玉米产业链周报

周度综述

• 国内玉米市场：9月8日-13日当周，国内玉米现货价格区域间走势分化。东北地区整体价格稳中偏强，主要受新粮上市或延迟、旧作港口及渠道库存偏低影响，市场看涨情绪升温；华北地区因深加工企业到货量增加，多数企业下调收购价，走势相对偏弱。交易重心逐步转向新作，市场预期新作产量相对丰产，但2024/25年度期末结转库存偏少，进口替代量或继续维持低位，2025/26年度供应仍存在一定缺口预期。新粮上市后基层收购意愿或较上年偏强，开秤价存在高开可能，价格下方仍有种植成本支撑。需重点关注贸易商的收购积极性、下游企业的采购节奏、新作开秤价预期的变化。
• 玉米淀粉市场：9月8日-13日当周，玉米淀粉现货价格偏弱运行。东北、华北玉米现货价格走势分化，淀粉与玉米价差转化为区域间原料价差，深加工企业加工利润持续亏损，开机率明显下滑。下游需求有所恢复，走货节奏有所好转，库存降库明显，但仍处于较高位置，去库压力较大。短期来看，淀粉企业仍以去库存为主，四季度消费旺季值得关注；中长期则需重点观察新季玉米上市后的原料成本变化，新粮价格回落有望带动加工利润修复。

宏观、外围及期货市场表现

• 商品指数&重要汇率数据：各大类商品指数涨跌互现，美元指数持续走强，美元/人民币汇率上涨。
• 期货合约及价差、比价走势：锦州港平舱价对11合约基差震荡运行，玉米淀粉11合约基差偏弱运行。CS-C1与CS-C0合约价差震荡运行，持仓量持续增加。
• 仓单数量：玉米仓单数量持续增加，玉米淀粉仓单数量持续减少。
• 外盘持仓数据：美玉米主连M_Money_Net_Position呈震荡走势，美小麦主连M_Money_Net_Position呈震荡走势。

国内玉米市场动态

• 供需数据：预计2025/26年产量29616万吨，消费量29969万吨，进口量继续保持在配额之内。2025年7月份中国玉米进口量仅为6万吨，同比下降94.49%；1-7月累计进口玉米85万吨，同比下降93%。
• 替代品进口数量：小麦、大麦、高粱、木薯干进口量均呈下降趋势。
• 替代品价差情况：小麦-玉米价差、玉米-大麦价差、玉米-高粱价差、玉米-木薯干价差均呈震荡走势。
• 区域价差情况：蛇口-锦州价差、华北-东北价差、南通-锦州价差、钦州-锦州价差均呈震荡走势。
• 港口库存数据：北方四港库存持续增加，玉米下海量增加，港口收购价稳中偏强。广东内贸库存持续减少，广东港口内贸走货量增加。
• 生猪存栏&养殖利润数据：全国能繁母猪存栏量稳定，饲料企业玉米库存天数略有下降。

深加工玉米市场动态

• 淀粉加工利润数据：吉林、黑龙江、山东、河北淀粉加工利润均持续亏损。
• 副产品收入数据：山东、河北、吉林、黑龙江副产品收入均呈震荡走势。
• 淀粉库存、开机率、提货量：淀粉开机率持续下降，淀粉提货量增加，库消比上升。淀粉企业库存持续下降。
• 淀粉产量：山东、河北、黑龙江、吉林玉米淀粉产量均呈增长趋势。
• 淀粉糖：结晶葡萄糖、麦芽糖浆、F55糖浆、麦芽糊精开机率、产量、库存、提货量均呈震荡走势。
• 深加工企业玉米库存与消耗量：深加工企业玉米消耗量增加，玉米库存持续下降。

国外玉米市场动态

• 全球玉米供需数据：预计2025/26年度产量12.86亿吨，期末库存2.82亿吨，库存消费比预估为21.97%。
• 美玉米供需数据：预计2025/26年度产量4.27亿吨，期末库存0.53亿吨，库存消费比预估为16.13%。
• 美玉米出口数据：当周净销售量增加，对华销售量增加，累计销售量增加，销售进度接近完成。
• 巴西玉米供需数据：预计2025/26年度产量1.31亿吨，期末库存0.03亿吨，库存消费比预估为3.61%。

国内天气情况

• 未来10天，西北地区东部、华北南部、黄淮、江淮东部、江南东部沿海地区、华南南部、西南地区东部等地累计降水量有60～80毫米，部分地区有120～180毫米，局部超过250毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上。