核心观点与关键数据
行情分析：本周甲醇延续震荡下跌走势，截至8月29日，甲醇MA2601合约收盘价为2349元/吨。
基本面：
- 成本端：周五期货市场氛围转暖，煤炭价格大幅上升，对甲醇价格形成一定支撑。
- 供应端：甲醇现货供应充足，日产量及国内开工率处于历史高位，本周国内开工率继续上升至86%左右。伊朗甲醇装置多数停车，受台风影响，7月我国进口甲醇卸货进度不及预期，市场大幅上调8月甲醇进口预期，近期港口卸货量持续增加，港口可流通库存已攀升至历史高位（截至9月4日，库存在139万吨）。
- 需求端：国内甲醇下游需求尚未进入旺季，整体开工负荷依然偏低。本周国内MTO装置平均开工负荷在82.37%，较上周上升0.13个百分点。传统需求处于淡季，但近年来传统下游装置陆续投产，需求增量相对明显，后续需关注下半年醋酸装置投产情况。
- 库存端：本周沿海港口持续到货，可流通库存积累明显，截至9月4日，甲醇库存在139万吨，较上周上升9万吨左右，目前库存处于历史的偏高位置。
操作建议：本周五甲醇大幅上升，主要受上游成本端煤炭大幅上涨支撑。供需端，上游让利出货和传统“金九”需求预期共同提振甲醇价格，同时，随着下游装置经济性修复，开工预期提升，叠加国庆假期之前下游企业存在备货预期，甲醇市场预期偏强。
风险提示：成本端支撑，下游投产及开工，进口到港情况。
甲醇产业链运行情况
供应端：
- 原料价格：煤炭价格大幅上升，天然气价格相对稳定。
- 国内外装置开工率：国内甲醇装置开工负荷为86.63%，较上周上升1.77个百分点；西北地区开工负荷为90.36%，较上周上升2.08个百分点。海外甲醇装置开工率上升至75%左右。
- 利润：上游煤制甲醇利润较上周环比上升。
- 检修：本周国内部分甲醇装置检修，但整体开工率上升。
需求端：
- 烯烃需求：MTO装置综合利润有所改善，华东地区MTO装置开工负荷上升。
- 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等装置开工负荷偏低，但醋酸装置利润有所改善。
库存及外盘到港量
沿海库存：
- 库存结构：江苏、浙江、华南地区库存均有所上升，港口总库存及可流通库存均处于历史高位。
- 库存变化：本周进口船货到港卸货入库数量增多，沿海甲醇库存宽幅上升，预估9月中下旬沿海甲醇累库速度放缓。
内地主产区库存：
- 库存结构：内地企业样本库存小幅上涨，增量主要集中于西北、华东和华中地区。
外盘预计到港量：
- 船期到港量：本周船期到港量环比回落，但同比上升，华东地区进口船货到港量较大。
上下游工厂库存：
- 上游工厂库存：较上周有所上升。
- 下游工厂库存：较上周有所下降。
