钢铁行业2025年半年报总结：晨光破晓，蓄势待发

2025年上半年，钢铁板块整体上涨3.82%，但表现弱于上证综指。7月以来，随着“反内卷”政策推出，行业供给优化预期增强，钢价底部回升，板块涨幅扩大至15.62%，与上证综指表现接近。25Q2，普钢板块盈利能力同环比提升，归母净利润同比增长1831.92%，毛利率上升至7.47%，净利率同比上升至1.89%。机构持仓方面，2025Q2钢铁板块配置比例环比下降0.20pct至0.22%。供给端，近年来国内粗钢过剩幅度扩大，外需不确定性增加，钢铁行业连续处于深度亏损状态。新一轮行业产能出清或将开启，政策鼓励企业向高附加值、低碳化、智能化方向转型，超低排放改造稳步推进，碳排放权市场推动行业落后产能出清。需求端，制造业细分行业中，机床、挖机、乘用车等领域维持景气，直接出口同比高增，支撑钢铁需求。建筑业新开工维持弱势，销售、拿地等前瞻指标降幅收窄，专项债发行加速，建筑用钢底部企稳。原料端，西芒杜铁矿有望在年内投产发运，新增产能持续释放，原料价格反弹幅度有限，铁水需求见顶。总体来看，供需格局改善有望支撑钢企利润回暖。投资建议：钢铁产能优化将是未来主线，关注钢铁龙头及弹性标的，建议重点关注华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等；关注下游景气及扩产标的，建议重点关注翔楼新材、久立特材等。