铅锌日评20250912

铅市

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格16,750.00元/吨，上涨0.30%；沪铅主力合约收盘价16,900.00元/吨，上涨0.63%；沪铅基差-150.00元/吨，收窄55.00元。
• 期货市场：沪铅主力合约成交量41,772手，下跌7.82%；持仓量49,603手，下跌1.71%；成交持仓比0.84，下降6.21%。
• 库存情况：LME库存232,625吨，持平；沪铅仓单库存59,737吨，上涨11.26%。
• 基本面分析：铅精矿进口无增量，加工费易涨难跌，但未影响炼厂开工；再生铅开工回落，废电瓶需求下滑；需求端旺季效应未体现，供需双弱。宏观方面美联储降息预期增强，铅价或区间偏强运行。
• 交易策略：轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格22,110.00元/吨，上涨0.41%；沪锌主力合约收盘价22,250.00元/吨，上涨0.16%；上海地区升水-65元/吨，上涨5元；天津地区升水-85元/吨，下跌5元；广东地区升水-105元/吨，下跌5元。
• 期货市场：沪锌主力合约成交量93,321手，上涨11.46%；持仓量100,442手，下跌2.53%；成交持仓比0.93，上升14.36%。
• 库存情况：LME库存50,625吨，持平；沪锌仓单库存44,925吨，上涨1.34%。
• 基本面分析：炼厂原料备库充足，国产锌矿加工费回涨；供给端产量增量明显；需求端淡季影响及环保限产导致下游开工走弱。LME锌库存降至低位，伦锌震荡上行对沪锌形成提振，但基本面压制下上方空间有限。
• 交易策略：暂时观望，中长期逢高布空。
• 风险提示：宏观风险，海外挤仓风险，需求不及预期。