台湾下游科技产业：Computex2017展前预览：Tesla、电竞、AI

台灣股市 | 科技業 事件分析事件分析事件分析事件分析 請參閱末頁之免責宣言 1 Fubon ResearchFubon ResearchFubon ResearchFubon Research 2017年5月26日 資料來源：Google，富邦投顧 廖顯毅廖顯毅廖顯毅廖顯毅 (886) 2 6606 5930 arthur.liao@fubon.com 徐力雯徐力雯徐力雯徐力雯 (886) 2 6606 5956 liwen.hsu@fubon.com 台灣下游科技產業台灣下游科技產業台灣下游科技產業台灣下游科技產業 Computex 2017展前預覽：Tesla、電競、AI 投資摘要投資摘要投資摘要投資摘要 5/30~6/3 Computex 2017將於台北市舉行，Computex展是全球第二大ICT貿易展，而今年的展覽有三個吸引我們興趣的主題：Tesla、電競和人工智慧(artificial intelligence，AI)。車聯網(Internet of Vehicles，IoV)是物聯網(Internet of Things，IoT)產業的重要課題之一，而且在Tesla首次參加Computex後更顯重要。電競和虛擬實境(virtual reality，VR)產業也在成長，我們也見到AMD和Nvidia提出相關技術。AI仍是我們最熱愛的主題，預期未來會看到更多雲端運算的應用。我們看好下列IoV相關受益股：貿聯(3665 TT)、 和大(1536 TT)、為升(2231 TT)和同致(3552 TT)，電競和VR方面建議投資人關注華碩(2357 TT)及微星(2377 TT)。 自主駕駛自主駕駛自主駕駛自主駕駛趨勢顯而易見趨勢顯而易見趨勢顯而易見趨勢顯而易見 由於智慧型手機過去五年來已成為最主要的聯網裝置，因此汽車製造商開始思考如何用雲端平台技術將汽車轉變成巨型的智慧型手機，並透過龐大的陣容開創全新型態的無線網路，智慧運輸網路是由智慧汽車、雲端管理平台和高效能無線網路組成，隨著此類網路的發展，長期以來眾所期待的大眾市場自主駕駛將會夢想成真，我們見到為升等胎壓監控業者和同致等先進駕駛輔助系統業者，此外貿聯的電動車無線線束及和大的傳輸系統也會成為Computex的焦點。 電競電競電競電競NBNBNBNB是藍海市場是藍海市場是藍海市場是藍海市場 2019年全球電競相關營收預估會達到11億美元，其中硬體佔整體電競界產出約20%。2016年全球電競硬體銷售額為260億美元，2018年可望攀升到300億美元以上，等同2015-2018年的CAGR為7%，遠高於傳統PC和NB產業。我們根據供應鏈研調預估去年全球電競NB出貨量為450萬台，只佔全球NB出貨量3%，我們預估今年出貨量會達到600萬台，比重4%。龐大的電競需求將帶動電競NB銷 售 強 勁 ，也對未來數年NB產業發展有利。 AIAIAIAI與與與與IoIoIoIoTTTT 我們仍熱愛AI和IoT題材，並持續看好廣達(2382 TT)和英業達(2356 TT)。穿戴裝置等IoT設備目前已然成真且能提供可量測之資訊給使用者，例如Apple Watch和AirPods、Amazon的Echo和Fitbit，此外智慧家庭、生物識別、自主駕駛、自動化和AI等雲端應用也促成新一波資料中心建構潮，未來數年5G基礎設施的建設將會推升龐大的資料中心需求，因此後段支援將更形重要，尤其是在5G完全商業化運轉之後，一旦5G建設潮結束，我們預期會見到各式非平行服務和史無前例的伺服器需求，廣達(2382 TT)和英業達(2356 TT)則可望成為受惠者。 台灣股市 | 科技業 事件分析事件分析事件分析事件分析 請參閱末頁之免責宣言 2 圖表圖表圖表圖表1111：：：：ComputexComputexComputexComputex焦點股焦點股焦點股焦點股 公司公司公司公司 代碼代碼代碼代碼 市值市值市值市值 富邦富邦富邦富邦 股價股價股價股價 目標價目標價目標價目標價 EPS(EPS(EPS(EPS(元元元元)))) PE(x)PE(x)PE(x)PE(x) PB(x)PB(x)PB(x)PB(x) ROE (%)ROE (%)ROE (%)ROE (%) 殖利率殖利率殖利率殖利率(%)(%)(%)(%) ((((百萬美元百萬美元百萬美元百萬美元)))) 評等評等評等評等 ((((元元元元)))) ((((元元元元)))) FY17FFY17FFY17FFY17F FY18FFY18FFY18FFY18F FY17FFY17FFY17FFY17F FY18FFY18FFY18FFY18F FY17FFY17FFY17FFY17F FY18FFY18FFY18FFY18F FY17FFY17FFY17FFY17F FY18FFY18FFY18FFY18F FY17FFY17FFY17FFY17F FY18FFY18FFY18FFY18F 廣達 2382 TT Equity 8,561 中立 66.9 61.0 4.7 5.0 14.4 13.3 1.4 1.2 10.9 9.4 6.2 6.7 英業達 2356 TT Equity 2,734 增加持股 23.0 26.0 1.5 2.0 15.0 11.5 1.2 1.1 8.2 9.3 6.0 7.8 貿聯 3665 TT Equity 782 買進 222.0 234.0 9.7 13.2 23.0 16.8 4.2 3.8 18.8 23.7 3.4 3.8 和大 1536 TT Equity 1,229 買進 145.5 171.0 6.3 7.4 22.9 19.7 7.5 6.2 35.5 34.4 2.5 2.6 為升 2231 TT Equity 1,063 未評等 347.5 N.A 13.88 17.79 25.03 19.53 8.80 7.06 37.4 39.3 3.3 3.4 同致 3552 TT Equity 501 中立 178.0 200.0 9.1 13.5 19.5 13.2 3.5 3.0 18.0 24.8 3.4 4.5 華碩 2357 TT Equity 7,161 增加持股 291.0 310.0 25.8 27.4 11.3 10.6 1.1 1.1 10.2 10.2 5.7 6.0 微星 2377 TT Equity 1,957 增加持股 69.9 80.0 6.6 7.0 10.5 10.0 2.1 1.9 20.2 20.1 7.2 7.2 資料來源：富邦投顧，2017/5/25盤後預估 台灣股市 | 科技業 事件分析事件分析事件分析事件分析 請參閱末頁之免責宣言 3 免責宣言免責宣言免責宣言免責宣言 分析師認 證 負責分析 師（或 者負責 參與的 分析師 ） 確認： 1. 本研究報告 的內容 係反映 分析師 對於 相關證券 的個人 看法。 2. 分析師的報 酬與本 研究報 告內容 表述 的個別建 議或觀 點無關 。 免責聲明 本研 究 報 告所 載 資 料僅 供 參 考， 並 不 構 成要 約 、 招攬 、 邀 請、 宣 傳 、誘 使 ， 或 任何 不 論 種類 或 形 式之 表 示 、建 議 或 推薦買 賣 本 研究 報 告 所述 的 任 何證 券 。 所 載資料乃 秉 持 誠信 原 則 所提 供 ， 並取 自 相 信 為可 靠 及 準確 之 資 料來 源 。 然而 ， 有 關 內容 及 看 法並 未 考 慮個 別 投 資人 之 投 資目標 ， 財 務狀 況 及 特別 需 求 。本 研 究 報 告所載述 的 意 見可 隨 時 予以 更 改 或撤回 ， 恕 不另 行 通 知。 本 公 司及 任 何 關係 企 業 等 ，皆 有 可 能持 有 報 告中 提 及 的證 券 。 本 公司 或 任 何關 係 企 業會 提 供 或嘗試 提 供 投資銀行或其 他形式 的服務 給報告 中提及 的 公司。富 邦投顧 保留報 告內容 之一切 著 作權，禁 止以任 何形式 之抄襲 及轉寄 他人。 富邦的股票評等標準富邦的股票評等標準富邦的股票評等標準富邦的股票評等標準 評等 定義 買進 預估未來6個月內 的絕 對報酬 超過 30% 增加持股 預估未來6個月內 的絕 對報酬 介於 10-30% 中立 預估未來6個月內 有絕 對報酬 介於10%與 負10%之間 降低持股 預估未來6個月內 的絕 對報酬 介於負10-負30% 賣出 預估未來6個月內 的絕 對報酬 高於負30% 未評等 由於富邦 目前與 該公司 有特定 交易或 沒 有足夠的 基本資 料判斷 該公司 評等 產業評等 定義 優於大盤 預估該產 業在未 來6個 月內會 比大盤 指 數表現突 出 持平 預估該產 業在未 來6個 月內與 大盤指 數 表現相較 持平 劣於大盤 預估該產 業在未 來6個 月內會 比大盤 指 數表現較 差