白酒板块
- 基本面与估值：白酒板块基本面已见底，估值处于低位，市场预期回升。需求端压制因素消散，旺季催化下，关注泸州老窖、珍酒舍得等短期机会，以及茅台、汾酒、古井贡酒等长期龙头。
- Q&A：白酒板块处于底部区间，续际动销和批价在旺季边际变化明显，是中长期价值投资时间节点。茅台批价稳在1,800~1,900元，仍有下行压力。市场预期回升，估值和预期处于低位。
食品饮料板块
- 饮料与零食：饮料板块竞争格局利好农夫山泉、东鹏饮料等龙头企业；零食板块关注卫龙、盐津铺子等四季度催化产品，以及伊利等底部价值修复公司。长期推荐百润股份，看好其预调酒和威士忌业务。
- 珍酒李渡：推出权益支付计划，绑定联盟商利益，首季万商联盟招商超预期，贡献收入约3.2亿元。预计针灸业务占2024年整体收入的5%。万商联盟模式创新和盈利可能性拐点，公司基本面安全边际较高。
- 百润股份：控股股东转让6%股份给Homa控股人刘建波，有望在业务拓展及海外市场开拓方面赋能百润股份。股权结构相对稳定，为探索深度合作提供机会。
- 威士忌行业：2024年威士忌进口量同比下降约40%，高年份酒占比下降，即时饮用渠道占比超过30%。国威威士忌渠道毛利率高于进口威士忌。
餐饮连锁业态
- 发展情况：餐饮连锁业态自2025年二季度以来单店收入降幅收窄或增速转正。烘焙龙头利高宝表现稳定，早餐龙头巴比食品单店收入环比持续改善，速冻龙头安井8月收入端环比明显改善。
啤酒板块
- 燕京啤酒与珠江啤酒：当前估值回落至较有性价比的位置，均为2025年的估值水平。具有大单品成长性带来的阿尔法优势，是值得关注的投资标的。
- 珠江啤酒：以纯生97作为核心引领的大单品，预计未来将维持长期成长。珠江原浆、老珠江啤酒也具有成为大单品的潜质。公司在广州市场面临压力，但持续投入餐饮渠道，并在省外市场拓展上期待下半年取得进展。
- 未来潜力：珠江啤酒未来的发展潜力主要体现在区域扩张和新品布局方面。公司正在制定“十五”规划，为未来工作定调。
其他公司
- H&H国际控股与健合健康：H&H国际控股预计全年收入实现高单位数增长，EBITDA利润率维持在15%左右，经调整后的净利率目标为中个位数水平。健合健康基本面有两条主线：中国区新消费客户开拓带来的增量贡献，以及海外子公司BF盈利改善提振利润表现。
