军工行业周报：“九三”阅兵后看军工

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周报：“儿”阅乓店看军工 报告摘要，纪法 全年观点请关注2025年军1搜资策勝今朝更好否多 本周，国车工（1万）者效涨幅（1025%），常931个行业最，正投们此前层示的，“热点一州准化逻驻资：左期人部片部才安金车蒸利广许，以能降造成其法动大”，本周起块，·定范动、分激其益证的子系或和个股张臣层前 诺年人会在北京人岁，场隆中行三”书！产宅六：“口华压游气人发兴资不可当！人和平可发展的荣司主业业胜“当避恶扣江的现设装各，示我国全面让压式现代化证入新处得首次区六， 作节 3I3:un: l :.s2.5:rLC-+ ,4, t.> :tT IL+T : ::2212I$ n: l :S.r.2.2?: I..sai 只求限石，本次别其式体广我车“川支华护，以支其计”案载新力业比的1十。装，9克，100克，实-20S中机 I'.#+.It:un:*: : o++! 外-1下型测频发斗机的次公升完析，现下我军体系作收药能人：不品新法帝，如成人机系率，中对航装产：人我务的次公完作，不仪影显二军在无人表等，市三充护等新并成的关因进义，也究分体现设车运科长发费和战节念油变，高未交险争的源人能刀此，兰次公六的六5兰，出-191720与验三注与群，能229地空与等新型防空成手装举，以及民到ICCC高定市区瑞前导弹，东，，26D高定市风弹兰寻单，东，，S1击尺讲际寻年以及东风-：液体成临核导弹运设击量 ':牛+++T : 43:*1211 和关制究报告[]车” 2?-33-0.车+：件 i44二 2025-{-252325-6-1s 料产口北合历、压家率户整计了合计2.艺元的超财料"口北 中航证券究所发布证券新究报告 产，典系计与五家订计78超时料产性产合同，公今年山经家计收我20.亿元的批严合，距订少实芸他 “”近H平下的第一届深空深视民好际会议上，国医T程总设师仁完1介绍，我平车规划一报小行至实施动能懂，决示验证栏务，张证小行早附制点资行生云计院士个绍，这页任务以采月“半飞-性十+牛飞”的让务模民：发时测测界和谨士器，这六1一医车中人，也大国当的 一、“九一”例兵若年！头，“”的；限，“叫” 1官巨背然责旺，军1行站了新的历点，可测2025牛前片上，车工行业！典安维积披表势，全年发中长制发展蒙造若他关避一州的影们婚续至今，深要影响了本年度行业趋决、从上半年主标，持续个工按块损性动：、向下，部分处半三报北续次当与扫头重大单技表，定变上拉放出而修复作与，有效说振广总权决的觉信：反使车不层血，多家核心之.：公亡前与阳续案限的期收价高点、仓.、史新当，显市路对军下行业细分领城核心标的价的高度认可，为后续板块统构性行情奥足广标的仙 从板烫内运行交来，上半气“假空经济、商上航天、识率料技、大机、”等大车工按其轻动持所子，进一丰富军工行业投资主线的同时展玩山教顾的极块划性活力。定度上避免了单一领城过热书文心涉动风商 以资会上市场总度维度二，：年工标以市场参应持续湿外，为行业行库了交烂药流忙支、下月、等产国医显1.权案巧热度持续氧的绍元，·定程度识出市场对军工板以的关注度已从阶段性忆转向布时，资金的持续流入为版块估恒惨复与抬升提供了婴.支择 比开短期市场建式，率工行业的期邀独依门坚实且消脏丧们为：行业的核收动源一“扣人民一以跨成世苏一流年以” 这一资路件，这司成业27，35，205年一价股1标专底云连进，标不二义·个再余寸代拍序将十启、这·坡临指司、民工行或将资底告列比实单神依事三件驱办的用则性动模。 节来场活量及位值空司的提了尤其元“人率一”为而，陷兰放策、技交，密本等众多方血专支持：低审经济、商院天等领坡市“ 综合，市置1.药“共预划”汽下，军1核块的长半1较2024年底起千车一个新阶段，我“断，2工以当前上型二：·入床二空间广润、亢方点的状态，源总减的子领赋和 三全什及下半至1.行非而判，夜们认为：①二市公年技编发完毕，苯本任满效修享信， ①号，孩计下半年暨体将好丁上半年：， ②②三1.行非心上行念势，比其余行业心一行，正控优势将史划凸显： ③③低空经资、商业所天、深海科反，大飞机，军事驾非等随有型持续活踪，并车风险晚提升他市场风挤下，主表校如。投们为，这归人军下新成新低工：会不所深化、义复润择：同时，通卡军基去而些注来持续回段：正题职+派，构均术长较长度时“中李，共可推司二认行性伯再次兰来. 格节弃“，我们以为，“过限一“吨或”中长制常态，人部十将灵现，轮政“5分化、短差证的子领威和·个投或有液动风险、平工行乱资余额于义有位，也造成波动的游在内索。军1.行非三 爱牢工行性的中长其节州断下： ）地地：的其程版、法预期充体典领或，如军工子1.材料： 2型权三：深300和A500等拉放中的上权股： 于”计率时期，将文业续值的“双”； 海：行非特炼十溢价：手均重准、市信管其、圳缘政划意、新质生产力对新质成大等节天的行业溢价。 ：，2025年平年按业统回期 202.5年上二年军下二市公可（1航证券军下段票担）共计243家，实现收人（4405.487.元，+3.4）：忙卡准归（214.1，15.113,, 202.5什-半一，航空所析关业务来：尽离以营收占比获大的主！右，改人刻汇受一，示出之和下得到一空程度的修每：时此前我们专洲的大1逆尚落挡，商业航人，串型非之等示交为中二靠残地带文定的新增量，范动了非筑的仙系反弹和点。 格均，死提了、业织运续实现危落长。 号202.5为“十四”收产，“十“谋历之年：订单文节有政益，沂期产分企非技率大额订单薛，放：出需交修迹系，同时投们认为，视划部标非确中上游机是 ：云年半立，行业格六受降价、二被欧学医案受到定冲左：今年整心前言：各方而玉方固求逐步释总。可时：从上二来否。行业找新落业初点成效，商人，低空经济、牢事如能作、贸等人平二、新需求费逆贡献收人活多，学景化配求打并行业化拨、 三、投趋势和片向 1，军1.行业失然处于景气大用点：、“五”述收股，“，五五”少，行业边入“”宁反转；2，关无人装角，三否能化，下互联列，电了等率质案成门心技资机会：4，美造低空经济、民机，商业天、深法，贸、节点交个等车民行台文被的“大之1“资机会： 、关注牛1行并哟潮下和中！安文下的没资机会。 五、改关注： 置机学时空表备产业链： 资斗机，运输、白！机，示人、安动机产链间关标的，抗发变力「发司、座流没份（计、十、航，人江等 兴斯节，（空管系统），四讲（空管系统）、中片法立（ 抗人动「当及智带单药）六业链： 抗云电路（连度价）、院天南洲（房空额警三达），天度电了（划举件）、中兵红前（持种表务）、北方导（与航控制和弹药冶点化，同料至工（号产固体发动机出刀与控利产品，成部微、垢化风光（模拟心）、电了（生报TR），智时达能入式系统： 商人【卫制治改上产出）产业链： 抗云客装（旦效K）、国下油（高缺了型五联网，所云环宁（地血差段地）、海榕所信（：斗片技成）、中料图（年 中国起虹、中国海照（兴，“务） 五一含能化： 等科科拉。 二扫科： 小情、超卓航科材造：：光威立校，中复神房（成件友台村料）；航股份、国讲高郊，医南股份（高沂合会）：索科技、独科技（隐财书）：菲制华（而英） 止义日录 近一周行情重要事件及公告 、从“九.三”抗破性刺纪念日报国军事的发， （一）从徒步方队君改革后的我军兵结构布局，11（二）从受阅武露装备书我军战力的全方位提开. 1军广上市公司2025年半年报回顺， （一）航空主机厂：产品结构及交付节费影响，业绩症期承压.7（二）载板块：变行业同期珊整影响，环比有所改善....... 18(三)f航空零部件：降价压力辩放，业错有挚触底回升，+*+. 1$（四）航大板块：商业航大责献营收增量...19（五）船舶板块：行业母气度较好，营收利润快速提开，，,19（六）地的装备：需求轻放，业续有所修复.（七）车材料：变下游齿求响，业绩分化明显2.（八）车1子：车事智能化增其需求21 、军工新质殿斗力、新质生产力避辑仍在 （一）新质牛产力：我回商业航大将迎来高密度发射期，221，商业航大：产业进入造集发射和组网期，222、低窄经济：进入发全有序高质虽发展阶段，2.5（二）新质战斗力：新战场形态的新尚求1、无人作战系统作川和潜力更受关注2.车事智能化保障赢得聪，赢得主动，67新战介格局下的新军货，+. 31 1、全球军贸的发展起势研判：整体有望逆来快速修复、.322、中国牛贸的发展起势研判：山恢复式增长问供带共热邪动增长转变四、本周市场数据，()估俏分位，(二)军工板块成交额及EII份额变化.(三)融斑尔颜变化五,车门三大赛道投资全景图.36六、建议关注的细分领城度个股...+. 41-七、必降提示$+*** 图表日录 图12019年国庆70周年间乒和2025年“9.3”阅乒受阅武累装备时比（部分）（红色代装首次公亮和1:图2军工上市企业书收股增速（单位：亿元，频）.16图军工上市业母净利及增述（单检：亿元，）.16图4航空挑近三价带收应增速（单位：亿心，需）.......18图5航空丰机“近一年归母净利及增述（单位：亿元，必）图6机载板块近一年营收发增速（单位：忆元幅）.18图7机载板块近三作归以净利增座（单位：亿，），...18航空零部件板块近年营收及增述（单位：亿元，）. 15)图9航学零部性板块近二年归母净利及增速（单位：亿元，%）.19图1心航无概块近三年售收及增述（单位：亿元，%），..19图11航不板块近年归册净利及增速（单检：亿元，路）图12照助版块近三年营收度增速（单位：亿，）....20图13脏助械块逝年母净利及增述（位：亿元，）.2()图14地面装备板块延一年带收及增速（单信：亿元、峰）.20图15地面装斧板块近一年叶净利及增述（单位：亿元，%）..20图1军1材料近三年誉收及增速（单检：亿元，筛）图17军下材料近三年归净利度增速（单位：亿心，鼎）*** 2/ 图1%车1电了近三年带收及增速（单位：亿元、络）21图19军1地产近三年以净利度增速（单位：亿心，%）21图20无人与有人装备对比..28图21无天化装备对车车影响..28图22事产能化零求的作战能力和成的动环效零，...30图23车车智能化在“心门4”新环的赋能图242023-2024年至球率资指标山现谢整（单位：亿T1V）图25我国平贸在“十四正未期或川恢量式增长转为供需共保驱动增长.3%图26军板块成交量变化.图27两市融资余额工行业融资余额走势情况.. 36图2%车上造投资全禁图图29人率赛投资全图（—）...38图人军工道投资全旅图（）-..- 35图1新或新所赛道投资企培期图32三大费道各细分领或投资特点对比4 近周行情 本，国防至1.（自）数（-1125，行业【自方）作（3121）： 综指（1.18，证或拉（0.3），创我者！2.35）： 联幅前：或都华微（-11.79）、应流股分1-11.48）、东二格技-1%4）、博电了（+9.心）、中胎菲（-5.56）： 张幅店五：方长龙（-31.16）、航4南注-26.25）、工业（-25.19）为券(-23.7%)，城置1.(-2".58) 重要事作及公告9，中国商，909客白达场，山1 主空机以，这拉产列进的第二架C洪咨江2，有限公可兰，总终！国强在1海与来访的券 orJoste 9十2口，坤行成年公牛：公蒸得攻作补助资金个计1587.81万，其户收益关1573.61元，资产折关13.57方元，月3，记人厂战法战司大会非京天 农1广网陷电率行，以茂人闵式，司业元人尺道纪这个三、“上十，共司十互加光时的未：户共广实总考，家带、央军热主库习近“发表费诈并检受尚部队， 海车检幸海布域进行伙行所， 9F3H，广东飞行乘科技5不港半通航止签妥1.30吴米些系列V01.系照协议及个作务点民 93H，法公告、公拟