2025年二季度加密风险投资趋势2025

新兴技术研究 加密VC趋势 整个加密生态系统中的VC活动 报告预览完整报告可通过PitchBook平台获取。 内容 3加密货币格局 制度研究小组 加密风投生态系统市场图谱 4 分析 VC活动5 本·里科西奥研究员 riccio@pitchbook.com 22加密风投交易摘要 数据 马修·纳瓦列斯 高级数据分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 由詹娜·奥马利、德鲁·桑德斯和克洛伊·拉德威格设计的报告 2025年8月19日发布 加密货币格局 区块链网络 基础设施 & 开发者工具访问 Web3 DeFi 加密风投生态系统市场图谱 VC活动 公共加密市场在第二季度表现强劲，主要加密货币在机构兴趣提升、数字资产财团公司出现、美国监管支持以及宏观经济整体积极信号的推动下实现了显著涨幅。尽管公共市场呈现这一势头，但加密风投投资创下其中一个最疲软的季度，交易数量降至304笔，为自2020年第四季度以来的最低总额，资金募集环比下降55%至15亿美元（不包括上季度币安的20亿美元融资轮）。这一下滑反映了投资者选择性的增强，这一趋势在整个风险投资生态系统中都可见一斑，同时也反映了加密领域的持续正常化。 尽管交易数量下降，但交易规模和估值达到了新高。中位数交易规模上升到400万美元，较2024年的350万美元有所上升，而中位数投前估值则从2024年的2990万美元飙升至6410万美元。种子轮/天使轮和早期阶段交易实现了最大的估值增长，其中位数分别上升了67%和159%，表明投资者愿意为成熟的团队和有潜力的技术支付溢价。 尽管投资活动有所减弱，该季度为加密风投生态系统带来了几个积极信号。Circle的IPO提供了急需的流动性，并预示着IPO窗口谨慎重开，该窗口在过去三年中一直紧闭。Circle的首日股价上涨168%，显示了投资者对稳定币敞口的需求强劲，并提升了支付和基础设施技术的估值预期。此外，随着稳定币流通量达到历史最高水平，并通过GENIUS法案建立起来了美国监管框架，该领域的企业开始看到投资者兴趣的增加。例如，Plasma是一个专为稳定币设计的第1层区块链，通过一次7倍超额认购的公开代币发行，以5亿美元的估值筹集了5000万美元，吸引了更多 超过3.7亿美元投资者承诺的资本（其中3.2亿美元超额承诺的部分已返还给投资者）。1公司此前通过两轮融资募集了2400万美元。展望未来，稳定币应用的持续落地、看涨的公共加密市场以及即将到来的美国参议院关于CLARITY法案的投票（该法案提议为数字资产建立明确的监管框架），预计将进一步推动加密创业公司估值并驱动投资者对该垂直领域的兴趣。 退出活动 退出活动强劲，31宗退出交易总额达104亿美元——自Coinbase于2021年第二季度上市以来最高。过去三个季度超过30宗退出交易，此前这一门槛仅达成过一次，加密退出活动进入持续势头时期，反映了该行业的成熟和持续整合。Circle和eToro的高调公开上市标志着IPO窗口在三年沉寂活动后重新开启。Circle以69亿美元的估值筹集了11亿美元，较其2022年4月F轮融资的估值下调。然而，上市后股价飙升，首日交易上涨168%，该公司市值在第二季度末增至超过376亿美元。强劲表现重置了该垂直领域的估值预期，为大量等待退出机会的成熟初创企业提供了急需的势头。 投资领域和重大交易 第二季度的主要投资领域包括区块链网络，通过30笔交易筹集了3.91亿美元，其次是基础设施和开发者工具，通过28笔交易筹集了2.703亿美元。尽管存在强大的现有参与者，第一层区块链仍然吸引大量资本，为现有解决方案提供定制化替代方案。最大交易是Digital Asset为其为金融机构设计的许可型第一层区块链的1.35亿美元E轮。这家成立于2015年的初创公司现已通过风险投资筹集了超过4亿美元。Zama是一个以隐私为先的区块链开发平台，通过5700万美元的融资，以10亿美元的估值成为独角兽。其他值得注意的交易包括位于日本的Web3社区和市场Gaudily，筹集了6940万美元，以及Alpaca Security，筹集了5000万美元的C轮融资。 这些IPO的成功迅速刺激了该垂直领域的进一步活动。加密货币交易所Gemini于6月秘密申请IPO。在其唯一的机构轮中，该公司在2021年10月以71亿美元估值筹集了4亿美元。另一个加密货币交易所和交易平台Bullish也在搁置之前一项将其估值定为90亿美元的SPAC计划后提交申请。该公司现在正试图以40亿美元的估值筹集5.989亿美元。BitGo是一家提供机构服务和数字资产底层基础设施的供应商，也秘密 风险投资活动 已提交上市申请。这家初创公司最新估值达18亿美元。Kraken和Blockchain.com是该领域两家最大的私营公司之一，它们也处于利用公共市场动力的有利位置。据报道，Kraken计划在2026年计划上市之前，以150亿美元的估值融资5亿美元。2为实现上市目标，Blockchain.com 二月份任命了两位新高管。 Stripe 也在第二季度通过收购 Bridge Venture 以 11 亿美元的价格成为头条新闻，这是 VC 背景加密公司之间最大的一笔并购交易。Bridge Venture 曾通过三轮机构融资筹集了 4000 万美元，专门提供用于构建稳定币和支付应用的 API 和开发者工具。这笔备受关注的收购进一步凸显了稳定币基础设施的估值不断攀升，并突显了支付巨头整合该技术的竞争。 来源：PitchBook • 地理位置分布：全球 • 截至2025年6月30日注意：代币流动性事件不包括在内。 来源：PitchBook • 地理位置分布：全球 • 截至2025年6月30日 来源：PitchBook • 地理位置分布：全球 • 截至2025年6月30日 来源：PitchBook • 地理位置分布：全球 • 截至2025年6月30日 关于拾贝行业与技术研究 PitchBook数据公司 Nizar Tarhuni研究及市场情报执行副总裁保罗·康德拉全球私募市场研究主管詹姆斯·乌兰研究主管，新兴技术 工业与技术研究团队 品奇（PitchBook）的行业与技术研究团队为超过20个不同的覆盖领域提供全面的更新。访问我们的网站对于完整列表。 独立、数据驱动、及时的市场情报 随着私有市场生态系统日趋复杂和竞争加剧，投资者需要能够让他们脱颖而出的工具和数据。 埃里克·贝洛莫eric.bellomo@pitchbook.com 德雷克·赫纳雷斯derek.hernandez@pitchbook.com 我们的行业与技术研究从私人市场交易的角度，对成熟行业和新兴科技领域提供详细分析，帮助你掌握市场趋势，并提供你所需要的洞察力，助你自信地把握新机遇。 吉姆·科里多雷jim.corridore@pitchbook.com 阿里·贾瓦赫尔伊ali.javaheri@pitchbook.com 亚伦·德加尼aaron.degagne@pitchbook.com 约翰·麦克唐纳john.macdonagh@pitchbook.com 亚历山大·弗雷德里克alex.frederick@pitchbook.com 杨瑞rudy.yang@pitchbook.com ©2025由PitchBook Data, Inc.版权所有。保留所有权利。未经PitchBook Data, Inc.事先书面许可，此出版物之任何部分均不得以任何形式或任何方式——图形、电子或机械，包括复印、录音、录音带和信息系统存储和检索——复制。内容基于被认为可靠的信息来源，但准确性和完整性不能保证。本文件中的任何内容均不得被解释为对任何证券的过去、现在或未来的购买或出售建议，也不构成出售任何证券的报价，或对购买任何证券报价的招揽。本材料并未声称包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应被视为此类信息或替代独立判断的行使。 乔纳森·吉尔金jonathan.geurkink@pitchbook.com 季米特里·扎贝尔金dimitri.zabelin@pitchbook.com