铅锌日评20250912

铅锌日评20250912：或偏强整理 2025/9/12 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,750.00 0.30% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,900.00 0.63% 沪铅基差 元/吨 -150.00 -55.00 升贴水-上海 元/吨 -30.00 5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -42.99 1.18 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -71.10-50.00 -3.00 -15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 5.00 20.0020.00 期货活跃合约成交量 手41,772.00 -7.82% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手49,603.00 -1.71% 成交持仓比 /0.84 -6.21% 库存 LME库存 吨 232,625.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 59,737.00 11.26% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨1,996.50 0.48% 沪伦铅价比值 /8.46 0.15% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,110.00 0.41% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,250.00 0.16% 沪锌基差 元/吨 -140.00 55.00 升贴水-上海 元/吨 -65.00 5.00 升贴水-天津 元/吨 -85.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 -105.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 22.5046.61 -0.51 5.31 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -65.00 -5.00 10.00 -10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 -5.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手93,321.00 11.46% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手100,442.00 -2.53% 成交持仓比 /0.93 14.36% 库存 LME库存 吨 50,625.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 44,925.00 1.34% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,905.00 0.61% 沪伦锌价比值 /7.66 -0.45% 资讯 铅 1.2025年8月下旬，蛇口海关在货运出口渠道查获未申报危险货物铅酸蓄电池26.5吨。铅酸蓄电池，属第8类危险货物，联合国编号UN2794。根据《中华人民共和国海关法》有关规定，进口货物的收货人、出口货物的发货人应当向海关如实申报，交验进出口许可证件和有关单证。2.9月10日【LME0-3铅】贴水44.17美元/吨，持仓157455手增1064手 锌 1.SMM调研显示，截至9月11日，SMM锌锭七地库存总量15.42万吨，较9月4日增加0.52万吨，较9月8日增加0.21万吨，国内库存录增。2.9月10日【LME0-3锌】升水23.01美元/吨，持仓201219手增1496手。 铅 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.30%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.63%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工略有回落；再生铅方面，铅价维持盘整，原料及亏损因素使得炼厂开工积极性减弱，减停产范围进一步扩大，导致废电瓶需求下滑，报价下调；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产。整体来看，供需双弱，铅市基本面暂无明显矛盾，原料偏紧与需求弱势相博弈，宏观方面美联储9月降息预期进一步增强，有色上方压力减弱，加之国内情绪偏暖，铅价或区间偏强运行。【交易策略】轻仓试多。【风险提示】宏观风险，需求不及预期。 投资策略 锌 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.41%，沪锌主力合约较前日上涨0.16%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-65元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-85元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-105元/吨。基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比下调50元/金属吨至3,850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至96.25美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，9月国产TC或上涨乏力；供给端来看，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，淡季影响显现，加之北方环保限产影响，部分下游开工走弱，对锌锭采买积极性有限，下游逢低点价为主。整体来看，沪锌基本面延续偏弱态势，但海外LME锌库存降至绝对低位，LME0-3持续back结构，资金集中度持续偏高，伦锌震荡上行，对沪锌形成一定提振，加之降息预期影响，预计短期沪锌或偏强整理，但基本面压制下，预计上方空间或有限。【交易策略】暂时观望，中长期可逢高布空。【风险提示】宏观风险，海外挤仓风险，需求不及预期。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006