五谷磨房中期报告 2025

目錄頁次公司資料2管理層討論及分析4企業管治及其他資料13獨立審閱報告29中期簡明綜合損益及其他全面收入表31中期簡明綜合財務狀況表33中期簡明綜合權益變動表35中期簡明綜合現金流量表37中期簡明綜合財務報表附註39釋義56 公司資料 董事會 授權代表 張澤軍先生袁陞瑋先生，HKICPA 執行董事 桂常青女士張澤軍先生 上市地點及股份代號 香港聯合交易所有限公司股份代號：01837 非執行董事 謝長安女士王鐸先生 中華人民共和國總部 中國深圳市南山區粵海街道濱海社區海天一路8號百度國際大廈西塔7層 獨立非執行董事 張森泉先生胡芃先生歐陽良宜先生 香港主要營業地點 審核委員會 香港皇后大道中59-65號泛海大廈10樓1003室 張森泉先生（主席）胡芃先生歐陽良宜先生 註冊辦事處 薪酬委員會 Maples Corporate Services LimitedPO Box 309, Ugland HouseGrand Cayman, KY1-1104Cayman Islands 胡芃先生（主席）張森泉先生歐陽良宜先生 公司網站http://www.szwgmf.com 提名委員會 歐陽良宜先生（主席）桂常青女士胡芃先生 核數師 安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 公司秘書 袁陞瑋先生，HKICPA 公司資料 香港股份過戶登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17M樓 開曼群島股份過戶登記總處 Maples Fund Services (Cayman) LimitedPO BOX 1093, Boundary HallCricket Square, Grand CaymanKY1-1102, Cayman Islands 主要往來銀行 平安銀行招商銀行珠海華潤銀行農業銀行中國銀行交通銀行北京銀行農村商業銀行 管理層討論及分析 業務回顧 品牌建設與市場營銷 五谷磨房作為中國知名的新中式食養品牌，長期堅持「食養有方」的品牌定位，通過將中國傳統藥食同源食養古方與現代營養學進行創新結合，以食養守護健康，做全家人放心食用的功能食品。 於本報告期內，本公司的品牌建設繼續圍繞著向消費者透傳「五谷磨房，食養有方」的品牌價值和定位展開，運用多重社交媒體矩陣，深度結合重要節慶時點、不同季節的養生需求等，以豐富且生動的內容，全面打造五谷磨房「配比有方」、「選材有方」、「工藝有方」三維一體的「食養有方」品牌形象。 本公司以組合拳方式構建品牌信任背書、提升品牌勢能。一方面本公司聯合權威頂尖科研機構成立「穀物營養研究中心」、「食養黑芝麻研究院」共同深耕，詢證科學營養，並與「中國營養學會」戰略合作配方指導。同時，我們堅持科學為證，經第三方專業機構實驗，獲得多項報告論證本公司多款產品具備「養髮」、「養胃」、「降血脂」的功能。此外，本公司還以短片形式，將本公司從原材料採購到生產端可視化，實現從生產端到傳播端的閉環佈局，將五谷磨房「媽媽工廠」的硬實力轉化為品牌信任與市場勢能，夯實品牌行業標桿地位。 本 公 司 注 重 提 升 傳 播 內 容 的 質 感，創 新 傳 播 渠 道，深 耕 垂 類 圈 層 接 觸 更 多 潛 在 消 費 者，結 合 於 多 社 交 媒 體 平 台KOL、KOC和內容種草，逐步建立起消費者對品牌科學性的深度信任。 本公司還積極運用人工智能，提高在消費者反饋分析、內容創作方面工作效率，以期更好的打造品牌專業度與美譽度。 管理層討論及分析 產品 本公司始終堅持「好原料、無添加、更專業」，以中式藥食同源食養為內核，結合現代營養科學，以食養守護健康做全家人放心食用的功能食品。 黑粉系列 「核桃芝麻黑豆粉」經過多年深耕和運營，已經形成經典罐裝、便攜條裝、無糖款、有機款等在內的系列化矩陣，獲得消費者廣泛喜愛與認可，在眾多銷售渠道中多年蟬聯食養谷物粉第一大單品。 食養禮系列 送禮送健康是一種廣受歡迎與追捧的送禮理念，這與五谷磨房中式穀物食養健康食品的產品定位不謀而合。近年來，公司集中發力食養禮系列，針對不同渠道面向的消費者差異，前置開發禮盒產品，從禮盒內容物、產品包裝及設計，結合線上線下全方位營銷，提升了五谷磨房食養禮的品牌認知。2025年中國農曆新年期間，本公司的食養禮系列銷售同比增長迅速，是本報告期內主要的產品增長點之一。 古方系列 本公司古方系列優選藥食同源和傳統本草食材，針對季節、體質研發，突出順時四季食養，推出了針對春季食養的「黑之養」、夏季食養「濕無蹤」、秋冬食養「上品八珍」。於本報告期內，古方系列贏得不俗表現，其中夏季食養「濕無蹤」是主要的產品增長點之一。 管理層討論及分析 分銷渠道 於本報告期內，本公司持續深耕傳統渠道、繼續積極探索新渠道，貫徹實施全渠道發展的經營策略。 直營專櫃 持續提升直營專櫃運營效率是該等渠道運營工作的重中之重。本報告期內，本公司繼續貫徹應季銷售策略，為消費者打造卓越的購物體驗。同時，團隊緊緊圍繞提升核心產品銷售能力、於重要節點的組織效率，一方面實現銷售規模提升，另一方面也達成運營效率提升。 此外，本公司還積極探索在新業態終端渠道中開立專櫃的機會，並引入品牌戰略諮詢，優化門店陳列邏輯與消費者動線設計，助力品牌從視覺符號到內容傳播的系統化升級。 電商 本報告期內，本公司繼續深耕現有傳統電商以及興趣電商平台，亦嘗試性拓展更多新興平台，以擴大市場滲透。全域直播和小紅書種草運營卓有成效，本公司在傳統電商和興趣電商平台通過差異化的直播間設計、內容與產品，通過自播、達播大場╱專場等方式持續加強直播，搶佔渠道資源。 本公司通過開發各社交媒體平台上粉絲質量高、內容匹配度強的垂直領域博主，推出針對性種草內容和互動工具，廣泛傳播品牌產品獲得專業機構功效認定，不斷豐富筆記內容大幅提升了筆記閱讀量，加強消費者功效認同的品牌心智與購買動機。 新渠道 重點客戶維護方面，本公司通過差異化的產品以及概念的前置溝通，即時滿足客戶於不同季節和時點的產品需求，為消費者帶去更加豐富和新穎的產品體驗。本報告期內，公司新品「八珍芝麻糊」、「茯苓百合美苓粥」成功賣進山姆會員店，並取得令人欣喜的表現。 面對不斷湧現的新型終端消費渠道，本公司亦保持密切關注與頻繁交流，積極探索各類渠道。 管理層討論及分析 未來展望 五谷磨房「食養」心智的培養與建設、不斷積累品牌資產是本公司將長期堅持的事。而品牌最終又將通過產品承載，經由不同的銷售渠道走進千家萬戶。因此持續提升產品力，科學論證本公司產品的食養價值，把握時代變遷下渠道多變且複雜，但又充滿機會的歷史機遇，進一步聚焦「效率」與「體驗」，關注不同圈層的消費者機會，以期實現長期可持續增長。 財務回顧 收入 截至2025年6月30日止六個月，本集團錄得收入人民幣1,134.7百萬元，較2024年6月30日止六個月（2024年同期：人民幣992.4百萬元），增長14.3%。 本集團通過廣泛的線下渠道（包括線下直營專櫃網絡和新渠道業務）以及線上渠道（包括主要電商平台及微信會員店）銷售產品。下表載列於所示期間本集團按銷售渠道劃分的收入詳情，各自以絕對金額及佔總收入百分比列示： 截至2025年6月30日止六個月，本集團線下渠道業務收入較2024年同期錄得較大增長，增幅約27.1%，而線上渠道銷售收入略微下降。線下渠道業務的增長主要受惠於本集團有效提升線下直營專櫃的運營效率及有效實施新渠道業務的發展策略。 管理層討論及分析 於本報告期，線下渠道銷售所得收入佔本集團總收入的百分比為60.0%，比2024年同期（2024年同期：54.0%）上升，而線上渠道銷售所得收入佔總收入的百分比較2024年同期（2024年同期：46.0%）下降，為40.0%。 銷售成本、毛利及毛利率 本集團銷售成本由2024年同期的人民幣342.4百萬元增加約14.4%至本報告期的人民幣391.6百萬元，主要歸因於銷量及產量增加，導致原材料成本、包裝及其他材料成本、直接勞工成本、製造成本及運輸成本等相應增加。 本集團的毛利由2024年同期約人民幣650.0百萬元增加至本報告期約人民幣743.1百萬元，增幅約14.3%。本報告期內，毛利率保持穩定在65.5%（2024年同期：65.5%）。 其他收入及收益 本集團的其他收入及收益由2024年同期約人民幣9.1百萬元增加至本報告期約人民幣12.9百萬元，主要歸因於本報告期內獲得政府補助約人民幣3.2百萬元。 銷售及分銷開支 本集團的銷售及分銷開支主要包括廣告及推廣服務費、佣金開支、銷售人員的勞務費用、薪金及僱員福利開支、促銷開支及其他。銷售及分銷開支由2024年同期約人民幣512.2百萬元增加至本報告期約人民幣584.7百萬元，主要歸因於銷售增長相對應的佣金開支和職工薪酬開支增加。 行政開支 本集團的行政開支主要包括薪金及僱員福利、研發開支、折舊及攤銷、其他稅項及費用、中介服務費等。行政開支由2024年同期的約人民幣40.3百萬元小幅增加至本報告期的約人民幣43.8百萬元，有關增加乃由於本報告期內其他稅項及費用、薪金及僱員福利開支增加。 管理層討論及分析 金融資產減值 於本報告期，本集團錄得金融資產減值約人民幣65.7萬元，而2024年同期金融資產轉回約人民幣12.1萬元，主要是由於貿易應收款項於報告期末賬齡較長所致。 其他業務支出 本集團的其他業務支出由2024年同期約人民幣95.5萬元減少至本報告期約人民幣93.0萬元，主要是由於捐贈數額較2024年同期略微減少所致。 財務費用 於本報告期，本集團的財務費用由2024年同期約人民幣10.9萬元增加至約人民幣20.4萬元，主要歸因於租賃負債利息支出增加。 除稅前溢利 由 於 上 述 情 況，本 集 團 於 本 報 告 期 錄 得 約 人 民 幣125.8百 萬 元 的 除 稅 前 溢 利，而 於2024年 同 期 則 錄 得 約 人 民 幣105.8百萬元的除稅前溢利。 所得稅開支 本集團於本報告期的所得稅開支為人民幣19.0百萬元，而於2024年同期的所得稅開支則為人民幣15.6百萬元，此主要由於本報告期中國所得稅費用增加所致。 期內溢利 本集團於本報告期錄得約人民幣106.8百萬元的溢利，而於2024年同期則錄得約人民幣90.1百萬元的溢利，增幅約18.4%。 管理層討論及分析 財務資源回顧 附註： (1)貿易應收款項周轉天數=365天x（相關期間內期初及期末貿易應收款項及應收票據餘額平均數）╱報告期內的收入。(2)貿易應付款項周轉天數=365天x（相關期間內期初及期末貿易應付款項餘額平均數）╱報告期內的銷售成本。(3)庫存周轉天數=365天x（相關期間內期初及期末庫存餘額平均數）╱報告期內的銷售成本。 貿易應收款項及應收票據的減少主要歸因於應收賬款收回情況良好。於本報告期，貿易應收款項周轉天數為36天（截至2024年12月31日止年度：39）。 貿易應付款項減少主要歸因於嚴格控制供應商授予的信貸條款及庫存減少所致。於本報告期，貿易應付款項周轉天數為52天（截至2024年12月31日止年度：55）。 於2025年6月30日，存貨賬面值約人民幣84.7百萬元（於2024年12月31日：人民幣94.6百萬元）。庫存減少及庫存周轉天數減少乃主要歸因於本集團於報告期間實施嚴格的庫存控制措施。 管理層討論及分析 流動資金及財務資源 於2025年6月30日，本集團的現金及銀行存款為人民幣1,154.5百萬元，較於2024年12月31日的人民幣1,111.6百萬元增加約3.9%。 於本報告期，本集團現金的主要用途為供應商付款、日常營運開支、裝修維護廠房及購置設備項目、購買定期存款及按公允價值計入損益的金融資產（即理財產品）。本集團透過經營活動所得現金流量為其流動資金需求提供資金。