核心观点
9月16日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线，增仓1.2万手；豆二期价冲高回落，承压于20日均线，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，承压于60日均线，减仓5.5万手；菜粕期价震荡偏强，承压于5日和20日均线交汇，减仓1.7万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于30日均线，下方获20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1%，站上20日均线，增仓1.8万手；菜籽油期价涨幅超1.5%，依托5日均线支撑强势上行，增仓5.1万手。
豆类期价震荡偏弱，市场关注四季度到港情况，进口大豆拍卖持续将增加国内供应。中美贸易未转向下，豆类交易逻辑转向基本面疲弱，油厂开工率高位，豆粕库存累积，豆粕负基差格局持续，短期豆类期价偏弱。关注中美贸易进展和进口买船节奏。油脂期价整体偏强，菜油领涨，受中加贸易关系影响，供应忧虑叠加库存去化加速，资金流入推动菜油重回高位。棕榈油市场，马棕出口强劲、产量下滑，库存压力减轻。豆油受美国生物燃料政策影响，关注EPA对中小企业豁免政策落地。短期美豆油期价震荡偏强，提振国内豆油市场。油强粕弱格局持续，短期情绪驱动行情，油脂市场震荡偏强。
关键数据
- 美国NOPA 8月大豆压榨量1.8981亿蒲，同比增20.1%，创历史同期最高；日均加工量612.3万蒲，为去年9月以来最低。
- 投机基金在CBOT大豆期货和期权上净空单14,714手，豆粕期货和期权净空单85,785手，豆油期货和期权净多单3,662手。
- 美国农业部评估秋季可能提供农民经济援助，玉米产量将创历史新高，农户面临贸易谈判停滞、成本上涨等多重压力。
- 巴西豆油在大豆压榨利润中占比升至49%，豆粕占比51%，生物柴油行业需求增长。
- 美国大豆压榨利润为每蒲3.38美元，伊利诺伊州豆粕现货价格每短吨309.57美元，毛豆油卡车报价每磅52.32美分。
- 阿根廷布宜诺斯艾利斯省选举引发市场恐慌，大豆、玉米、小麦交易量骤减。
- 巴西2025/26年度大豆播种进度达0.12%，预计产量近1.767亿吨，创历史纪录。
研究结论
豆类市场短期偏弱，关注中美贸易和进口大豆拍卖；油脂市场震荡偏强，菜油领涨，棕榈油库存压力减轻，豆油受生物燃料政策影响。油强粕弱格局持续，短期情绪驱动，建议油脂市场震荡偏强对待。
