体育行业专题研究（一）：线下消费新支柱，体育产业向七万亿进发

体育行业专题研究（一） 本报告导读： “十五五”规划明确2030年体育产业市场规模目标七万亿，2026年国际及国内多项重磅赛事陆续开战，全民健身初见成效，群众运动热情显著提升，未来体育消费有望成为线下文娱消费的中流砥柱。 体育产业《AI风起，健身器材产业智能化加速》2025.07.02 投资要点： 我国体育产业明确七万亿目标，全民健身已有成效。2025年9月4日发布《国务院办公厅关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。该文件明确“到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用”。基于此目标，政策提出未来要“扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体、培育产业增长点、强化产业要素支撑、提升服务保障水平”，我国体育产业正朝着新的高度迈进。截止2024年，全国体育产业总规模为3.8万亿元，若上述目标达成，则2024-2030年均复合增速达10.52%，我国体育发展速度有望走在世界体育市场前列。此外，全民健身已获阶段性成果，我国经常参加体育锻炼的人群比例显著提升，为体育消费打下坚实基础。 2026年为体育赛事大年，体育望成线下文娱消费中流砥柱。国际及洲际赛事方面，2026年将先后举办冬季奥运会、国际足联世界杯、第20届亚运会，其中美加墨世界杯为扩军以来首次，参赛队伍和比赛场次均创纪录，有望掀起观赛热潮。2026年4月开始，“浙超”、“苏超”、“鲁超”、“闽超”、“粤超”相继开赛，2025年的“苏超”显著拉动线下消费，开赛期间江苏全省抖音团购销售额同比增长68%。此外，例如Hyrox、CrossFit等新兴全民健身赛事兴起，国内顶级马拉松热度持续。未来体育赛事有望类似现场演出，成为消费者线下文娱活动的核心，并辐射更广的产业链。 体育行业上市公司包括赛事运营、装备制造、体育传播三类。1）赛事运营，例如北马、上马等国际和国内职业、业余、群众赛事的筹办，以广告赞助、报名费、转播版权等为主要收入来源；2）装备制造，主要为室内外运动健身器材的设计生产制造；3）体育传播，主要负责各类体育活动的媒体运营、技术支持和IP传播。在2030年体育产业市场规模七万亿的目标引领下，我们认为我国体育消费有望呈现“多点开花、百花齐放”的格局，在各领域均有望涌现新的消费场景及投资机遇。推荐标的浙数文化、姚记科技；相关标的中体产业、力盛体育、英派斯、舒华体育、粤传媒、元隆雅图。风险提示：赛事运营不及预期，体育消费需求未达目标。 目录 1.体育经济辐射带动多产业链，我国体育向新目标进发...........................31.1.全球体育经济蓬勃发展，体育旅游与女性体育为增长主力...............31.2.我国体育产业明确七万亿目标，群众基础为体育加速跨越创造条件.52.各类赛事接踵而来，体育望成拉动消费中坚力量..................................82.1.2026年为体育赛事大年，世界杯首次扩军关注度望创新高..............82.2.大众参与热情高涨，体育赛事望成线下文娱消费中流砥柱.............102.3.广州赛马将重启，多元赛事迎合多种观赛需求..............................123.投资建议............................................................................................134.风险提示............................................................................................14 1.体育经济辐射带动多产业链，我国体育向新目标进发 1.1.全球体育经济蓬勃发展，体育旅游与女性体育为增长主力 全球范围来看，体育经济涵盖数个产业链，在精英体育和大众健身两个层面持续提供竞技赛事与运动体验。根据奥纬咨询和世界经济论坛的定义，体育经济的核心包括九大产业，其中四大核心产业包括： 1）职业与精英体育：涵盖各类职业联赛、体育俱乐部及行业管理机构，主要收入来源为商业赞助、媒体版权销售及赛事运营收入。2025年市场规模约1,400亿美元。 2）参与性体育与身体锻炼：涵盖休闲运动及大众体育项目，包括跑步、骑行、游泳等各类团体或个人运动、健身中心，以及瑜伽、普拉提等运动。2025年市场规模约5,600亿美元。 3）体育用品：涵盖运动服饰、运动鞋及体育装备的制造商、品牌方与零售企业。2025年市场规模约6,140亿美元。 4）体育旅游：涵盖赛事观众与参与者的出行住宿服务，亦包含探险旅游等业态。2025年市场规模约6,720亿美元。 上述四大核心产业2025年为体育经济贡献约2万亿美元的市场。 另外五大关联产业分别为广播电视与流媒体、游戏产业、营养品产业、可穿戴设备与技术软件、体育服务中与体育相关的活动，在2025年共创 造约3,000亿美元的市场规模。 资料来源：奥纬咨询，世界经济论坛 从2016年以来体育经济市场规模演变情况来看，体育旅游有望成为增速最快的产业，其主要来自于赛事带来的周边消费提升。根据奥纬咨询和世界经济论坛的报告，2016-2025年职业精英体育/参与性体育和身体锻炼/体育用品/体育旅游/关联产业的复合年均增长率分别为6%/6%/5%/7%/12%，而从2025-2030年的预测数据来看，复合年增长率最快的为体育旅游，达到18%，市场规模有望从2025年的0.7万亿美元提升至2030年的1.5万亿美元，其余产业复合年均增长率保持稳定，且均在5%以上。以上数据及预测反映体育经济在未来五年仍将维持较好的增长态势，且在奥运会、足球世界杯等国际赛事，以及各类洲际、国家级、省级甚至市级赛事的带动下，体育将成为驱动出行、餐饮、住宿等服务业消费需求的核心，并逐渐成为与景区、演唱会类似的新型消费供给集群。 资料来源：奥纬咨询，世界经济论坛，国泰海通证券研究（单位：万亿美元） 进一步聚焦体育旅游，其蓬勃发展的核心来自全球体育赛事的多元化与赛程体系的持续扩张，推动相关需求显著提升。2026年美加墨世界杯正赛参赛球队由32支扩充至48支，相应的比赛场次由64场增加至104场；2028年洛杉矶奥运会计划设立创纪录的351个奖牌项目。国际大赛赛程的延长与赛制的多样化，叠加各类中场表演、观众互动和多种一体化旅行套餐，大幅提升了消费者的体验感与粘性。此外。Hyrox、CrossFit等基于耐力和力量的群众运动体验赛事，以及融合城市和自然场景的度假模式也日益 受到欢迎。2024年纽约马拉松吸引了来自137个国家的超过1.7万名跑者参与，克罗地亚的超长距离游泳赛、摩洛哥的撒哈拉沙漠马拉松、芬兰的诺登滑雪越野赛等特色赛事亦有较高的参与度。根据奥纬咨询和世界经济论坛 的统计，2025年体育旅游支出已占全球旅行总支出的10%，且自2020年以来，其收入年复合增速高达28%，成为推动体育经济未来发展最重要的驱动力。 资料来源：奥纬咨询，世界经济论坛，国泰海通证券研究 体育经济另一核心驱动力是女性体育的崛起，不仅是女子运动项目的关注度和曝光度的增长，更是女性参与体育的热情提升。根据德勤、奥纬咨询和世界经济论坛的数据，2025年全球女性体育经济收入预计达23.5亿美元，相比2022年增长超过两倍，其中足球和篮球为主流，2023年由澳大利亚和新西兰联合举办的国际足联女子世界杯吸引了全球超过20亿观众，在创造经济效益的同时，亦有效激发了主办国民众的足球热情。此外，诸多国家和地区致力推进参赛性别完全平等，2024年巴黎奥运会通过优化赛程安排，确保女子赛事在黄金时段获得充分曝光。 资料来源：德勤、奥纬咨询，世界经济论坛，国泰海通证券研究 当前，体育经济已成为国家GDP的重要组成部分，在成熟的体育市场，体育产业对国内生产总值的贡献率约为2%-4%。根据奥纬咨询和世界经济论坛的统计，在德国、英国、摩洛哥、日本等全球较为成熟的体育市场，体育产业占当年GDP的比重均在2%以上，2023年中国体育经济占GDP的比例约为1.2%，部分体育市场仍有较大发展空间的国家和地区该项数据在1%以下。综合来看，体育经济无疑将是全球经济发展的重要组成部分。 资料来源：奥纬咨询，世界经济论坛，国泰海通证券研究 1.2.我国体育产业明确七万亿目标，群众基础为体育加速跨越创造条件 我国在“十五五”规划里明确了体育产业的发展方向，国家体育总局亦提出了“十五五”体育事业发展的七大任务。根据国家体育总局官方网站及学习时报的信息，“十五五”期间我国体育产业除了要继续推进区域协同 发展、推进制度体系建设、完善全民健身公共服务体系及改革竞技体育体制 机制外，重点提及了推动“三大球”振兴发展，具体举措包括以足球改革为突破，重塑青训和赛事体系等。2026年以来，中国U23男足夺得亚洲杯亚军，成为中国男足国字号历史最佳洲际战绩；中国女足获得亚洲杯四强，锁定2027年女足世界杯资格。这些成绩反映了我国足球改革的阶段性成果，也为未来三大球在国际赛事中获得更好战绩的目标注入强心剂。 近一年以来体育产业最重磅的政策为2025年9月4日发布的《国务院办公厅关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。该文件明确“到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用”。基于此目标，政策提出未来要“扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体、培育产业增长点、强化产业要素支撑、提升服务保障水平”，我国体育产业正朝着新的高度迈进。 近十年间，我国体育产业总规模维持较快增长，若2030年达到7万亿的既定目标，则年均复合增速将高于过往十年。根据国家统计局的数据，2015-2024年全国体育产业总规模年均复合增速为9.35%，2020年虽受影响，但规模始终扩大的趋势未变。若按照2030年7万亿的目标计算，则2024-2030年均复合增速为10.52%，超过以往10年的增速。据此或会带来更多的产业机会和投资机遇。 资料来源：国家统计局，Wind，中国政府网，国泰海通证券研究 另一方面，十年间我国经常参加体育锻炼的人群比例，尤其是成年人的这一数据有显著提升，为体育产业向深处拓展提供了基础。根据国家体育总局的调研统计，2015-2025年十年间，每周参加3次及以上体育锻炼，每次体育锻炼强度达到中等及以上，且持续30分钟以上的人口占比提升4.6pct，其中7-18岁人群在2015-2020年提升17.1pct后，在2020-2025年间基本维持稳定，或表明中小学体育教育在2015年后即有显著成效。19-59岁和60岁以上经常锻炼人口比例始终维持增长，一方面来自学龄人口的自然成长，养成的运动习惯得以延续，另一方面也反映大众健身热情持续提升，运动逐渐成为日常生活的重要组成部分。 在全民健身获得阶段性成果的当下，充足的群众基础意味着职业和业 余赛事有足够的曝光度与互动性，大众体育赛事能创造更多元的分支。这亦成为2030年体育产业7万亿的重要铺垫。 2.各类赛事接踵而来，体育望成拉动消费中坚力量 2.1.2026年为体育赛事大年，世界杯首次扩军关注度望创新高 2026年将先后举办冬季奥运会和国际足联世界杯两项国际级赛事，以及洲际顶级赛事第20届亚运会，其中世界杯为扩军后首届，且在全球体育消费最成熟的地区举办，关注度有望超过往届。目前美加墨世界杯参赛队伍已经确定，揭幕战为北京时间6月12日3:00，决赛为北京时间7月20日3:00，共48支球队角逐，多达104场比赛，在开赛前即已收获较高的曝光度。 我国是世界杯重要观赛国，2022年卡塔尔世界杯中国触达人数远高于其他国家和地区，除了较高的人口基数和成熟