宏观量化经济指数周报：市场对重启“国债买卖”的预期升温

核心观点与关键数据

• ECI指数：9月份经济延续平稳运行态势。供给端，主要行业开工率边际回暖，但部分行业景气度仍弱于去年同期。需求端，整体“喜大于忧”，包括基建实物工作量改善、商品房成交面积修复、出口韧性以及商品消费增速边际放缓。
• ELI指数：市场对重启“国债买卖”的预期升温。由于实体经济融资需求偏弱，货币政策将继续保持流动性供给充裕，但市场预期年内央行可能重启“国债买卖”操作，以补充流动性并稳定债券利率。

研究结论

• 经济在“金九银十”后整体保持平稳，供给端和需求端均呈现分化态势。
• 基建、房地产和出口是拉动需求的主要因素，而商品消费增速可能放缓。
• 货币政策将继续保持流动性供给充裕，市场对重启“国债买卖”的预期升温。
• 关注后续货币政策的操作和政府债融资节奏的安排。

关键数据

• ECI指数：供给指数50.04%，需求指数49.90%。
• ELI指数：-0.69%。
• 基建：石油沥青装置开工率34.90%，水泥发运率39.93%。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积120.85万平方米。
• 出口：韩国9月前10日出口总额同比增速3.80%。
• 消费：乘用车当周日均销量43483辆。
• 通胀：猪肉平均批发价19.94元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价5.11元/公斤。
• 货币：本周货币净投放1961亿元。