CPI同比继续走低——8月通胀数据点评

2025年8月CPI环比持平，同比增速由平转降至-0.4%，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平所致。核心CPI持续改善，同比上升0.1个百分点至0.9%，连续四个月增速加快。食品价格环比上升0.5%，但增幅低于季节性水平，其中鲜菜价格上涨7.2个百分点至8.5%，抵消了鲜果、猪肉等分项价格的下跌；猪肉价格下降1.4个百分点至-0.5%，鲜果价格降幅收窄0.6个百分点至-2.8%。服务行业价格方面，旅游价格环比下滑9.7个百分点至-0.6%，但同比上涨0.7%；交通通信价格环比下降至-0.3%，高于历史同期均值。

8月PPI同比降幅收窄至2.9%，环比由降转平，结束了连续8个月的下行态势。生产资料同比降幅收窄，生活资料跌幅再次扩大。PPI好转主要得益于全国统一大市场建设下市场竞争秩序的优化，推动煤炭、钢铁等重要工业品价格企稳回升。

总体而言，8月CPI受食品、能源价格拖累表现较弱，但核心CPI持续上涨，政策拉动下消费活力逐步释放，内需基础持续夯实。PPI同比降幅显著收窄，环比结束连续下滑，生产端初现企稳迹象，但PPI走势能否持续改善取决于国内需求恢复程度和国际大宗商品价格走势。后续政策需在促进工业生产稳定的同时，着力提振消费需求，形成消费和生产的正向循环。