体育金融激活产业闭环，助力经济转型新支柱崛起

文/工商部刘佳聪 摘要 2025年，金融支持体育产业发展的利好政策接连出台，我国正式开启了体育金融的“政策元年”。当前，我国体育产业整体总量快增，呈现“结构升级、消费释放、新兴萌芽”的供需错配式成长格局，其作为消费、投资、服务的重要联结点，促进形成“供给创造需求-需求反哺融资-融资强化供给”的良好闭环，在“体验+社交”的天然优势上叠加“科技”属性，有望成为经济转型过程中激发内需潜力的重要抓手，成为国民经济的新型支柱产业。 正文 （一）体育金融相关政策 2025年以来，一系列利好政策连续出台为体育产业注入了强劲的金融动力，我国正式开启了体育金融的“政策元年”。 1月，国家发展改革委、体育总局印发《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》，要求到2030年，建设100个左右高质量户外运动目的地，助力户外运动参与人数持续增长，推动户外运动产业成为新的经济增长点。 4月，中国人民银行等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》，从加大体育产业发展重点领域的金融支持力度、着力提升金融服务体育产业发展的专业化能力、强化组织实施保障等三方面提出16项具体举措，强调要充分发挥债券市场融资功能，构建资金配置高效的股权融资模式，提高体育产业发展保险保障水平，提供灵活融资租赁服务，为体育产业发展提供多元化一揽子金融服务。 8月，国务院常务会议指出，发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的重要内容，要激发体育消费需求，拓展体育消费场景，鼓励各地举办体育消费活动，实施消费惠民举措，更好满足群众消费升级需求；要更加注重调动市场力量推动体育产业发展和消费规模扩大，提高体育经营主体活力，推动体育产业高质量发展。 9月，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》（以下简称“《意见》”），提出6项20条重点举措，全方位推动体育产业升级，明确提出，到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用；强调引导 金融机构优化投融资服务，加强信贷管理，丰富信贷产品，积极发展知识产权质押贷款等业务，支持符合条件的体育企业上市和再融资、发行债券、资产证券化。 （二）体育产业格局分析 当前，我国体育产业整体总量快增，呈现“结构升级、消费释放、新兴萌芽”的供需错配式成长格局，在“体验+社交”的天然优势上叠加“科技”属性，有望成为经济发展新亮点。 2.1供给侧 从市场规模来看，2022～2023年，全国体育产业总规模（总产出）分别为3.30万亿元和3.67万亿元，2024年约为3.89万亿元，预计2025年有望突破4万亿元；近五年，我国体育产业总规模年均增速超过10%，总量呈现持续性的快速增长态势。 数据来源：公开资料，大公国际整理 从产业结构来看，体育产业可分为体育服务业、体育用品及相关产品制造、体育场地设施建设三大类别，以体育服务业为主导，经初步核算，2024年其占体育产业比重将超过60%，其中体育用品及相关产品销售、出租与贸易代理所占市场份额最大，体育竞赛表演、中介服务领域增长迅猛。以上表明，目前零售渠道红利仍在加速释放，高附加值赛道如赛事、经纪等处于快速追赶阶段，有待进一步开发市场空间。 从运动要素来看，2021年以来，全国体育场地个数、面积及人均体育场地面积均呈现持续增长态势，为体育强国建设提供更加有力的支撑，反映出人们日益多元的运动需求及充分的发展潜力。 图2 2021～2024年体育产业运动要素 数据来源：公开资料，大公国际整理 从区域分布来看，京津冀、长三角、粤港澳大湾区形成了高密度产业核心区，《意见》支持建设区域体育产业带，部分西部省份在消费、设施及资源分配方面存在滞后，整体由东部向中西部递减。 从运动鞋服来看，2022年以来，国内以安踏、李宁、特步、361度为首的主流运动品牌营业收入持续增长，市场份额持续扩大，其中安踏的代工链条及专业、时尚、户外的运动矩阵完善，促使其成为全球第三大运动品牌；国际品牌如耐克、阿迪达斯等，因定价相对较高等，总体营业收入缓慢上升。本土运动品牌崛起的背后是企业供给能力增强和产品结构优化，满足消费者不同层次的需求。 数据来源：公开资料，大公国际整理 2.2需求侧 从消费需求来看，2024年，我国限额以上单位的体育、娱乐用品类同比增长11.1%；2025年上半年同比增长22.2%，远远高出同期5%的社会消费品零售总额增速。2025年上半年，河北、福建、广西等7地监测的511场重点赛事活动，带动体育及相关消费超160亿元，场均带动超3,000万元，“体育+文旅”在扩大内需、拉动消费方面发挥了积极作用。 从场景融合来看，数字体育如VR/AR观赛、可穿戴运动数据服务正从辅助工具升级 为核心引擎，科技功能植入更加吸引大量年轻用户群体，2025年二季度，华为的智能手表出货量首次超越苹果，全球出货份额达到20%，成功跃居全球第一。 从女性体育来看，瑜伽、拳击、女子户外徒步等参与率年增速超过20%，促进专属装备、培训赛事及内容社区进一步提升热度，如截至2024年末，中国瑜伽相关市场规模已突破800亿元，年复合增长率保持在15%以上。 在周末户外方面，短途轻量的露营、CityWalk等周末运动，激活零散的现有存量场地与客流，2024年露营核心市场规模已达到1,334亿元，带动露营装备、露营选址及露营服务等相关领域发展，露营概念股如牧高笛、探路者等展现出良好增长态势。 整体来看，当前我国体育产业呈现快速发展态势，供给侧的市场规模和需求侧的消费需求均持续增长且总量可观，但伴随着需求消费结构升级、新兴赛道频现，供给端需进一步优化产品结构、性能及体验，此外，AI功能深度植入为其发展带来新机遇，体育产业有望在产业升级与创新中成为推动经济高质量发展的新引擎。 （三）金融机构助力体育产业发展 即使面对如此广阔的发展空间，体育产业的中小企业融资仍存在一定痛点。一是资金需求量大，但自有资金规模小，体育产业的单个项目投入常常达到亿元级别，但是企业自有资金占比普遍较低，高度依赖外部融资使其风险偏高；二是回报周期偏长，但信贷周期普遍短，体育产业的基础设施建设周期较长，与银行流动资金贷款平均期限错配，易引发流动性危机；三是轻资产类型偏多，抵押物少，体育企业资产以知识产权、赛事版权、会员资源等为主，可抵押的实物资产稀缺，难以满足传统抵质押授信要求；四是在发行债券、REITs等方面动作较少，因体育场管及赛事公司难以达到发行门槛、基础资产较为零散、产权归属不易辨别、受自然因素冲击较大及体育资产风险定价模型缺失等影响，导致发行定价存在困难和阻碍。 面对以上体育产业融资的突出矛盾，相关政策已经从信贷、债券、股权、REITs、保险、融资租赁等方面给出系统性解决方案，金融机构需充分运用进行时效性匹配，打好政策组合拳，把体育资产转变成“可定价、可交易、可退出”的标准化金融工具。需要注意的是，根据2024年中央经济工作会议提出的综合整治“内卷式”竞争，地方政府和企业也需因地制宜发展体育产业，避免一哄而上、泡沫化。 整体来看，体育金融激活“供给创造需求-需求反哺融资-融资强化供给”的闭环，离不开政策引导、金融创新及地方协同的三方发力，在政策层面，需持续优化、明晰政策体系与标准，填补体育资产估值、风险定价及处置等领域空白；在金融机构方面，需立足中小企业实际情况，探索与体育资产特点相匹配的新型融资评价模型，完善事前、事中及事后全流程配套处理措施；在地方政府方面，需强化规划设计，重点打造特色体育产业集群，激发社会资本参与程度，使得体育金融真正成为内需扩张与产业升级的新支点。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。