太钢不锈机构调研纪要

调研日期: 2025-09-11 山西太钢不锈钢股份有限公司是一家全球不锈钢行业领军企业，成立于1997年。公司通过多次收购和股权调整，最终被宝武集团实际控制。太钢不锈专注于发展以不锈钢为主的特殊钢，拥有完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施，具备800多项以不锈钢为主的自主知识产权的核心和专有技术。公司的不锈钢产品涵盖板带型线管全系列，笔尖钢、手撕钢、核电用钢、铁路用钢、双相不锈钢、新能源汽车用高牌号硅钢等高精尖产品享誉国内外。太钢不锈坚持走绿色低碳发展之路，推动环保水平由优秀迈向卓越，成为国家首批绿色工厂和钢铁行业环保绩效A级企业。未来，太钢不锈将聚焦“绿色、精品、智慧”发展思路，加速构建全球化的不锈钢现代产业体系，加快建设全球最具竞争力的不锈钢企业。 太钢不锈 9 月 11 日在太原举行太钢不锈 2025 年半年度业绩说明会,现场提问主要内容介绍: 第一个问题,国泰海通证券分析师进行提问。 问:公司上半年特别是二季度业绩同比、环比均有大幅改善,业绩超出市场预期,是什么原因? 答:钢铁行业 2025 年上半年整体是供强需弱运行态势。公司主要的产品价格是震荡下行的,在外部形势没有发生根本性好转的情况下,太钢不锈主要通过以下几个方式来应对:1、对内的改革创新和协同;2、内部降本增效;3、提效率;4 加强风险防控工作。未来公司还将秉持以客户为中心的市场化的运营机制,内部持续通过改革、创新,整合、协同,加强差异化产品开发和以客户为中心的市场化的运营机制,提升公司整体效率。 第二个问题,中信证券分析师进行提问。 问:美国贸易政策频繁变化,海外贸易摩擦加剧,对公司有什么影响?今年公司的出口情况如何? 答:贸易政策调整自 2020 年起加剧,2024 年新增贸易纠纷及立案支持件数增多,且中美博弈深入下,短期内难有好转;公司对美国直接出口为零,原太钢美国公司因无业务已注销。应对措施:一是自主搭建海外渠道;二是共享集团内部渠道,公司上半年开通中欧班列,产品可 2-3 周直达中亚、欧洲,较原水运(近 3 个月)大幅缩短时效,出口竞争力增强。另外,随着“一带一路” 政策深入推进,加上海外营销渠道的持续建设,对出口工作很有信心。下半年将持续发力,力争完成全年出口目标。 第三个问题:申万宏源证券分析师进行提问。 问:雅鲁藏布江下游水电工程(简称“雅下水电工程”)为相关产业链带来了新的增长机遇。请问公司哪些业务有望受益于雅下水电工程? 答:雅江水电站为人类历史最大水电项目,预计钢材需求400-600 万吨,含配套需求超 800 万吨,对钢铁行业需求拉动显著。公司产品在水电机组特殊钢领域有显著优势,如磁轭钢、磁极钢、硅钢、不锈钢中厚板、不锈钢水电板、不锈钢复合板。产品获国内外高端水电制造商高度认可,并通过中钢协及多家中外企业认证。公司自 2012 年起针对百万千瓦级机组,研发了一系列配套产品,在高强度、高频直度、高表面质量、低应力方面国内国际领先。接下来,将继续紧密关注雅江项目的实际需求,与水电制造商保持密切联系,争取为项目贡献力量,同时带动公司相关产品的推广和应用。第四个问题:中信建投证券分析师进行提问。 问:现在国家着重强调要积极开展制定“十五五”建设规划。想提问太钢不锈计划在“十五五”中展现什么样的新作为呢? 答:公司“十五五” 规划初稿将于 2025 年 9 月底完成,9 月下旬起逐步进入审核讨论阶段,确保规划科学合理。在全国不锈钢产能超 5000 万吨,开工率仅 70%,公司规划不做大额产能类投资,聚焦高端需求三个维度:1、产品高端化:在有限需求中找准定位,一方面布局国家紧缺高端产品(如以手撕钢为代表的高端材料),承担央企使命;另一方面在同质化产品中提升品牌价值与代表性;2、绿色化:传统高炉流程吨钢排放超 2 吨,远高于电炉钢(0.77 吨左右),规划重点突破低碳技术,包括提升球团比(降低烧结依赖)、加大绿色能源(如山西风电、雅江项目带来的能源结构调整)使用;3、制造智能化:响应 “用 AI 重新定义钢铁” 的理念,推动 AI 技术赋能传统行业转型升级,提升生产效率与质量。 第五个问题;中泰证券分析师进行提问。 问:公司超低排放环保运营成本是多少?公司是否已经按照《钢铁行业规范条件(2025 年版)》进行申报? 答:2024 年公司环保运营成本总计 26 亿元,折算吨钢成本 208元/吨,成本构成包括废气、废水、固废处理设施运行费、折旧、环保税和监测费用。公司长期重视可持续发展与绿色低碳,构建全流程循环经济,是首批中国绿色工厂、首批环保超级板块 A 类企业,产品低碳不锈钢获国际 SCS 翠鸟认证等;2025 年 7 月已通过山西省工信厅向工信部申报“引领型规范企业”。 第六个问题:东方证券分析师进行提问。 问:2025 年上半年公司不锈钢产品毛利率改善不是特别明显,目前不锈钢行业整体供需情况如何,后期基本面情况如何展望? 答:总体行业形势:截至 2024 年底,国内不锈钢建成产能约5300 万吨,在建近 500 万吨,而表观消费量不足 3300 万吨,市场竞争激烈(部分不锈钢企业破产、停产或股权转让)。 2025 年上半年供需情况:不锈钢产量同比增长 5.3%,消费量同比增长 3.1%,供应增速高于需求,整体“供强需弱”,竞争格局紧张。 后续展望:工信部等五部门联合下发《钢铁行业稳增长工作方案》,要求注重供需协同、严控新增产能、压减产量,推动结构升级;随着政策细化落地、行业和企业自律及控产能力提升,预计下半年钢铁(含不锈钢)供需情况将改善,实现平稳运行。第七个问题:长江证券分析师进行提问。 问:想请问公司有哪些绿色低碳产品助力产业链的绿色转型? 答:近几年公司已陆续投入近 8 亿元用于相关技术改造,环保将是持续推进的重点工作。绿色低碳发展方面主要从两个维度发力:一是“绿色制造”,二是“制造绿色产品”。 绿色制造方面:1、优化用能结构;2、调整炉料结构;3、数字化管理赋能低碳。 制造绿色产品方面:根据客户减碳需求(如 30%、50% 减碳)量身定制,目前已形成多类低碳产品,部分产品减碳量超 60%,具体可参考产品手册。随着国家能源结构持续优化,将扩大绿色产品比例,致力于 2050 年钢铁行业碳中和目标。“十五五” 期间目 标是2030 年之前具备 30%减碳能力与技术,是当前必须突破的关键课题,也是助力产业链绿色转型的核心基础。