泰和新材机构调研纪要

调研日期: 2025-01-07 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 投资者:氨纶现在大概在什么位置? 答:氨纶应该是在底部,现在是历史低位。现在来看这个位置除个极个别企业,大家基本都亏损,甚至亏现金流,压力都不小。 投资者:预计氨纶会再熬多久呢? 答:说不好,暂时还没看到好转的迹象。现在稍微好一点的是主原料PTMG,它下跌止住了,氨纶价格的下降就少了一个动力因素。 投资者:氨纶需求端的情况? 答:需求总体来说还是增长的。 投资者:大概的增速? 答:现在行业统计数据还没出来,估计是十个点以上。 投资者:这个行业供给是需求的几倍? 答:大概是一点五倍左右。 投资者:一般情况下怎么出清,关停? 答:小企业有关停的,目前来看关停企业的体量都不大。 投资者:氨纶的投资强度? 答:我们现在比较高。 投资者:氨纶最近的价格跌到多少了? 答:40D的在两万五以下了。 投资者:价格反弹一般是看什么?原料价格? 答:最近这几年反弹相对比较少,上次是21年。21年的情况比较复杂,有需求的因素,当时全球的需求基本都在往国内转,因为国内生产恢复的快,也有运动方面需求的增长;再一个原料也有一波助推,因为PTMG的上游是BDO,BDO主要就是用来做PTMG,PTMG主要是用来做氨纶,链条相对来说比较单一,那年BDO有了新的需求,可降解塑料,所以把价格拉起来了,然后也影响了整个链条的价格;还有其他方面的影响。 投资者:为什么最近PTMG止跌了? 答:因为BDO产能比较多,它停了一些,造成了一定的影响。 投资者:像BDO会亏多久? 答:去年亏损甚至亏现金流,因为它那个行业也有新玩家低价抢占市场。 投资者:全线都亏现金流? 答:有亏现金流的。 投资者:现在行业内对氨纶没有涨价的预期? 答:目前没看到。 投资者:发生什么情况会有涨价的预期? 答:说不好。产能没有大的扩张,可能是一个条件,其他就看需求和供给端的情况。 投资者:短期理论上不会有特别超预期的情况? 答:短期还看不清。 投资者:氨纶最新的产能是什么样? 答:十万吨。 投资者:24年出货量? 答:大概在六七万吨。 投资者:开工率六七成? 答:开工率比这个高,有百分之七八十。 投资者:芳纶现在大概是什么样? 答:从量来看基本上都是增长的,价格都有下跌。收入和利润来看,同比稍微有些下降。 投资者:量增了多少? 答:两位数的增长。 投资者:价格主要是间位在下降? 答:都在降,可能对位更多一点。 投资者:对位降价是跟海外的价格有关? 答:对,对位跟海外的关系比较大。 投资者:未来价格怎么展望? 答:芳纶比较复杂。因为它需求端其实不是太好;这两年产能也有一些增加,包括我们扩了一些,其他新的也有一些,特别是有一些行业外的增加。我们也是在看,这轮价格下跌有一部分原因是提前做一些应对。 投资者:芳纶的价格能算见底吗? 答:间位应该差不了太多,对位得再看看。 投资者:产能现在多少? 答:名义产能间位、对位都是一万六。 投资者:这块需求不好是啥原因? 答:新的东西落地比较慢。一个是贵,再是各行各业大家的生存压力都很大,并且现在执法不是那么严。 投资者:所以氨纶、芳纶变化主要是跟着经济走? 答:理论上是。但是以前,我们这两个产品的价格走势有时候经常一种好、另一种不好,是不同向的,这轮基本上是同向的。毕竟一个是民 用的,一个是工业用的,周期还是不太一样。并且单纯看需求的话,氨纶的需求还是可以的。 投资者:氨纶方面有新的东西? 答:因为衣服里氨纶不是主料,它的变化有时候跟服装的设计有关,有时候跟其他主材料的搭配也有关。以前是涤纶的使用了高,但是从穿着的舒适性来说,锦纶更好。这两年,锦纶的量在上升,它产能上的很快,并且锦纶一般都是跟氨纶搭配。像以前涤纶为主的时候,氨纶一般是百分之三到五就可以,用锦纶一般都是百分之十起步。 投资者:芳纶隔膜现在有啥变化? 答:芳纶隔膜整个24年一是开发了一些新的品种,现在是针对不同的需求开发了不同的品种;二是验证的交流互动比较多,目前来看有接近十家验证基本上走完了,在谈商务的条件,有一家储能的签了。 投资者:星源对公司这方面有帮助? 答:有一些帮助,它的特点是在这个行业深耕很多年了,老牌的电池厂基本都有销售;二是他们去基本上可以直接找到高层,我们是从下面一级一级往上推,他们可以直接从比较高的级别开始。 投资者:其他的那些新业务怎么样? 答:印染整个24年都在调工艺,还没有形成大的销售,25年目标是把销售拉起来。芳纶纸、泰和兴今年还可以。