禾赛美股招股说明书(2025-09-12版)

核心观点：

• 公司是全球三维激光雷达（LiDAR）解决方案的领导者，为ADAS和机器人市场提供高性能、高质量且具有成本效益的LiDAR产品。
• 公司拥有行业领先的ASIC技术，并通过平台化共享架构实现产品线多样化，同时保持快速的产品开发迭代周期。
• 公司已实现商业化，并在2022年、2023年和2024年连续三年成为全球收入规模和出货量最大的LiDAR供应商。
• 公司在2024年实现了全年非GAAP净利润，并连续两年实现正的经营现金流，成为首家实现这些成就的公开上市LiDAR公司。

关键数据：

• 公司在2022年、2023年和2024年的净收入分别为12.03亿元、18.77亿元和20.77亿元（约合3.02亿美元、3.86亿美元和2.86亿美元）。
• 公司在2022年、2023年和2024年的毛利润分别为4.72亿元、6.61亿元和8.85亿元（约合1.21亿美元、1.72亿美元和1.21亿美元）。
• 公司在2024年的毛利率为42.6%，保持稳定。
• 公司在2024年的净亏损收窄至1750万元（约合2400万美元）。

研究结论：

• 公司ASIC技术为其LiDAR产品提供了强大的竞争优势，并通过内部制造能力确保了产品质量和成本效益。
• 公司在ADAS和机器人市场都取得了领先地位，并有望在未来继续增长。
• 公司面临着一些风险，包括美国《海外公司问责法案》带来的潜在影响、中国法律法规的变化以及市场竞争等。