瑞士：2025年第四条磋商新闻稿；员工报告；瑞士候补执行主任的发言

瑞士经济展现出高度韧性，得益于其强大的制度、审慎的政策和熟练的劳动力，但仍面临全球不确定性、贸易分裂和持续的避风港资金流入等外部挑战。2024年经济增长放缓，受外部需求疲软和财政紧缩影响，但瑞士国家银行的政策利率下调抵消了部分负面影响。通胀率大幅下降，主要受瑞士法郎走强、能源价格下降和基数效应影响。财政政策收紧，政府收入增加，支出减少，广义政府盈余占GDP比重上升。货币宽松政策未能抵消避风港资金流入，瑞士法郎升值。信贷和房地产市场有所回暖，但房地产市场存在潜在风险。

展望未来，基线预测假设地缘政治不确定性持续存在，全球增长温和。短期内，经济增长将低于潜在水平，但随着时间推移将逐渐复苏。通胀将保持低迷。风险较为均衡，地缘政治紧张局势、能源价格波动和贸易政策变化可能对出口和投资造成压力。避风港资金流入可能导致瑞士法郎进一步升值。与美国持续的谈判可能降低关税并促进经济增长。

财政政策方面，2025年的适度宽松立场是合适的，但人口老龄化、气候变化、国防需求和养老金改革将给中期财政带来巨大压力，需要制定综合的财政战略，以协调债务刹车规则的限制与不断增长的支出需求。

货币政策方面，鉴于低通胀和劳动力市场状况疲软，瑞士国家银行将政策利率下调至零是合理的。进一步宽松的空间有限，需要谨慎使用现有的政策工具，并通过谨慎的沟通管理预期。

金融政策方面，瑞士信贷危机推动了瑞士太大而不能失败框架的改革。维持金融稳定需要全面实施加强监管权力的措施、扩大宏观审慎工具以应对房地产风险，以及加强与瑞士全球重要金融部门相匹配的金融安全网。

结构性政策方面，保持瑞士的生产力领导地位需要减少行政障碍，增强研发和中小企业融资渠道，以及维持稳定的市場准入，以抵御不断加剧的地缘经济分裂。