年8月，汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%。 汽车 优于大市·维持 周度数据：根据乘联会数据统计9月1-7日，全国乘用车市场零售30.4万辆，同比去年9月同期下降10%，较上月同期下降4%，全国乘用车厂商批发30.7万辆，同比去年9月同期下降5%，较上月同期增长9%。根据交强险数据，9.1-9.7国内乘用车上牌36.66万辆，同比-9.5%，环比-29.8%；其中新能源乘用车上牌22.06万辆，同比-0.8%，环比-23.4%。 证券分析师：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cnS0980523110001 证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cnS0980519080002 证券分析师：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cnS0980524070005 证券分析师：唐英韬021-61761044tangyingtao@guosen.com.cnS0980524080002 本周行情：本周（20250908-20250912）CS汽车上涨0.21%，CS乘用车下跌0.37%，CS商用车下跌1.06%，CS汽车零部件上涨0.72%，CS汽车销售与服务上涨4.23%，CS摩托车及其他上涨0.79%，电动车下跌0.08%，智能车上涨1.36%，同期的沪深300指数上涨1.93%，上证综合指数上涨1.66%。CS汽 车 弱 于 沪 深300指 数1.72pct， 弱 于 上 证 综 合 指数1.45pct，年初至今上涨23.76%。 证券分析师：贾济恺021-61761026jiajikai@guosen.com.cnS0980524090004 证券分析师：余珊0755-81982555yushan1@guosen.com.cnS0980525070004 成本跟踪和库存：截至2025年9月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类 价 格 分 别 同 比 去 年 同 期-9.4%/+7.1%/-5.2%， 分 别 环 比 上 月 同 期-6%/+0.5%/-1.1%。8月汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点。 市场关注：1）智驾：地平线与哈啰合作加速Robotaxi落地；文远知行无人小巴驶入比利时；2）机器人：马斯克增持特斯拉股票；特斯拉为马斯克设定共计万亿美元薪酬计划；马斯克在All-In峰会上谈及OptimusV3最新情况；特斯拉官方在X平台上正式发布“秘密宏图第四篇章”；优必选科研教育人形机器人天工行者上架京东；蚂蚁灵波科技R1机器人亮相外滩大会；3）重点车型：关注全新问界M7、腾势N9、吉利银河M9、享界S9T、深蓝S09等新车；全新问界M7开启预订1小时订单破10万；4）政策方面：工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《汽车行业2025年9月投资策略暨中报总结-8月汽车销量同比增长16%，2025Q2汽车板块营收同比增长9%》——2025-09-13《汽车行业周报（25年第31周）-8月1-24日乘用车批发销量同比增长12%，华为上汽合作尚界H5开启预订》——2025-09-01《低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔》——2025-08-22《汽车行业周报（25年第29周）-持续关注板块中报业绩，新款坦克500预售火热》——2025-08-19《人形机器人系列专题之本体-AI技术革命，车企转型具身智能》——2025-08-16 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。 投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 内容目录 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇........6核心假设或逻辑的主要风险.............................................................11重要行业新闻与上市车型.......................................................12重要行业新闻.........................................................................129月上市车型梳理.....................................................................16本周行情回顾.................................................................17个股涨跌幅：本周CS汽车板块较上周上涨................................................17估值：本周板块估值相较上周上涨.......................................................18数据跟踪.....................................................................20月度数据：8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比分别增长13%和16.4%........20新势力方面：8月新势力交付多数同比上升...............................................22周度数据：9月1-7日，全国乘用车市场零售30.4万辆，同比去年9月同期下降10%...........23库存：8月份汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8pct...........................25行业相关运营指标：9月原材料价格走势分化.............................................25公司公告.....................................................................28重点公司盈利预测及估值.......................................................29 图表目录 图1：国内汽车产量（万辆）................................................................6图2：国内乘用车销量及增速（万辆）........................................................6图3：中信一级行业一周涨跌幅.............................................................17图4：中信一级行业年初至今涨跌幅.........................................................17图5：本周CS汽车涨跌幅前五名............................................................18图6：年初至今CS汽车涨跌幅前五名........................................................18图7：本周中信一级分行业PE...............................................................18图8：CS汽车PE..........................................................................18图9：CS汽车零部件PE....................................................................18图10：CS乘用车PE.......................................................................19图11：CS商用车PE.......................................................................19图12：2019年1月-2025年8月汽车单月销量及同比增速......................................20图13：2019年1月-2025年8月乘用车单月销量及同比增速....................................20图14：2019年1月-2025年8月商用车单月销量及同比........................................20图15：2019年1月-2025年8月新能源汽车单月销量及同比....................................20图16：2019-2025.8乘用车月度批发销量及同比增速...........................................21图17：2019-2025.8轿车月度批发销量及同比增速.............................................21图18：2019-2025.8 SUV月度批发销量及同比增速.............................................21图19：2019-2025.8 MPV月度批发销量及同比增速.............................................21图20：2019年1月-2025年8月分月度新能源乘用车批发销量..................................22图21：2025年新势力8月销量（辆）........................................................23图22：2025年新势力1-8月销量（辆）......................................................23图23：2025年9月周度零售量及增速........................................................24图24：2025年9月周度批发量及增速........................................................24图25：乘用车上险数和同比................................................................24图26：新能源乘用车上险