泰和新材机构调研纪要

调研日期: 2025-09-17 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 投资者:公司是两大产品?可以这么认为? 答:从大的方面区分可以这么说,实际上的产品比较多,但是按现阶段收入、利润的构成,主要还是氨纶和芳纶。 投资者:芳纶今年上半年的情况? 答:同比销量是增长的,但是均价有一些下降,所以从收入端和利润端来看基本上没有增长,利润端可能稍微有点下降。 投资者:产能是三万两千吨,上半年产销量? 答:上半年的量大概是一万多。利润受到的影响,跟开工率也有关系。间位开工率比较高,对位低一些。 投资者:这个差异主要是? 答:要看原来的基数,间位芳纶原来的基数高,增量没有那么大,开工率高一些;对位芳纶基数低。但是看销量增幅,对位比间位要高。 投资者:间位主要是个体?环保? 答:个体防护方面主要是做阻燃,像阻燃防护服,也有工业过滤领域。 投资者:对位? 答:主要是光缆、防护,还有汽车上的一些应用。 投资者:汽车主要是用在? 答:像胶管、刹车片,还有像轮胎的帘子布等。 投资者:光缆方面? 答:光缆领域的主要作用是增强,因为里面的光纤是比较脆弱的,拉伸容易断,并且拉伸后信号衰减比较厉害,而芳纶强度、模量高,用来保护光纤。 投资者:下游整体需求? 答:有增长,但是增幅不是特别大。 投资者:公司对位的量的增速高于行业? 答:对。 投资者:收入、利润没有增长,主要是因为价格? 答:对,价格下降的比较大。 投资者:是因为进入的玩家太多了? 答:这是一方面。价格下降的原因:一是整体大环境不好,需求没有大家想得增长的那么快,这是主要原因;二是国外头部企业停产恢复之后采用了比较极端的价格手段;三是新的玩家在进入,刚开始做质量不太好,用价格手段来销售产品,对行业多多少少有点影响。 投资者:上半年出口还是增长? 答:对。 投资者:未来怎么看芳纶板块?价格等。 答:如果单纯从价格的角度来看,现在基本上是在比较低的位置。现在这个位置,间位芳纶我们的利润还可以,其他人不怎么赚钱;对位我们的利润不好,其他人肯定比我们更差。从这个角度来看,价格再往下走的空间不大。对我们来说,主要还是做好我们自己的产品,因为有一些事原来是做得不够好,比如对位,我们的产品品质跟全球最好的比还是有一些差距,跟国内同行比,比他好,但是差距不够大。现在竞争这么激烈,我们要把品质提上去,跟国外缩小差距,跟国内拉大差距,把产品卖出溢价。另外国内还有一些需求我们之前没做,比如轮胎,这方面 我们以前下的功夫不够多,要对类似这种市场做一些开发。三是从国内外两个市场来看,国内我们的市场占有率比较高了,要对海外多做一些开发。投资者:间位利润还行,跟同行比是成本上的优势? 答:成本我们肯定是全球最低的,品质基本上也是全球最好的之一。间位芳纶的销售我们是直接走到终端的,比如做防护服,我们的直接客户是纺纱厂,然后到织布厂,然后是成衣厂,最后使用是终端企业。这个产品我们是跟终端客户建立联系,并且这方面国家标准是我们做的,有一些终端大客户的企业标准也是我们做的,通过这些标准和服务做了一些绑定,这个领域竞争起来就不单是价格的竞争,还是综合的竞争。对位这方面就做的弱一些,但是我们在朝着这方面转。投资者:从今年的情况来看,哪些下游可能需求有增长?或者说打开了哪些新领域的应用? 答:如果单纯看终端需求增长不明显,基本上是对国外的替代为主。 投资者:对我们来讲有没有新的领域? 答:比如刚刚说的橡胶领域,包括轮胎、胶管。轮胎领域我们之前没怎么做,现在逐步的在铺。 投资者:这个市场会很大? 答:全球大几千吨的市场。 投资者:在轮胎里的应用以前就是有的? 答:对。以前的轮胎是类似跑车那种豪华车在用,因为能减重,现在逻辑有一些变化,因为现在电车比较重,如果电池减不掉,从别的方面减,轮胎也是重要的一方面,并且芳纶轮胎的力学性能比其他的像钢丝的也要好。 投资者:劣势是成本? 答:它贵一些,再是用芳纶做和用钢丝做的工艺是不一样的,以前没用过芳纶,要用的话还需要摸索。这个最早是国外的大牌轮胎在用,中国的比较少,可能是有个过程。 投资者:预计这方面未来能做到多大的体量? 答:我们规划的比较大,最早我们的想法是单个产品做到三到四万吨,现在是两个芳纶合起来差不多。 投资者:我们现在三十多的毛利率? 答:间位三十左右。 投资者:芳纶要用在隔膜涂覆上,最近进展? 答:我们建了个产业化的生产线,今年年中开始带料试车。从客户的反馈来看,有些客户对这个事比较积极。站在我们的角度来看,我们刚 开始干,不是那么熟练,交付能力还没达到客户的要求,还有一个磨合的过程。 投资者:我们做好涂覆再给客户? 答:对,我们自己涂。 投资者:客户为什么不做涂覆这个动作? 答:因为我们现在的客户是电池厂,电池厂的基膜本来也是采购的;有一些基膜厂自己也做涂覆,像做陶瓷涂覆的很多,芳纶涂覆也有在试的,但是隔膜工厂做涂覆一直没做起来,国外做起来了。后来我们调研市场发现,一是国外做的自己就是做芳纶的。为什么要做芳纶的才能 做这件事,因为在涂的过程中,一是做芳纶的对这种材料更了解,更会用;二是因为是油涂,涂的过程中有溶剂,本身就是做芳纶的话溶剂就直接回收,不做芳纶的话,溶剂和芳纶一块买,溶剂还需要单独处理,成本会很高。后来我们自己算了下,我们自己做的成本会比国外的售价低不少,所以我们自己来做。 投资者:之前下游电池厂对芳纶涂覆,觉得价格贵? 答:以前觉得贵。 投资者:现在价格有降下去? 答:我们卖的比国外肯定是便宜不少,但还没达到我们的预期,毕竟现在还不够熟练。 投资者:现在愿意采用这种涂覆的,是国内主流的电池厂? 答:都有一些,可能有一些有特殊要求的企业更快。比如说车厂,做半固态的会比较快;算力中心的备用电源,要求充放速度快;或者像充电宝,这种有特殊要求的企业更快。投资者:核心还是安全? 答:对。 投资者:芳纶未来的方向是继续扩大产能?还是下游应用是更主要的方向? 答:以前大家都是站在生产方和供应方的角度来做这件事,做芳纶就是站在做纤维的角度,现在我们的思路是绕到客户的后面,直接找终端客户,跟我们做防护服的思路比较像。举个例子,像电车,现在电车起火的新闻比较多,解决方案有很多种,像芳纶隔膜,是从最小的电芯来解决;除了它,还有其他的解决方案,再有一个问题是现在存量的车怎么解决。之前有装载电车的轮船起火,导致船员弃船,为了解决这个问题,我们设计了一个类似罩子的产品,以后再着火也只烧这一辆。类似这种解决方案,来拉动我们的产品。 投资者:现在能看到比较明确的量?替代钢丝的轮胎或者涂覆等? 答:这些都是需要些过程,最快的就是对原有供应商的替代,因为凡是新的东西,都有个周期,像轮胎的验证周期至少是两到三年。投资者:间位和对位的产能? 答:现在是各一万六。 投资者:氨纶怎么看? 答:氨纶现在很卷。我们的价格今年没降,跟去年下半年比略有上升,同行的价格还是在降。 投资者:为什么? 答:主要是我们去年新产线的等级品比较多,开的不稳,现在稳定了,价格高一点客户也能接受。 投资者:价格是两万多? 答:对,两万出头。 投资者:上半年好像是略亏一些? 答:亏,但是同比略有减亏。 投资者:上半年销量三万吨左右? 答:差不多。 投资者:氨纶现在想做一体化,有什么成本优势? 答:三五年来看没有什么明显优势,尤其是 BDO 产能严重过剩。 投资者:现在在讲反内卷? 答:估计会从大的东西开始,氨纶比较小。并且这个应该还是行业协会为主,主要还是靠自律。 投资者:氨纶的价差来讲,可能还是看不到回升的希望? 答:整个行业估计暂时看不到,因为现在整体从供求关系来看,供给比需求大三五十万吨,并且扩产还没完全结束。虽然需求总体来说还在增长,但是这个缺口靠自然增长,可能要几年才能持平。这是不利的方面,当然也有有利的因素,一直有产能在退出。 投资者:我们今年的规划,氨纶? 答:我们短期来看产能是够用的,我们现在要做几件事:一是把我们产品的品质提上来,提品质的同时价格稍微提一下,比同行稍微多一点溢价,因为以前我们的产品是有点溢价的,这两年是因为有点状况;二是品质、价格提了之后,提负荷,并且在这个过程中,多做一点差别化 ,我们现在做了一些,体量不大,后面渐渐把体量做起来。这是短期要做的,中长期来看,我们在对工程技术进行优化,比如间位我们做的好,氨纶做的不好,间位我们自主设计的东西更多,氨纶现在也在利用间位的经验,对流程进行梳理,不合理的地方进行改造,因为生产流程变短,效率会提高,假如后面再上工程,投资密度会下降,对提高品质也有一定的好处,所以这件事我们也在做。 投资者:预计氨纶下半年环比情况? 答:稍微有点改善,幅度不大。 投资者:除了这两大类,还有什么其他的规划? 答:我们现在是分四个事业部。先进纺织部,主要是氨纶、绿色印染、智能纤维。绿色印染以前是在烟台开了一个染色工厂,在佛山建了数码打印的工厂,用低污染、低能耗的技术来解决以前染厂的一些问题。目前感觉更有可能做成的是打印这种方式,打印现在推广的比较好的是数码印花,它的成本一直在降,并且在印花里的占有率一直在提升,但是还有更大的一个市场,是纯色的,印花在印染行业顶多 30%的比例,剩下的是纯色的,打印纯色目前还没有解决方案,这方面我们在做一些技术储备。智能纤维,主要是发光纤维和纤维锂电池,发光纤维的终极想法是拿它织一件衣服当显示器,现阶段是在做一些其他的,像夜跑鞋、夜跑服,还有汽车内饰,像氛围灯、星空顶。纤维电池我们在开发跟智能穿戴有关的方向,比如 VR 眼镜,如何用纤维电池实现轻量化和空间的充分利用。这是我们现有的业务,另外我们还在做T2T,纺织、服装原料的循环利用,这个今年会有一个中试线。回用的面料在欧洲比较认可,一件衣服要有 30%的回用比例,这个也是直接走到终端,跟品牌商合作。芳纶是在安防与信息事业部,这里还包括芳纶下游的业务,像浆粕、织 布、捻线等,还有回收的芳纶。现在主要是这两块,未来主要是做一些解决方案,比如说钢铁厂,以前是通过服装厂卖防护服,后面就把相关 的产品组合到一起,像我们有芳纶增强的输送带,对比以前钢增强的,钢增强的输送带除了重之外,还有个问题是很容易坏,停下来维修时间也比较长,我们也在推这些产品,可能还会涉及其他的。类似这些我们可能会做解决方案,另外还会有电子领域的应用,比如手机的散热膜也有中试线在做,这也都是这个事业部未来的方向。第三个事业部是新能源材料事业部,主要是芳纶纸、芳纶隔膜,未来可能还会做其他的东西,比如新能源车用的一些复合材料。还有化工事业部,是做原料的,目前是芳纶原料为主,后面可能也会做其他的。 投资者:手机散热膜是芳纶? 答:不是芳纶,也是一种有机材料。我们自己合成材料,下游有客户进行碳化,然后给手机厂,是相对性价比比较高的一种方案。 投资者:以前是散热膜? 答:比较多,有膜、液体、风扇、金属、石墨等。像石墨碳化之后是碳,我们的产品碳化之后也是碳,但最终导热效率有差异。 投资者:我们的散热效率高? 答:对,成本相对也不高,是性价比比较高的一种材料。投资者:芳纶纸的下游