纯碱周报：纯碱库存去化，难改负利润格局

摘要

上周纯碱主力合约SA2601价格窄幅震荡，周度下跌0.92%，报收1290元/吨。基本面方面，供给端产量和产能利用率双增，库存下降但绝对水平仍高，下游需求平淡，利润持续亏损。

基本面分析

• 供给：上周国内纯碱产量76.11万吨，环比增1.24%；综合产能利用率87.29%，环比增1.07%。
• 库存：国内纯碱厂家总库存179.75万吨，环比降1.40%，其中轻质碱库存微降，重质碱库存显著下降。
• 出货：当周中国纯碱企业出货量78.57万吨，环比降1.44%；整体出货率103.23%，环比降2.81个百分点。
• 利润：氨碱法理论利润-36.30元/吨，环比略增；联碱法理论利润（双吨）-54.50元/吨，环比降13.54%。

下游产业情况

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日产量16.02万吨，环比增0.38%；当周产量112.12万吨，环比增0.38%，同比降4.49%。
• 浮法玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6158.3万重箱，环比降2.33%，同比降14.94%；库存天数26.3天，环比减0.6天。

现货市场情况

• 国内主流市场价格稳中有降，区域价格变动不大。
• 重质纯碱价格较轻质纯碱略高，但整体市场情绪不佳。

综合分析

• 短期市场缺乏明确驱动，预计延续震荡格局。
• 后续需关注库存去化持续性、下游需求复苏力度及行业减产行为。
• 操作建议：单边可关注超跌反弹机会，严格止损；套利无；期权可考虑熊市价差策略。