要素市场改革试点开启，美国CPI温和走高

摘要 西 南证券研究院 国内：卫星通信加速普惠进程，十省市要素市场改革启动试点。9月8日，工信部向中国联合网络通信集团有限公司颁发卫星移动通信业务经营许可，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用；9日，工信部在国务院新闻发布会上回应了“人工智能+”行动、新能源汽车及工业绿色转型等热点议题，提出部分行业的“十五五”发展目标；10日，工信部等六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》，集中整治非法牟利、夸大和虚假宣传、恶意诋毁攻击等网络乱象，督促企业规范营销宣传行为，护航汽车产业高质量发展；11日，国务院关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复显示，同意自即日起2年内在北京市、江苏省、重庆市等10个城市开展要素市场化配置综合改革试点。未来两年是各省市落实行动方案的关键窗口期，各大要素市场将迎来较好发展机遇。 分析师：刘彦宏执业证号：S1250523030002电话：010-55758502邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1.食品价格拖累CPI，PPI降幅如期收敛——2025年8月通胀数据点评(2025-09-11)2.“抢出口”暂歇，加快拓展非美市场——2025年8月贸易数据点评(2025-09-09)3.加快智能化、信息化发展，美国降息预期升温(2025-09-06)4.景气小幅走高，回升趋势有望延续——2025年8月PMI数据点评(2025-08-31)5.“人工智能+”落地提速，特朗普与美联储斗争升级(2025-08-31)6.于变局中寻新局——强韧性的路径选择与变局下配置主线(2025-08-30)7.绿色金融改革深化，杰克逊霍尔会议在即(2025-08-23)8.从通胀预期视角看“反内卷”——基于理论与海外案例分析(2025-08-19)9.边际变化的结构性特征——2025年7月经济数据点评(2025-08-17)10.促消费政策频出，美国降息预期多波折(2025-08-15) 海外：日法政坛风波起，美国非农数据下修。当地时间9月7日，日本首相石破茂宣布辞职，辞职消息公布后，日元汇率一度急跌0.7%。在宽财政以及紧货币预期的共同作用下，日本长期国债利率或面临上行压力；当地时间8日，法国总理贝鲁领导的政府在国民议会举行的信任投票中未获通过，他于9日向总统马克龙递交辞呈。由于此次投票结果早有预期，资本市场反应相对温和。但长远而言，法国政坛的不稳定会增加经济的不确定性；当地时间9日，美国劳工部公布最新年度基准修正结果，2024年4月至2025年3月的非农就业人数较此前估计减少了约91.1万。此次数据下修略超市场预期，但当前美国就业市场仍处于放缓但尚未崩溃的状态中；当地时间11日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比增速为2.9%，持平预期。环比增长0.4%，略高于预期的0.3%。在就业市场走弱、通胀数据平稳的情况下，预计美联储在9月会议上降息25bp。 高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降1.52%，铁矿石价格周环比上升2.6%，阴极铜价格周环比下降0.15%；中游：螺纹钢价格周环比下降0.19%，水泥价格周环比下降0.43%，动力煤价格周环比下降1.01%；下游：房地产销售周环比上升1.97%，9月第一周全国乘用车市场日均零售同比下降10%；物价：蔬菜价格周环比上升0.97%，猪肉价格周环比上升0.21%。 下周重点关注：中国1-8月全国房地产开发投资、8月规模以上工业增加值同比、8月社会消费品零售总额同比、美国9月纽约联储制造业指数（周一）；美国8月零售销售环比、进口价格指数同比、9月NAHB房产市场指数、欧元区7月工业产出同比、欧元区、德国9月ZEW经济景气指数（周二）；美国8月新屋开工环比、日本8月进出口同比（周三）；美国FOMC利率决策、9月13日当周首次申请失业救济人数（周四）；日本央行公布利率决议和目标利率、日本8月CPI同比（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 目录 1一周大事记.....................................................................................................................................................................................................11.1国内：卫星通信加速普惠进程，十省市要素市场改革启动试点............................................................................................11.2海外：日法政坛风波起，美国非农数据下修...............................................................................................................................32国内高频数据................................................................................................................................................................................................43下周重点关注................................................................................................................................................................................................8 1一周大事记 1.1国内：卫星通信加速普惠进程，十省市要素市场改革启动试点 （1）中国联通获批卫星通信许可，卫星通信迈向普惠服务阶段 9月8日，工信部向中国联合网络通信集团有限公司颁发卫星移动通信业务经营许可，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。随着我国卫星通信行业的发展，未来低轨卫星互联网、终端直连卫星和新型卫星通信业务等赛道的市场空间有望进一步扩大。 点评：9月8日，按照《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》有关部署，工信部向中国联合网络通信集团有限公司（以下简称中国联通）颁发卫星移动通信业务经营许可。据中国联通8月底发布的消息，公司已在低轨卫星领域开始布局。联通星系01星-04星四颗低轨卫星已在山东日照附近海域成功发射入轨。联通星系的四颗卫星均有包括物联通信、波束灵活配置、频谱感知、干扰规避等多项核心技术。2025年8月，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出了到2030年发展卫星通信用户超千万的目标。据前瞻产业研究院数据，2023年中国卫星通信行业市场规模超过800亿元，五年复合增速为7.39%，预计2024年市场规模将超过900亿元。2025年8月，埃隆·马斯克的低轨道卫星互联网项目“星链”的全球用户数量已超过700万，其用户增长主要来源于传统地面网络盲区用户、行业用户和政府与应急通信用户。除中国联通，我国另外两家基础电信企业也在积极部署卫星通信业务。中国电信此前已获得卫星移动通信业务牌照，并于2023年、2024年先后发布手机直连卫星服务、汽车直连卫星服务。中国移动正在积极申请卫星移动通信业务牌照，已累计发展北斗短信业务用户超49万。随着我国卫星移动通信产业链商业化进程不断加速，卫星移动通信服务将进一步触达普通用户。后续可关注低轨卫星互联网、终端直连卫星、新型卫星通信业务等赛道的发展。 （2）人工智能领衔“十四五”工业转型成果，“十五五”瞄准深度融合与核心攻关 9月9日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，聚焦“十四五”时期新型工业化推进与实体经济壮大所取得的进展。工信部就“人工智能+”行动、新能源汽车产业发展及工业绿色低碳转型等热点议题作出回应，并初步提出部分行业在“十五五”期间的发展目标。 点评：具体来看，人工智能方面，随着近期“人工智能+”行动方案出台，工信部表示后续将加快芯片、算法和软硬件适配的技术攻关、出台专项行动实施方案、培育赋能应用服务商，以及建设高水平开源社区。新能源汽车方面，“十四五”期间我国新能源汽车产量从2020年的140万辆左右跃升到2024年的1300万辆左右，平均续驶里程大幅增加，动力电池质量性能显著提升。针对高端制程车用大算力芯片存在短板，产业非理性竞争仍突出等问题。工信部表示后续将持续完善支持政策，规范产业竞争秩序。绿色低碳方面，“十四五”期间我国全力推进工业降碳、减污、扩绿、增长，建成全球最大、最完整的新能源产业链。未来，工信部将在技术攻关、装备应用、产业政策方面进一步出台政策赋能。此外，工信部也明确了部分行业在“十五五”期间的发展方向。重大技术装备方面，政府将统筹产业基础再造和装备攻关，推动重大技术装备高端化、智能化、绿色化、国际化发展。中小企业高质量发展方面，政府将聚焦政策法规、优企培育、公共服务等，进一步构建促进专精特新中小企业发展壮大机制。信息化和工业化融合发展方面，政府将接续制定两化融合发展规划，夯 实软硬件供给基础，推动融合向更广范围、更深程度、更高水平迈进。 （3）工信部等六部门联合开展专项整治，净化汽车行业网络环境 9月10日，工信部等六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》，决定在全国范围内开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动。本次行动将集中整治非法牟利、夸大和虚假宣传、恶意诋毁攻击等网络乱象，督促企业规范营销宣传行为，护航汽车产业高质量发展。 点评：9月10日，工信部等六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》（下简称《通知》），聚焦三类突出问题：一是非法牟利行为，包括炒作散布车企负面话题、制造虚假热度；二是夸大和虚假宣传，涉及汽车及电池性能、测评数据、展会宣传等方面的不实信息；三是恶意诋毁攻击，如抹黑企业商誉、传播不实信息以及企业高管“拉踩引战”等。乘联分会数据显示，2025年1-5月汽车行业收入41283亿元，同比增长7%，但利润同比下降11.9%至1781亿元，行业利润率仅为4.3%，低于下游工业企业的平均水平（5.7%），反映行业盈利状况持续承压。在此背景下，部分车企为控制成本削减研发投入、降低产品质量，并出现虚假宣传、相互诋毁等非理性竞争行为。为保障汽车行业健康良性发展，今年以来相关部门已持续加强政策引导。2025年2月，工信部发布《关于进一步加强智能网联汽车产品准入、召回及软件在线升级管理的通知》，要求企业加强能力建设并开展充分测试验证。2025年7月，公安部在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上明确将加强车企管理、法律配套和宣传提示方面的规范。《通知》对非法牟利、夸大和虚假宣传、恶意诋毁攻击等网络乱象提出了细致的治理方案，将车圈乱象基本覆盖到位。短期看，整治可能增加车企合规成本。但长期看，净化竞争环境有利于遏制“劣币驱逐良币”，使资源更集中于技术创新与产品质量提升，利好注重研发、产品力扎实的企业。 （4） 十省市开启要素市场化改革试点，推进全国统一大市场建设 9月11日，国务院关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复显示，同意自即日起2年内在北京市、江苏省、重庆市等10个城市开展要素市场化配置综合改革试点。要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措，也有助于推进全国统一大市场