橡胶：宽幅震荡
观点与策略 橡胶：宽幅震荡2合成橡胶：短期宏观情绪偏暖，震荡运行4沥青：开工再涨，去库放缓6LLDPE：短期偏强，中期震荡行情8PP：后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市9烧碱：宽幅震荡10纸浆：震荡运行11玻璃：原片价格平稳13甲醇：宏观情绪偏暖，短期反弹14尿素：宏观情绪偏强，短期反弹16苯乙烯：短期偏强，中期偏空18纯碱：现货市场变化不大19LPG：短期窄幅偏强震荡20丙烯：短期高位偏弱运行20PVC：短期偏强23燃料油：偏强震荡，短期调整走势24低硫燃料油：反弹走势延续，外盘现货高低硫价差小幅上涨24集运指数（欧线）：10承压运行；12、02宽幅震荡25短纤：成本支撑弱，震荡观察28瓶片：成本支撑弱，震荡观察28胶版印刷纸：低位震荡29纯苯：短期偏强31 2025年09月16日 橡胶：宽幅震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2025年9月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.66万吨，环比上期减少0.56万吨，降幅0.95%。保税区库存6.62万吨，降幅8.32%；一般贸易库存52.04万吨，增幅0.07%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少3.44个百分点，出库率增加1.96个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.27个百分点，出库率减少1.65个百分点。 上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.61%，环比+5.69个百分点，同比-7.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为66.31%，环比+5.57个百分点，同比+4.23个百分点。海外原料价格虽小幅回落，但整体仍保持韧性。受下游节前备货需求推动，青岛港口库存持续下降，加之宏观情绪向好，带动天然橡胶价格小幅回升，短期来看，基本面与宏观因素仍处博弈阶段。（隆众资讯） 2025年09月16日 合成橡胶：短期宏观情绪偏暖，震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.9月15日，国内丁二烯市场小幅震荡整理。下游买盘维持零散刚需，成交不佳对供方价格施压。午后受主力下游产品走势带动，部分报盘意向小幅推高，影响市场低价退市，但下游跟进不及预期，市场表现略有震荡。山东鲁中地区送到价格在9350-9450元/吨左右，华东出罐自提价格在9000-9100元/吨左右。（隆众资讯） 2.基本面与宏观情绪矛盾激化，短期震荡运行，基本面压力明显增加，宏观预期提供支撑。基 本面来看，顺丁橡胶以及丁二烯基本面压力有所增加，主要压力来自高供应，基本面呈现供需双增格局下供应增速高于需求增速，顺丁橡胶库存压力增加。高产量及累库格局下，顺丁盘面的高加工利润不可持续。丁二烯后续预计同样面临高供应压力，顺丁成本端同样承压。但从预期来看，临近美联储议息会议，市场存在美联储预防性降息预期。此外，国内反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值进入合理区间后，投资者追空的风险偏好或明显降低。整体来看，基本面压力大，但预期支撑，盘面在基本面估值区间内宽幅震荡。（国泰君安期货合成橡胶周报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 沥青：开工再涨，去库放缓 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.本周（20250909-20250915），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为58.4万吨，环比下降1.5万吨，降幅2.5%；同比增加16.1万吨，增幅38.1%。1-9月累计产量为2152.6万吨，同比增加211.8万吨，增幅10.9%。 2.截止到2025年9月15日，国内54家沥青样本厂库库存共计69.0万吨，较9月11日下降5.2%。本周期国内各地区厂库多数去库，其中山东地区厂库去库较为明显，主要由于区内部分炼厂集中交付合同，加之个别炼厂短期暂无生产，目前以消耗厂库库存出货为主，带动库存下降明显。 3.截止到2025年9月15日，国内沥青104家社会库库存共计162.7万吨，较9月11日减少1.6%。本周期国内各大区社会库多数去库，其中山东地区社会库去库较为明显，主要由于统计周期内终端需求逐渐回温，部分项目存赶工需求，推动社会库库存去库。 2025年9月16日 LLDPE：短期偏强，中期震荡行情 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格小幅涨跌，幅度在10-50元/吨。线性期货震荡上涨，煤化工企业价格上调，但中石化及中石油个别价格下调，加上下游需求跟进缓慢，采购谨慎，出货不畅，现货市场未见明显涨幅。 【市场状况分析】 受宏观情绪影响，PE短期偏强。基本面看，PE需求持续好转，主要因农膜行业要逐渐开始旺季备货，支撑PE价格。供应端，9月检修量和8月份差比不大，9月底镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。库存端，聚乙烯社会库存同比偏低，本周小幅去库，整体压力不大。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 PP：后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 国内PP市场价格稳中小涨。今日PP期货走高提振现货市场交易氛围，生产企业厂价涨跌不一，持货商积极出货，均聚价格午前主稳，午后小涨10-20元/吨，共聚资源价格小幅松动。下游需求温和好转，盘面反弹后工厂补货意愿也有提升。日内市场非标成交好于标品，低价有量。（卓创资讯） 【市场状况分析】 短期需求环比改善，但成本端仍较弱。在供应端随着检修装置逐步复产、供应端新增产能扩张未来逐步落地，供应压力进一步增加，短期有压力。但未来要注意国庆、中秋假期因素对市场的正面影响、美联储如果降息或是阶段性通缩极限、中东地区仍有较多不确定性导致OPEC减产的不确定性。 【趋势强度】 PP趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 烧碱：宽幅震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自9月16日起价格下调18元/吨，执行出厂782元/吨。 【市场状况分析】 烧碱目前上涨驱动不足，盘面交易山东地区现货降价，短期现货仍有压力。目前烧碱上涨的堵点主要来自出口和氧化铝。从出口方面看，Vinythai新增产能、日韩高供应使得东南亚供应充足，出口利润始终无法扩张，出口签单未改善，50碱-32碱价差偏弱，导致烧碱上涨驱动不足。从氧化铝方面看，氧化铝高产量、高库存格局，使得利润被持续压缩，边际产能供应未来可能受利润影响。虽然今年年底广西地区存在360万吨产能预期投产，明年年初也有东方希望200万吨产能预期投产，后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转，但囤货未开启前，市场难以期现共振。 整体看，当前烧碱盘面交易山东现货压力，氧化铝未开始投产前的备货，出口方面也未改善，上涨驱动不足，但受反内卷、反通缩情绪影响，市场短期宽幅震荡。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年09月16日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日纸浆市场呈现期货微升、现货滞涨的分化格局，期货主力SP2511合约小幅探涨1.36%，但现货跟涨明显乏力，市场交投氛围清淡，业者出货节奏未见改善。下游采购仍以刚需为主，国庆节前囤货意愿不足，整体成交维持正常区间。供需基本面延续弱平衡态势，港口库存虽环比微降至206.2万吨，但绝对量仍处高位；供 应端压力未解；需求端原纸开工率虽小幅提升，但成品纸库存高企及利润收缩压制原料补库动能，建议关注港口库存去库持续性及宏观面消息带来的影响。 生活用纸市场价格平淡盘整，市场交投活跃度变化不大，主力纸企消息面较为安静。原料纸浆市场区间内整理运行，市场交投情绪欠佳，对生活用纸纸价支撑作用较弱；生活用纸终端下游需求未见明显提振，部分纸企出货状况一般，行业整体开工率维持较低水平。综合来看，当前供需博弈下，短线内生活用纸市场价格或将平稳运行，重点关注原料浆价的变动及主力下游装置运行情况。（隆众资讯） 2025年9月16日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，沙河、四川市场价格下跌，其他区域市场整体价格未见显著变化。华东、华南个别企业报价略调整。市场出货情况较为平淡，加工厂采购意愿一般，交投氛围不温不火，局部中间商采购积极性有所下降，整体交投氛围趋于谨慎。（卓创资讯） 【趋势强度】：1 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年09月16日 甲醇：宏观情绪偏暖，短期反弹 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2204.81，-4.06。其中太仓现货价格2295，+15，内蒙古北线价格2112.5，-10。据隆众监测的20个大中城市价格，其中4个城市出现不同程度下跌，跌幅2.5-25元/吨不等。周初国内甲醇区域化窄幅调整运行，日内受宏观政策刺激，以双焦为代表商品期货偏强上行，甲醇港口期现同步小涨跟进，午后基差稍有趋弱。内地产区部分企业竞拍溢价成交，受部分烯烃企业仍有外采需求预期，产区部分企业出价节奏略缓，暂观望为主。短期考虑到，内地上游供需结构良好，内地行情表现仍相对强于港口，关注盘面上移持续力度。(隆众资讯） 2.短期主力合约呈现区间震荡格局，上方有压力，下方有支撑。上方压力主要来自基本面供应端，高进口量以及高日产导致库存量环比有所提升。港口高库存压力之下寻求回流内地降压。因此短期基本面压力抑制盘面价格上方空间。下方支撑主要来自基本
