沥青：开工再涨，去库放缓

【基本面跟踪】

• 价格与市场表现：BU沥青期货价格近期上涨，BU2510和BU2511合约均出现明显涨幅，夜盘收盘价继续走高。现货市场方面，山东和华东地区批发价跟随期货价格波动，但涨跌幅相对较小。山东基差持续走弱，显示期货价格对现货的支撑力度减弱。
• 库存与供应：国内沥青厂库库存连续下降，9月15日降至69.0万吨，环比减少5.2%，主要受山东地区炼厂集中交付合同及部分工厂短期停产影响。社会库库存也同步减少，9月15日降至162.7万吨，环比下降1.6%，终端需求回温推动库存去化。
• 产量与区域差异：本周沥青总产量环比下降2.5%（至58.4万吨），但同比增幅仍达38.1%，1-9月累计产量同比增长10.9%。山东地区库存去库明显，而其他地区变化相对温和。

【趋势强度】
沥青趋势强度为1（中性），市场处于区间震荡状态，缺乏明确方向性。

【市场资讯】

1. 产量数据：本周国内沥青产量环比下降，但同比仍显著增长，显示供给端压力尚未完全缓解。
2. 库存动态：厂库和社会库库存均出现去库，但降幅有限，表明需求改善力度不足。
3. 区域表现：山东地区库存下降幅度最大，终端项目赶工需求带动社会库去化，而华东地区变化相对平稳。

【研究结论】
沥青市场当前处于供需平衡状态，价格随油价波动但弹性有限。短期内，需求端改善与供给端收缩并存，但整体库存压力尚未完全释放。山东地区库存去库对价格形成一定支撑，但若需求持续疲软，价格或面临回调风险。建议关注后期终端项目开工进度及油价走势，以判断市场方向。