今日早评

2025年09月11日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】美国总统特朗普再次发文批评美联储主席鲍威尔，并敦促立即大幅降息，称美国“没有通胀”。美国财政部长贝森特也公开呼吁美联储重新评估其政策立场，理由是最新修正的就业数据表明，特朗普政府上任时继承的经济状况远比此前报告的要疲弱。评：美国经济或比预期更弱，市场更多的关注本次降息的幅度。美元指数反弹力度减弱，利多黄金。市场对9月降息完全定价，但是预期兑现后或出现反转行情。在降息兑现之前，仍然为偏多走势，但需要注意节奏。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-原油】央视新闻报道：当地时间9月10日，卡塔尔外交部发表声明称，以色列9日针对在卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高层领导人进行的袭击事件，遇难者中包括一名卡塔尔内务部队士兵；新华社综合驻外记者报道：当地时间9日夜间，大量无人机进入波兰领空，波军方紧急动用本国和北约防空系统，击落部分无人机并关闭相关空域和多座机场。波兰总理图斯克称，无人机来自俄罗斯；EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加393.9万桶至4.25亿桶，汽油库存增145.8万桶，09月05日当周美国国内原油产量增加7.2万桶至1349.5万桶/日。评：供应过剩的担忧仍存。近期以色列对卡塔尔袭击、波兰在其领空击落俄罗斯无人机，阶段性地缘问题扰动市场，预计美联储降息强化也支撑了隔夜原油市场。观望为佳，等待地缘问题弱化再操作。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】9月10日，国内钢材市场价格小幅下跌，唐山普方坯出厂含税价下跌10报2990元/吨。1家钢厂下调建筑钢材出厂价20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3281元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。评：“金九”钢市需求复苏依然缓慢，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳。预期本周高炉铁水产量回升，铁矿石价格表现偏强，煤焦市场弱稳运行。目前市场多空博弈激烈，区间操作为主。 【短评-焦煤】Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.4%，环比减0.16%；精煤日产25.6万吨，环比增0.4万吨；精煤库存280.6万吨，环比减5.6万吨。评：近期，国内焦煤产量受到一定压制，但由于缺乏进一步减产的预期，期货市场乐观氛围降温，市场逐渐回归需求拖累逻辑，带动焦煤主力合约偏弱震荡运行，利多风险在于“反内卷”政策的二次发酵。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国36.34%，环比上周减0.20%；日均产量16430吨，环比上周增1.70%，增275吨。评：成本端来看，原料价格与用电成本整体维持稳定，硅铁成本端仍存支撑。需求方面，阅兵期间钢材产量有所下滑，但成材利润情况尚可、后市旺季开启、钢材产量趋于回升。供应方面，硅铁产量升至高位，市场供需关系逐渐走向宽松，后市去库难度趋于增加。当前市场库存压力尚可，短期成本端对硅铁价格仍存一定程度的支撑，但后市供需关系趋向宽松，中长期来看价格中枢仍将趋于下移。 【短评-白银】美国8月PPI通胀意外回落，为美联储下周降息决定增添新的支撑因素。美国劳工统计局公布数据显示，美国8月PPI环比下降0.1%，四个月来首次转负，预期上涨0.3%；同比上涨2.6%，预期为持平于3.3%。评：美国PPI数据持续下行，表明美国经济下行压力加大，市场开始关注降息幅度。美国经济下行压力比预期更大，市场风险偏好大幅下修，施压白银。白银短期震荡，降息兑现前，依然偏多，但降息兑现后偏空。关注黄金的波动对白银的影响。 【短评-中长期国债】国家统计局公布数据显示，受基数走高影响和食品价格拖累，中国8月CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。8月PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄；环比由上月下降0.2%转为持平，结束连续8个月下行态势。评：CPI依然不及预期，但是核心通胀有所上行，PPI降幅收窄，环比持续。整体来看，通胀显示经济有一定韧性，利多股市。进入三季度，债市供给或承压，利空长端债市。债市供需和股债跷跷板需要共同考虑，短期震荡偏空。 【短评-生猪】据农业农村部监测，9月10日“农产品批发价格200指数”为118.32，“菜篮子”产品批发价格指数为119.17，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.91元/公斤，比前一日上升 0.3%；鸡蛋7.90元/公斤，比前一日上升0.6%。评：昨日全国猪价下行为主。养殖端出栏有压力，需求增量不足，供大于求。部分南方区域受环保、疫情等因素影响跌幅较大，但低价刺激抵触情绪，渐趋企稳；北方局部有集中出栏，短期难改偏弱态势，大幅反弹可能性低。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2025年第36周，沿海油厂菜粕库存为1.8万吨，较上周减少0.70万吨；华东地区菜粕库存31.51万吨，较上周增加0.65万吨；华南地区菜粕库存为21.3万吨，较上周增加1.30万吨；华北地区菜粕库存为5.32万吨，较上周减少0.11万吨；全国主要地区菜粕库存总计59.93万吨，较上周增加1.14万吨。评：目前油厂菜籽原料偏紧，压榨产出有限，在菜粕现货市场流通货源偏紧的背景下，贸易商和油厂挺价惜售情绪浓厚，加之进口成本高企的支撑，菜粕现货价格表现极为坚挺，预计短期内菜粕价格震荡偏强运行为主。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格56泰铢/公斤，杯胶价格52.55泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16000元/吨；乘联分会发布的最新数据显示，今年8月，全国乘用车市场零售量达到199.5万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2%。1-8月累计零售量达到1,474.1万辆，较去年同期增长9.5%。评：8月乘用车销量增速下降，成品库存仍有待消耗，需求端仍弱。橡胶处于低库存，弱需求局面。震荡对待。产业基本面仍需关注主产区天气情况。 【短评-棕榈油】马来西亚棕榈油局（MPOB）公布：8月马棕产量185.5万吨，环比增加2.35%，如期。出口132.5万吨，环比减少0.29%，机构预估出口145万吨，实际公布的出口量远小于预期。但8月马棕表需49万吨，几乎是单月最高表需，最终马棕库存220.25万吨，环比增加4.18%，和预期几乎一致。评：MPOB报告数据基本符合预期，中性偏空。产量和期末库存均小幅增加，且出口低于上月及本月市场预估，与此前各机构数据不符。国内方面，终端集中低位补货，成交放量。短期棕榈油期价有所支撑，建议逢高做空。 【短评-PTA】PXCFR当前报835美元/吨，PX-N238美元/吨；华东PTA报4606元/吨，PTA现金流成本为4636元/吨。根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在16-26天；具体产品方面，其中POY库存至16-27天，FDY库存至14-26天附近，而DTY库存则至15-27天左右。评：PTA供应存增加预期。需求看，聚酯库存偏低，下游聚酯负荷企稳回升，关注下终端接单情况出现好转的持续性。成本端看，PX供需预期边际转弱，原油短期地缘因素扰动。整体上，PTA观望为佳。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2295元/吨，上升20元/吨；国内甲醇周产能利用率86.63%，上升1.77%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.75%，周下降0.33%；中国甲醇港口样本库存155.03万吨，周上升12.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，周减少0.45万吨，样本企业订单待发25.07万吨，周增加0.94万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇 港口库存继续积累，沿江主流库区提货良好，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场继续偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走强，成交尚可。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2390一线，建议观望或回调短线做多。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1279元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量75.17万吨，环比+4.53%；纯碱厂家总库存182.21万吨，周下降2.43%；浮法玻璃开工率75.92%，周度+0.43个百分点；全国浮法玻璃均价1163元/吨，环比上日+4元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱，环比上升0.77%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场窄幅整理为主，江苏、安徽部分企业价格上涨，下游多数操作维持刚需。国内纯碱市场淡稳震荡，纯碱装置开工高位，下游需求表现一般，延续低价补库成交。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1315一线，建议观望。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7300元/吨，环比上日-4元/吨；LLDPE周度产量27.65万吨，周上升3.08%；生产企业库存16.26万吨，周度+2.01%；油制日度生产毛利-225元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.8%，其中农膜整体开工率较前期+2.7%；PE包装膜开工率较前期+0.9%。评：近期LLDPE价格走势偏弱，茂名石化LLDPE装置开车，市场现货较充足，生产企业库存上升，下游开工率缓慢上涨，关注需求旺季需求跟进情况，成本端支撑增强。预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7205一线，建议观望或短线做多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，