锰硅周报
2025/09/13 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，环比+80元/吨；期货主力（SM601）收盘报5832元/吨，环比-12元/吨；基差138元/吨，环比上周+92元/吨，基差率2.33%，处于历史统计值中性偏高水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-365元/吨，环比-22元/吨；宁夏-452元/吨，环比-20元/吨；广西-668元/吨，环比持平。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6015元/吨，环比-15元/吨；宁夏在6052元/吨，环比+70元/吨；广西在6318元/吨，环比-29元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.41万吨，环比+0.13万吨，产量环比上升，周产累计较上年同期降约2.07%。 ◆需求：螺纹钢周产量211.93万吨，周环比-6.75万吨。截至本周，周产累计同比降约0.11%。日均铁水产量为240.55万吨，环比+11.71万吨，迅速回到9.3阅兵之前水平。截至当前，周产累计同比增约3.56%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为48.26万吨，显性库存环比+0.09万吨，显性库存环比基本持平，仍处于同期高位水平； 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，环比+80元/吨；期货主力（SM601）收盘报5832元/吨，环比-12元/吨；基差138元/吨，环比上周+92元/吨，基差率2.33%，处于历史统计值中性偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/09/12，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-365元/吨，环比-22元/吨；宁夏-452元/吨，环比-20元/吨；广西-668元/吨，环比持平。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，南非矿报34元/吨度，环比+0.3元/吨度；澳矿报39.8元/吨度，环比+0.3元/吨度；加蓬矿报40元/吨度，环比+0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价1190元/吨，环比-55元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，主产区电价中，宁夏地区环比上调0.02元/度，内蒙及广西环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6015元/吨，环比-15元/吨；宁夏在6052元/吨，环比+70元/吨；广西在6318元/吨，环比-29元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量274万吨，环比+5.97万吨，同比+45.65万吨。1-7月累计进口1720.3万吨，累计同比+94.17万吨或+5.79%。其中，南非7月份进口137万吨，环比-21.32万吨；澳洲进口40.68万吨，环比+18.25万吨；加蓬进口48.62万吨，环比+29.54万吨；加纳进口22.3万吨，环比-23.74万吨。（8月份数据未更新） 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/05，锰矿港口库存回落，报443.2万吨，环比+1.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为44.9万吨，环比-1.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计113.6万吨，环比+2.4万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，钢联口径锰硅周产量21.41万吨，环比+0.13万吨，产量环比上升，周产累计较上年同期降约2.07%。2025年8月份，钢联口径锰硅产量90.93万吨，环比+8.96万吨，1-8月累计同比-26.28万吨或-3.82%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年8月锰硅招标量为16100吨，环比+1500吨，同比+4700吨；•河钢集团2025年8月锰硅招标价为6200元/吨，环比+350元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，钢联口径锰硅周表观消费量12.23吨，周环比-0.14万吨。螺纹钢周产量211.93万吨，周环比-6.75万吨。截至本周，周产累计同比降约0.11%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，日均铁水产量为240.55万吨，环比+11.71万吨，迅速回到9.3阅兵之前水平。截至当前，周产累计同比增约3.56%。2025年7月份，统计局口径下我国粗钢产量为7966万吨，环比-354万吨，同比降324万吨，7月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量5.89亿吨，累计同比-1094万吨或-1.82%。（8月份数据未更新） 消费 •截至2025/09/12，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-0.87pct，报60.17%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，测算锰硅显性库存为48.26万吨，显性库存环比+0.09万吨，显性库存环比基本持平，仍处于同期高位水平； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为16.68吨，环比+0.63万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 8月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.98天，环比+0.74天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍处于历史低位水平。 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周（9/8-9/12），锰硅盘面价格维持窄幅区间震荡，周度跌幅10元/吨或-0.17%。日线级别，锰硅盘面价格维持区间震荡格局，我们延续对于“预计未来一段时间走势仍相对波折，操作难度大”的判断，继续关注上方5900元/吨至6000元/吨压力位置以及下方5600元/吨至5650元/吨附近支撑位置，建议投机头寸观望为主。 旺季需求验证与预期逐步升温叠加，铁合金跟随黑色板块延续震荡 硅铁周报 2025/09/13 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5700元/吨，环比-50元/吨；期货主力合约（SF511）收盘价5608元/吨，环比+10元/吨；基差92元/吨，环比上周-60元/吨，基差率1.61%，基差处于历史统计值的中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-430元/吨,环比+25元/吨；宁夏-316元/吨，环比-115元/吨；青海-383元/吨，环比-75元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5710元/吨，环比+5元/吨；宁夏地区5566/吨，环比+165元/吨；青海地区5633元/吨，环比+125元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.3万吨，周环比-0.2万吨，产量环比小幅回落。截至当前，周产累计同比增约1.30%； ◆需求： 日均铁水产量为240.55万吨，环比+11.71万吨，迅速回到9.3阅兵之前水平。截至当前，周产累计同比增约3.56%。2025年1-8月，金属镁累计产量54.41万吨，累计同比-3.31万吨，同比-5.73%。2025年1-7月，我国累计出口硅铁23.6万吨，同比-1.22万吨或-4.93%；（8月份数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为15.53万吨，环比-0.89万吨，库存水平维持在同期高位； 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，天津72#硅铁现货市场报价5700元/吨，环比-50元/吨；期货主力合约（SF511）收盘价5608元/吨，环比+10元/吨；基差92元/吨，环比上周-60元/吨，基差率1.61%，基差处于历史统计值的中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/09/12，硅铁测算即期利润，内蒙利润-430元/吨,环比+25元/吨；宁夏-316元/吨，环比-115元/吨；青海-383元/吨，环比-75元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价690元/吨，环比持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，主厂区中，宁夏电价环比上调0.02元/度，青海电价环比上调0.015元/度，内蒙电价环比持稳；主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5710元/吨，环比+5元/吨；宁夏地区5566/吨，环比+165元/吨；青海地区5633元/吨，环比+125元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，钢联口径硅铁周产量11.3万吨，周环比-0.2万吨，产量环比小幅回落。截至当前，周产累计同比增约1.30%；2025年8月份硅铁产量49.33万吨，环比上月+4.66万吨，1-8月累计同比上年同期+2.8万吨或+0.78%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年8月75B硅铁合金招标量为2835吨，环比+135吨，同比+300吨。 •河钢8月钢招价6030元/吨，环比+430元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/09/12，日均铁水产量为240.55万吨，环比+
