玻璃周报：市场情绪降温，观察旺季补库节奏

玻璃周报 2025/09/13 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2025/09/12，浮法玻璃现货市场报价1150元/吨，环比上周+10元/吨；纯碱主力合约收盘报1185元/吨，环比上周-4元/吨；基差-35元/吨，环比上周-36元/吨。 成本利润：截至2025/09/12，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-174.13元/吨，环比-4.28元/吨；河南LNG市场低端价3980元/吨，环比-70元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为100.4元/吨，环比-7.14元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为29.94元/吨，环比+5.71元/吨。 供给：截至2025/09/12，浮法玻璃周产量为112.12万吨，环比+0.42万吨，开工产线225条，环比+1条，开工率为76.01%。 需求：截至2025/09/12，浮法玻璃下游深加工订单为10.4日，环比+0.85日，下游需求略有回暖；Low-e玻璃开工率为48.10%，环比持平。据WIND数据，国内2024年1-07月，商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%；07月单月，商品房销售面积为5709.22万㎡，同比-8.40%。据中汽协数据，8月汽车产销数据分别为281.5/285.7万辆，同比增长9.31%/10.63%；1-8月汽车产销累计完成2102.6/2109.8万辆。 库存：截至2025/09/12，中国浮法玻璃厂内库存6158.3万重箱，环比-146.7万重箱；沙河地区厂内库存265.6万重箱，环比-70.24万重箱。 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，浮法玻璃现货市场报价1150元/吨，环比+10元/吨；玻璃主力合约收盘报1185元/吨，环比-4元/吨；基差-35元/吨，环比上周-36元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，玻璃01-05价差为-100元/吨（+1），05-09价差为297元/吨（-1），09-01价差为-197元/吨（+0），持仓量达153.6万手。 玻璃月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 浮法玻璃利润成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-174.13元/吨，环比-4.28元/吨；河南LNG市场低端价3980元/吨，环比-70元/吨。 浮法玻璃利润成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为100.4元/吨，环比-7.14元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为29.94元/吨，环比+5.71元/吨。 供给及需求 玻璃产量及开工率 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，浮法玻璃周产量为112.12万吨，环比+0.42万吨，开工产线225条，环比+1条，开工率为76.01%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，浮法玻璃下游深加工订单为10.4日，环比+0.85日，下游需求略有回暖；Low-e玻璃开工率为48.10%，环比持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-07月，商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%；07月单月，商品房销售面积为5709.22万㎡，同比-8.40%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，8月汽车产销数据分别为281.5/285.7万辆，同比增长9.31%/10.63%；1-8月汽车产销累计完成2102.6/2109.8万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，中国浮法玻璃厂内库存6158.3万重箱，环比-146.7万重箱；沙河地区厂内库存265.6万重箱，环比-70.24万重箱。 市场情绪降温，观察旺季补库节奏 纯碱周报 2025/09/13 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2025/09/12，纯碱现货市场报价1197元/吨，环比-15元/吨；纯碱主力合约收盘报1287元/吨，环比-15元/吨；基差-90元/吨，环比-5元/吨。截至2025/09/12，纯碱01-05价差为-69元/吨（+13），05-09价差为196元/吨（-3），09-01价差为-127元/吨（-10），持仓量达199.44万手。 成本利润：截至2025/09/12，氨碱法的周均利润为-96.3元/吨，环比+0.9元/吨；联碱法的周均利润为-92.5元/吨，环比-6.5元/吨。截至2025/09/12，秦皇岛到港动力煤681元/吨，环比-5元/吨；河南LNG市场低端价3980元/吨，环比-70元/吨。 供给：截至2025/09/12，纯碱周产量为76.11万吨，环比+0.49吨，开工率为87.29%。重碱产量为43.17万吨，环比+1.05万吨，轻碱产量为33.94万吨，环比-0.11万吨。 需求：截至2025/09/12，浮法玻璃周产量为112.12万吨，环比+0.42万吨，开工产线225条，环比+1条，开工率为76.01%。纯碱7月表观消费量达301万吨。 库存：截至2025/09/12，纯碱厂内库存179.75万吨，环比-2.46万吨；库存可用天数为14.9日，环比-0.21日。重碱厂内库存为103.45万吨，环比-3.74万吨，轻碱厂内库存为76.3万吨，环比+1.28万吨。 基本面评估 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，纯碱现货市场报价1197元/吨，环比-15元/吨；纯碱主力合约收盘报1287元/吨，环比-15元/吨；基差-90元/吨，环比-5元/吨。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，纯碱01-05价差为-69元/吨（+13），05-09价差为196元/吨（-3），09-01价差为-127元/吨（-10），持仓量达199.44万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，氨碱法的周均利润为-96.3元/吨，环比+0.9元/吨；联碱法的周均利润为-92.5元/吨，环比-6.5元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，秦皇岛到港动力煤681元/吨，环比-5元/吨；河南LNG市场低端价3980元/吨，环比-70元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为205元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2130元/吨，环比-35元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，纯碱周产量为76.11万吨，环比+0.494吨，开工率为87.29%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为43.17万吨，环比+1.05万吨，轻碱产量为33.94万吨，环比-0.11万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，浮法玻璃周产量为112.12万吨，环比+0.42万吨，开工产线225条，环比+1条，开工率为76.01%。纯碱7月表观消费量达301万吨。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，纯碱厂内库存179.75万吨，环比-2.46万吨；库存可用天数为14.9日，环比-0.21日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为103.45万吨，环比-3.74万吨，轻碱厂内库存为76.3万吨，环比+1.28万吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层