玉米及淀粉周报

作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年9月13日 目录 行情回顾小结及展望基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米现货走势分化。东北地区价格较为坚挺，华北受上量增加影响偏弱运行，整体市场购销一般。盘面受新季丰产预期和成本下滑影响，上方承压下行，但受限于当前下新季还未大量上市，下跌节奏较缓，整体呈现偏弱震荡， 持仓数据 二、基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel农产品8月预估，本月对2023/2024和2024/2025年度玉米种植面积做出窄幅修正。 本月2025/2026年度玉米种植面积调增342万亩，主要是一方面西北地区特别是新疆地区玉米面积增加，另一方面东北地区面积减少低于前期评估。 玉米产量较上月预估调增481万吨，期末库存较上月调增181万吨。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年7月普通玉米进口总量为6.00万吨，为三年内新低。7月普通玉米进口量较上年同期的109.00万吨减少了103.00万吨，减少94.50%。较上月同期的16.00万吨减少10.00万吨。 数据统计显示，2025年1-7月普通玉米累计进口总量为85.00万吨，较上年同期累计进口总量的1214.00万吨，减少1129.00万吨，减少了93.00%. 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年7月进口高粱进口总量为50.00万吨，进口量同比去年减少20.63%。7月进口高粱进口量较上年同期的63.00万吨减少了13.00万吨，减少20.63%。较上月同期的44.00万吨增加6.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月进口高粱累计进口总量为263.00万吨，较上年同期累计进口总量的521.00万吨，减少258.00万吨，减少了49.52%。 中国海关公布的数据显示，2025年7月进口大麦进口总量为81.00万吨，为本年度最高。7月进口大麦进口量较上年同期的123.00万吨减少了42.00万吨，减少34.15%。较上月同期的63.00万吨增加18.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月进口大麦累计进口总量为598.00万吨，较上年同期累计进口总量的970.00万吨，减少372.00万吨，减少了38.35%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年7月小麦进口总量为41.00万吨，为本年度最高。7月小麦进口量较上年同期的80.00万吨减少了39.00万吨，减少48.75%。较上月同期的35.00万吨增加6.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月小麦累计进口总量为238.00万吨，较上年同期累计进口总量的1009.00万吨，减少771.00万吨，减少了76.41%。 小麦市场整体呈现供强需弱局面，价格偏弱运行；玉米购销清淡，新季玉米即将大量上市，价格将迎来季节性下跌，小麦的饲料替代优势被削弱。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月5日，北方四港玉米库存共计94.5万吨，周环比减少18.2万吨；当周北方四港下海量共计33.7万吨，周环比增加9.70万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日，广东港内贸玉米库存共计65.6万吨，较上周减少7.90万吨；外贸库存0万吨，较上周持平；进口高粱44.8万吨，较上周减少5.60万吨；进口大麦68.1万吨，较上周增加18.50万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月10日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量248.7万吨，降幅8.26%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月11日，全国饲料企业平均库存26.91天，较上周下降0.72天，环比下跌2.61，同比下跌8.16%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-196元/吨，较上周降低76元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-138元/吨，较上周升高30元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-167元/吨，较上周降低93元/吨。 本周山东原料玉米价格偏弱运行明显，该区域淀粉企业生产亏损减少；东北区域玉米价格上涨运行同时产品价格下跌，企业生产亏损明显加剧。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为51.03万吨，较上周减少0.52万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.39万吨，较上周产量减少0.29万吨；周度开机率为47.14%，较上周降低0.56%。 截至9月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.6万吨，较上周下降3.90万吨，周降幅3.08%，月降幅6.98%；年同比增幅40.27%。 本周F55果葡糖浆开机率在56.78%，开工较上周减少0.90个百分点，企业存在调控生产，产量下降；本周麦芽糖浆开工率为46.81%，环比上周下降1.55个百分点。企业调控生产，产量下降。 本周国内瓦楞纸开工率65.82%，环比上周升高2.45%；箱板纸开工率69.14%，环比上周升高0.01%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮偏紧，新季还未大量上市，对盘面有一定支撑；2.玉米进口量延续低位，7月普通玉米进口总量为6.00万吨，为三年内新低。 需求端： 1.受玉米价格季节性下滑影响，小麦饲料替代需求减弱；2.深加工检修增加，开机率下滑；养殖端消耗库存为主，刚需补货。 行情展望： 当前市场陈粮余量偏紧，新季还未大量上市，整体流通量不大；叠加港口库存较低，对价格有一定支撑。不过9月中下旬玉米将逐步进入集中上市期，由于丰产预期和种植成本下降，市场看空情绪明显，对价格有所承压。需求端，深加工和饲料企业自身库存继续消耗，采购普遍以补库为主，无明显亮点。综上，短期市场将逐步转向供需宽松局面，盘面震荡偏弱；中期偏弱局面未改变，以逢高做空为主。 玉米淀粉小结 基本面逻辑： 供应端： 1.企业阶段性限产检修，淀粉开机率环比下降，产量环比减少；2.淀粉库存持续去化但仍处高位，供应压力较大。 需求端： 1.糖浆转弱，造纸小幅波动，民用需求增加；2.木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。 行情展望： 目前玉米处于新陈交替阶段，价格偏弱运行，对玉米淀粉价格无明显支撑。玉米淀粉开机率保持低位，叠加需求端小幅恢复，使得库存持续消化但仍处高位，供应压力仍在。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。短期淀粉偏弱基本面仍未修复，预计后续价格仍将偏弱运行。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！