2025年二季度企业金融科技风险投资趋势（英）2025

新兴技术研究 企业金融科技风险投资趋势 整个企业金融科技生态系统中的风险投资活动 报告预览 完整报告可通过PitchBook平台获取。 Q2 2025 制度研究小组 分析 杨瑞高级研究分析师，企业金融科技与零售金融科技rudy.yang@pitchbook.com 数据 马修·纳瓦莱斯高级数据分析师pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 发布 由梅根·伍德ард和德鲁·桑德斯设计的报告 发布于2025年7月31日 保密。不得转售。第2页 内容 企业金融科技格局3 企业金融科技风险投资生态市VC活动5 企业金融科技风险投资交易摘要26交易寻源洞察27 附录29 对于之前的更新以及我们完整的金融科技研究，请参阅指定分析师工作区 在PitchBook平台上。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势 企业金融科技格局 替代借贷资本市场CFO架构商业金融金融服务基础设施支付技术金融科技 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势 机密。不得转载。第3页 企业金融科技风险投资生态系统市场地图 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。禁止转售。第4页 2,071 1,522 1,624 1,548 1,327 755 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 交易价值（百万美元）交易数量 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2025年6月30日 222 169 177 116 124 141 88 $9,307.3 $4,385.3 2019 2020 20212022 退出值($M) 2023 退出计数 2024 2025 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2025年6月30日 机密。不得转售。第5页 $11,174.7 $13,937.9 $13,338.7 $18,327.3 $65,164.8 企业金融科技VC退出活动 $11,920.8 $17,828.7 $19,556.2 $22,423.6 $26,558.2 $38,399.8 $54,467.9 2,294 企业金融科技风险投资交易活动 风险投资活动 2025年第二季度，企业金融科技风险投资交易价值自上季度反弹。VC交易价值为61亿美元，较去年同期增长18.6%，环比增长5.9%。然而，VC交易量却环比下降13.1%至351笔。这一动态显示大额投资正在增加，AI的部分推动导致溢价现象。 人工智能效应正在从根本上重塑金融科技领域的经济学。人工智能赋能的金融科技公司在其早期阶段获得的交易价值比非人工智能金融科技公司高45.5%，其种子轮融资估值高出242%。这一溢价推动了早期阶段的中位数交易规模达到1.02亿美元，是去年的两倍。风险投资正紧随人工智能的步伐，其中首席财务官（CFO）技术栈领域成为明显受益者，在90笔交易中捕获了18亿美元。主要原因在于投资者押注人工智能能够简化长期以来难以自动化的手动财务和后台任务。 退出活动依然保持平稳，尽管公共上市是本季度金融科技领域的大事件。Circle的64亿美元IPO主导了企业金融科技VC退出，推动披露的VC退出总价值达到84亿美元。然而，剔除此次首秀后，情况则更为平静，仅有20亿美元的VC退出价值。eToro和Chime在Q2的消费者金融科技上市，以及Navan和Wealthfront的新提交文件，表明随着IPO窗口的扩大，退出活动可能迎来更大的风头。管道中的IPO公司将密切关注上市后的表现，因为Circle是其新上市同侪中唯一在Q2结束时处于盈利状态的金融科技公司。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势 VC活动 风险投资融资 VC交易价值和数量：2025年第二季度，企业金融科技公司通过风险投资筹集了61亿美元——环比增长5.9%，同比增长18.6%。相反，风险投资交易数量降至351笔，环比下降13.1%，同比下降2.2%。本季度交易规模有所增长，这可以部分归因于人工智能溢价，具体讨论见我们的分析师报告金融科技的AI溢价. B2C与B2B:B2B金融科技公司继续主导风险投资，占据了第二季度总金融科技风险投资交易价值的74.6%以及年初至今的75.8%。鉴于当前消费者金融科技公司相比其B2B同行在人工智能应用方面较少，这种企业优势可能会随着人工智能投资的加速而延续。 关键执行者 交易阶段构成：YTDVC交易量在各个阶段分布相对均匀。晚期阶段和早期阶段分别占33.2%和31.6%，其次是种子轮/天使轮占28.1%。风险成长阶段仅占交易量的7.2%，尽管这仍然超过了其过去四年的平均份额6.3%。鉴于AI目前集中在早期阶段公司，我们预计未来将会有更多流向种子轮/天使轮和早期阶段的交易。 顶部部分：与上一季度类似，Q2中首席财务官(CFO)领域是获得资金最多的细分领域，通过90笔交易吸引了18亿美元的风险投资。这是任何细分领域中交易数量最多的。投资者对该领域的兴趣持续增长，因为人工智能驱动的解决方案越来越多地针对占据财务和后台职能主导地位的、手动且重复性的工作流程，例如簿记和合规。 交易规模：企业金融科技行业的年至今交易规模中位数为650万美元，继续稳步上升，自2024年的500万美元中位数增长了29.3%。这一增长很大程度上是由早期阶段推动的，其中交易规模中位数增长了103%，达到1020万美元，这主要归因于人工智能溢价。我们的数据显示，人工智能赋能的美国金融科技公司在其早期阶段，交易价值比非人工智能竞争对手高出45.5%。 紧随其后的是支付和金融服务基础设施，分别吸引了11亿美元和10亿美元的第二季度资金。这些细分领域的活动增加反映了为支持人工智能驱动的创新而日益增长的对基础基础设施的需求，以及机构对稳定币采用和相关支付技术的关注日益增长。 风险投资的成长也取得了进步，其年初至今的中位数上涨了20%至3000万美元，部分原因是Plaid、Rippling、Airwallex、Addepar、Groww和Ramp在第2季度进行了大量融资。相比之下，种子轮之前的/种子轮和后期轮次的中位数保持不变，分别为300万美元和1000万美元。值得注意的是，后期轮次的中位数交易规模仍然低于早期轮次的中位数，突显了与人工智能相关交易的影响。 特价优惠：本季度的大额交易包括Plaid的5.75亿美元融资轮，前轮融资估值为55亿美元；Rippling的4.6亿美元G轮融资 ，前轮融资估值为164亿美元；Airwallex的3.01亿美元F轮融资，前轮融资估值为59亿美元；Addepar的2.3亿美元G轮融资，前轮融资估值为30亿美元；Groww的2亿美元F轮融资，前轮融资估值为68亿美元；以及Ramp的2亿美元E轮融资，前轮融资估值为158亿美元。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。禁止转售。第6页 VC活动 在种子轮/天使轮阶段，顶尖的Q2交易包括诺亚的2200万美元种子轮融资，爱奥尼亚支付的1460万美元种子轮融资 ，估值9.74亿美元，杜娜的1200万美元种子轮融资，Tensec的1200万美元种子轮融资，以及维尼尔的1140万美元种子轮融资，估值2.76亿美元。 并购驱动第二季度披露的VC退出价值达19亿美元，较第一季度的10亿美元有所增长，主要得益于Ripple以13亿美元收购HiddenRoad以及ClearwaterAnalytics以5.6亿美元收购BeaconPlatform。在收购方面，我们记录了一笔披露退出价值的交易：Visma以1.088亿美元收购会计自动化平台Finmatics。 VC退出 VC退出价值和数量：企业金融科技风投退出在第二季度飙升，主要归功于Circle64亿美元的巨型IPO。总披露的风投退出价值达到84亿美元，同比增长701.7%，环比增长208.6%。然而，去掉Circle后，画面显得更为modest，第二季度留有20亿美元的风投退出，同比增长90%，但环比下降26.9%。退出量仍然显示出健康的势头，风投交易数量同比增长 今年收购活动应保持适度高于2024年的水平，尽管前景中的降息可能会在2026年推动交易，特别是来自拥有充裕现金和强劲自由现金流的公司。 17.5%，环比增长14.6%，达到47笔交易。公开发售：Circle的64亿美元IPO是Q2唯一的企业级金融科技公开募股，尽管eToro和Chime的消费级金融科技IPO表明窗口可能正在重新开放。Navan和Wealthfront也在季度末提交了申请，增加了项目储备。 并购和收购：Q2的收购活动使2025年的步伐与2024年的成交量相当。我们注意到在Q2期间有34家收购和12家风险投资支持的金融科技公司被收购，这使得年初至今的收购总额达到62家，被收购总额达到24家。与2024年全年的122家收购和46家被收购相比，按运行率计算，这一趋势非常接近。 然而，排队等待的企业很可能密切关注上市后的表现——Circle是其新上市同行中唯一在第二季度实现盈利的金融科技公司。这与更广泛的市场趋势相符，在Coreweave等少数例外情况之外，近期IPO的表现不佳。Circle的超额表现可能反映了投资者对稳定币的需求，该公司市盈率为22倍的滚动12个月（TTM）收入，而高增长（定义为收入增长20%或更 高）的金融科技公司中位数市盈率约为6倍。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。禁止转售。第7页 VC活动 估值 融资前估值：二季度企业金融科技投前估值中位数增长了29.3%，达到3350万美元，较2024年的3180万美元中位数上涨了5.3%。 风险增长估值持续强劲增长，YTD该阶段中位数投前估值从2024年中位数上涨697.2%至21亿美元。在这一阶段，金融科技领域交易量相对较少，但投资者的兴趣仍然浓厚。该阶段领先企业的估值持续增长，Q2前十大风险增长交易的中位数涨幅倍数为1.2倍。 晚期估值在第一季度回调后反弹，达到年至今中位数为6830万美元，较2024年增长26%。这一数字是我们记录到的该阶段最高值，超过了2021年之前的峰值6570万美元。 种子轮/天使轮估值略有增长，增加2.9%至1290万美元，尽管这是迄今为止我们在此阶段记录的最高中位数投前估值 。 早期估值继续攀升，YTD中位数为6100万美元，较2024年的4150万美元中位数上涨46.9%。AI驱动了大部分涨幅，AI赋能的金融科技公司早期阶段的投前估值比非AI公司高242%。 2025年第二季度企业金融科技风险投资趋势机密。不得转载。第8页 VC活动 90 74 37 49 20 $481.8 50 17 $110.6 14 $543.3 备选 贷款 资本市场 CFO堆栈商业金融 金融服务 基础设施 支付 监管科技金融科技 交易价值（百万美元交）易数量 $562.6 $513.2 $1,015.2 $1,125.6 $1,779.3 2025年第二季度企业金融科技风险投资交易活动按领域划分 320 272 122 190 76 $1,861.4 209 88 $837.3 78 $1,792.8 备选 贷款 资本市场 CFO堆栈商业金融 金融服务 基础设施 支付 监管科技金融科技 交易价值（百万美元交）易数量 $1,915.4 $2,308.5 $3,356.5 $4,985.2 $5,166.3 按细分领域的trailing12-month(TTM)企业金融科技VC交易活动 来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2025年6月30日来源：PitchBook•地理位置：全球•截至2025年6月30日 $60 $40 $20 $25.0 $10.0 $30.0 $10.2 $10.0 $0 $3.0$3.0 $5.0 2019 2020202120222023 种子轮/天使轮早期VC后期风险投资 202