军工行业周报：“九三”阅兵前看军工

国防军工 投资评级增特维持评级 军工行业周报：“儿二”阅兵前看军工 报告摘要 全个点语关注225军1授资策略今朝更好否多 按心观点 还期行情值得关还的几而表现： 「.个领涨的中航成，经过3个月盘，本周冉次大涨17.2创山历史新高;②近年（212年刁后），军1指数首线连阳；③图年工板块了H成交额1.5万亿元，创质史最高；间近期用成交额业创出历史新高；：牢上指数点位止突谈去年“924”片的高点：芯公司股价年内纷纷创山历出新高；短期人，轮动科洮逻初现。 作书 1 3***$ $" ( :un.+ +..* I' *i.*T : :.I↓; n: 当前几面判断： f:[:+T I: : 292I: Un:I:车：件会 ①①知期大涨后部分资企求有借”几二”阅兵利好获利广结帆而可能将造成近期波动圳人： ②③中场风险帖好不减，车而改普（预期）较大，地嫁政的，资本后作小度提开，！同支撑若军工拔灰中心辨续上移；①热点版块如有国调依然应保持关注，回时部涨标的机会也将遂步山境， 和关剂究报[H. 2025-06-1320206-*:H:1.3, 变.*41m 225-{6-13 本同，国周工（1万）指数就共店（12.心路）31个行业中拍炭12，周必变额法到1909，17亿元（+5）二度接近500亿：中证全估成数药9仅为3.89，（-0.:15）：8月来当次同成交额山比路 习20日，可务完新办分室书行所发市会，绍“儿一" 中航证券究所发布 别兵准各1作有共情况，本次民其将新段45方（构）以，五活味球队、徒求点，装台队，空中梯成，云装定与队按思实嵌化联合编纽：编陆上作战群、将上作战、防空反导择、信息作战群，人作饿样、后装保摩样和成咯打击群等；中榜以按故说以化、本系业缩汇，11光进的预整指年、击机，竞纤机、运封机等基本满盐摄车现设正战机型，有的还足音次套开充相 不次学的的式器表备，都是认国产现设主安装送逆，当次完型装年北大，地而和空川装案元体系统成、温台编组，邵分陆海空基成略中常，高超打，左人和反左人装备，在定第一次对外展示，充分显获室恒工下索工权、索全、发展利益、以及步界和心强六能力，本次成典中新城新力量比重「.升，隐了楚！点款“1支成略压种不身就代表新域新质力骨外，在出备点队十，兵还专门安排了无人，求下、网电等新型作股群 行不次区务所新问亦公室些行新可发行会的个组户，作战栏、八装咨、新或新购量被多次提变、式需装备的行多化、元人化、智能监势发量学，对些，安再次发调丧们有2025“业1.没资策略今可中好中佰观点州代饮年是系“依：新质俊斗力“生成要三本系对抗能支，武择装务的效展也妄以本系对抗的现布六讲剂受门认为：当前成中的体系对抗产有三方山的圳产：作法系。共应证体系、综台成本你系 1、作战体系对抗视布：假乌、中东等兆区冲实，芯示下现少做形志和作成认系的变化，年多态的流变改定了放斗力币交的变化，战斗刀需求的领了武界表函发展的拍势：国军工行业将“购化，代化、化：地划新域质“成小品出中，大、者战力量发展、统空网等信，体系注设运月，总门证速款汽际：具各在部分家或实现反验只至教跑的能力，时打追片“线式、要钟、对录”作并打能少，统图、1：202-1三我点兰形成“四人四小”格：陆率、海室、空军，火前军四人军斗和率一前天部、国练守间兰以、信息支部员、联艺保障兰似四大驻京兵4. 2，供应链体系对抗视负。丧乌计必这冷故片少有的高强应、”这一沉念，对于末亲药兰、比起闪段股药快连签，走向可为比评专消排战的可能性大，其法，烈我，长度日运丝以住。 以些、完产、安、部、在性的供成耕法系终成为重费的对市 ，综合成本体系抗视布：予要以获的成失丛求更大前发术“和成路修，对高“效费主”的下，举表穿的综台假成公公、本系化，暂能、息化等成为必然趋些。 当前，“1立规划二步入收言纠束阶段，军市的余益尚末证六：1，一区的脚卡促已·讨然产近：多主时间生标时登加：工推动车二投质迎来所未的格司中件，从市表来右，工板以逻式马现月载一产阳的频势运势、历成交额，成交额比创历史发高、经剂“几一”阅兵心作化效成，核划其白计产行。在连续上涨后，部分资金或将短期状利了结，资金落袋为安，板块短期内或将而临-定的波动正力法十点市快的，车上行业的长理料依实道 “以”这一战库定性，这将成2027、2115、2150年一价日标的底元设程，若车工及一个黄会下代的常升启，效一般路拉下，军1.行业或冬制吉别前兰纯恢幸驱动的用比生液模式，过入成长与价告关重、案气应持续提升的发忌新卧股。 以板块成交情况、板块风格角度右：①至末：车1报块28以米次 ①动逻持三：.4次一咨印与前两次存年.车购若朵：221气5-8月马注旧系2021年14上叫许对后估值修复行，2022年57H三许日则为2022年1-1累计联送3止价瓶次反军，通本次三注开书，军1板块整体运行态势然平稳，其行清农索并非节话整三的降安求，品将：“九三"、“1四五"官、“五五热划” ②②国车上段其或实额当次股1万4一亿，达可15227元，为力最立，同寸军二报热人成额山一证含招成之额比谢当次许续月过4：军1板块证月效长性势时显： ③③随扫关一股大涨及创南高资金计始一找法求：轮动补限逻或必中现、军工财料领城：前斯市的任驰科支、华套科技11（81）49.5，.51其余4 1料1.公司：机厂中战的发动1涨情13.48 只基本而、资金而以总情势而布度求否： 1资会面1.：被动增资台大币流入，2025三以米，载率8月1，金下领家7合低空经济，商业航心会代军下领质）的工压K模出年社29.7元率530.47元，增幅过就：份额方，效人的证军工（5，国工头（+110，防FF（+，广证军IF（-3）额均较年初高达增长，大车工主营台，销客仁案第发行，民式运空经资、商脱是等人室上压栏数的多个F仁20"5H1关！！发行，当前个域损已经接量20亿心： ②②六本宜二，.州口“弱州密，强预期”管“工行业在2021一年表不生5Q1也尚未量示片2点：相“十四7”已经进同年汇念治动将兴行包扫图兵正内的·系列审要、门寸将展出款一化专终式装务以这齐会新业作战立，也再次快计了“落对公工主票追业续修在以改率统息高减”1五五“高速发展期，与此同：多航空航领成二游上市分可也公了重人今可或！标消气书： ③③肯活面二、地稳总治变化对室工收大古值的刺微企影力定和时间长度上正显长升：今以实：金活印已社实，寸以突等地资攻沿斗突多次刺激标升了市场对个贸间关注，个便持容工市场化要，成为常二川载的预斯显菩层介了块整值水平。 带来图百及值室引提了共是“大不二“直，陷营成策、支大，密本等众多方血药文情，低中经济、商业院天等领域方“二主主”其，将始进行从“””“199”的快源发尽， 、202502军1行业持会分析 2025Q2公募片金持仓期模明显提升，践+2025Q2，公.禁.六会生1.持热模（股，下）为1122.96亿元环.长商23.14%），位列9/21，发2025011.升一位；车上持比4.33（比提高.8n:1:1），元0.28:r5，其，上型企寺仓比为3.135：（不比1.升.53），被动当基金持为1.2（环：1 0.2731:2. 外资持仓分析：外资持仓军工规模下降，规模凸比1.83频。截至202Q2：军1.行4外资仓规模为H65亿元（环比说高13%）前十：有航沈飞、岁，航。 四、军工行业上市公司2025年平年报报落情况 截告2025年8H22一．共计53家企业公2025三半年应共1彩家业运预培，别家业运预减，已发布兰年报的二市里下业1：公司20251：1半个节非收人书的中数为8.76，利润可比培速中位教为1.27总居前信上公司主要国终抗点等产链：支净利证方而：召明增岗2147.%、称支增长1006.99%，*ST铺吕长333.23，前人南站长234.75%等 综合亲石、生市场对率工的“卫预期”"月，军下按块的但本巨控2024年底提率一个新股：没一州断，三1年头当前或波>险、在清内性整的可能性问划获对一一业上行月，我们认： ①①室T上言公习二遥步发在半年限业纳预报，：限，预当改将现：在2024经历十：“量差”十表片：来基本和估而复川甚，习前仁业贤山右不到受多的利空或老落在利空： ②②以“获上百：学您到“一压“三经进入攻坚阶段，“补课“求我待，知期人行收格本以气有举保待1行，车行的上下游本面修友有望同步发力，业整本步实现可，下半年悠体将三车，编望涵学度环比提升： ③③工行业I行势，出比京会行行压，比较价势将更加叫显： ④①切以大：沃产经济、商临天、深海科法、大、牢不深、反复演率：时：半通军基本望迎续，主活疾非综提振，构疫术来教长一段片的：中牵，未司单动显工整必行情的示次到来： ⑤5期内：在当前然的个按、一本报发片的消息真空期内， 度和寸间三二放大史为三 整公下一，我们认为，“进一退“成成为核划带应，为也将与分化，点涨的领域和个股吃法动风险，车上 填注地：前比定联、患元系划究分体现药额求：如军1户了， ）翌权三：沪深300和45年兰数1的军T权三收 ，“十”：行到“「于”未单和非续少现，表“”遂朗，将值“”： 行非格致性澄长：产的量距，市值管理点、地综改济刺改新虚业产新资成人等文行业游价， 、设资性势：方 ①②③④⑤①公工行业农然之」总气人周其：②行收将计人“”宁反安；无人装各、军出塑能之、卫联四，子太抗生新压城药长密机会：关注信产经济、机、商业抗人、梁态、不函、治总发全等尽民约合新获的“人量十”投资机会：5关学车上行关购制下和市禁列求下投资会 四、茂波类注： 公机举空表备产收销： 股斗机，运愉汇、直厂机，元人江、发机产业链归关环的。前发动（发动）、成流支降（片）、且、天形（AL * 兼斯冶点。（管系统）、川：1六洲【空管系统、中栏海白（尔空运营） 抗天防务（与弹发智能弹药：产铠： 拉天申件（连俊益），广天本（防常等业认、天度中了（时频器件），社箭【种装备）、北心寻扩与比控制和单结合点化），国科至1．（号弹周体发动机头力与位制产品），成诉栏微、据华风产（说拟芯）、司博中了（年投TR、迎时达（股入或系流 商业天（卫星利汽及工二应用）产业链： 抗天装（型域）、中国通（产动型互网）、所环宁（地面上记俊施）、海格通栏（北斗志及应压）、中科2图（卫 船虹（深海）产业筑： 钾、回电，可沟防（水求下防务）、 之三哲能化： 三忆料： 复合材料）；航机股份，国研高继、医南股份（高溢合金）；任类科歧、兰科枝（降点过料）：菲测：石英纤维： 止义日录 近周行情，10重要事件及公告， ，大军工：受誉军工技术及市场，大幅提行业大花板... （一）低空经济：多预域齐发力期力低空“高飞”12（二）年事智能化保障赢得聪明、赢得主动..（三）新战争格局，新军贸*.161.个球车贸的发展趋势研判：整体行塑迎来快速修复。2、回军贸的发展趋势研判：山恢复式均长向供需共振驱动增长转变18（四）商业航大：我国商业航大将迎米高密度发射期. ()估值分位。(二)军工板块成交额及ETI份额变化，t7.(三)融资余颜变化26 图表日录 图1证空经济产业组或 图2军事智能化费求的作战能力刺形成的闭环效果32023-2024年个球4资指标吨整（单位：亿T1V），17图4我回军贸在“十四五未期或山恢复式增长转为供需共折驱动增长...18图52025年上半年业续预告（快报）数缆计...2:3图6军工板块成变量变化，1.257两市融资额与军行业政资余赖定势情说. 2(图5人不工宽道投资个联图（-）图1大道投资全图（）.3011新成新赛道投资全原图.31图12大宽道各纫分领域投宽特点对比， 近·周行情 本可，国防至1.日）数（+3.0）：行：（牛片）1名（1231）： 1:.综指（13.455），深：成者（4.57），创收者、5.35 联幅前五：华设+.2、，天+28.2），划五股（-23.1），中料海-2.4），科凌+22.02 张