一、贵金属行情及展望
- 日内行情：市场对美联储9月份重启降息进程已有充分预期，金银价格维持高位盘整，等待美联储经济通胀利率展望提供更多指引。伦敦黄金近五个交易日大致在3610至3660美元/盎司区间运行，中国8月金融数据良好推动白银上探42.5美元/盎司。4月下旬至8月份金价横盘震荡消化高估值压力，但美联储降息东风助推金价于9月初突破阻力开启新一轮上涨趋势，本轮涨势或延续至2026年春夏之交。建议投资者持多头思路参与贵金属交易，空头套保者可适当降低套保力度。本周关注中国8月经济数据、美联储和日本央行议息会议。
- 中线行情：4月下旬至8月初伦敦黄金在3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡消化高估值压力，8月份以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，特朗普政府压力下美联储降息步伐可能快于就业通胀形势所需，地缘政治风险继续为黄金提供避险需求。8月底至9月初配置需求、避险需求、流动性溢价以及计价货币因素共同推动金价突破3500美元/盎司关口，判断金价已开启新一轮上涨趋势，本轮上涨趋势可能维持至2026年春夏之交。建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者可适当减低套保比率。美联储降息将改善全球经济增长动能，工业属性较强的白银也会跟随金价上涨，甚至因其较高波动性而在涨幅方面超越黄金。
二、贵金属市场相关图表
- 图表包括上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等。
三、主要宏观事件/数据
- 中美官员在马德里会谈，讨论贸易关系、TikTok资产剥离期限、中国购买俄罗斯石油关税问题，特朗普政府预计将再次延长对中国字节跳动的"不卖就禁"期限。
- 特朗普敦促北约停止购买俄罗斯石油，对俄罗斯实施重大制裁，提议北约对中国征收50-100%关税。
- 惠誉将法国主权信用评级下调至A+，剥夺AA-评级，法国面临政治危机和债务问题。
四、免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，本公司不对使用本报告内容导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
