2025年8月通胀数据点评：反内卷政策逐步发力，PPI改善

核心观点与关键数据

CPI数据分析

• 整体CPI: 2025年8月CPI同比-0.4%，环比0.4%，显示通胀压力有所缓解，但食品烟酒、交通通信等分项仍显压力。
• 食品烟酒: 同比-2.1%，环比-0.2%，受季节性因素影响较大，但价格仍处于低位。
• 衣着: 同比1.3%，环比-0.2%，保持温和上涨。
• 居住: 同比0%，环比0%，保持稳定。
• 生活用品及服务: 同比0.2%，环比-0.2%，价格略有回落。
• 交通和通信: 同比-2.7%，环比-0.3%，仍是主要拖累项。
• 教育文化和娱乐: 同比1.3%，环比0.9%，保持稳定增长。
• 医疗保健: 同比1.3%，环比-0.1%，价格温和上涨。
• 其他用品和服务: 同比3.4%，环比1.1%，价格涨幅较大。
• 核心CPI: 环比0.04%，显示通胀温和。
• 食品价格: 环比-0.1%，对整体通胀影响有限。

工业增加值数据分析

• 煤炭开采和洗选业: 同比+0.1%，环比-1.2%，表现平稳。
• 石油和天然气开采业: 同比-4.3%，环比-3.2%，受国际油价波动影响较大。
• 黑色金属矿采选业: 同比-2.0%，环比-4.2%，需求疲软。
• 有色金属矿采选业: 同比+0.1%，环比+0.6%，表现较好。
• 非金属矿采选业: 同比+0.4%，环比+0.2%，需求稳定。
• 加工制造业: 多数行业表现平稳，如黑色金属冶炼、化学原料、医药制造等。
• 汽车制造业: 同比-0.2%，环比-0.2%，需求疲软。
• 电子设备制造业: 同比-0.2%，环比-0.1%，表现平稳。
• 电力、热力供应: 同比+0.1%，环比+0.1%，需求稳定。

研究结论

• 通胀压力: CPI整体温和，但食品烟酒、交通通信等分项仍显压力，核心CPI稳定。
• 工业生产: 多数行业表现平稳，但黑色金属、石油天然气开采受需求疲软影响较大，汽车制造业需求疲软。
• 经济展望: 短期内通胀压力可控，工业生产保持稳定，但需关注需求疲软和结构性问题。