铜日报：铜价高位回调重归平衡，下周利率决议将拍板后市

沪铜主力合约（SHFE）价格9月9日微涨90元至79740元/吨，呈现窄幅震荡格局，现货升贴水持续走弱，升水铜升水从9月8日的190元/吨降至125元/吨，平水铜升水由60元/吨缩窄至40元/吨，现货需求疲软。LME铜0-3贴水扩大至81.07美元/吨，海外现货供应宽松压力凸显。LME铜持仓量在9月8日增加1928手至29万手以上，但沪铜价格高位运行背景下，国内现货成交量受抑，下游采购维持谨慎，市场短期缺乏持续驱动。印尼Grasberg矿山因突发矿料涌出事故暂停采矿作业，短期或对市场情绪产生扰动。国内8月未锻轧铜进口量环比回落至42.5万吨，反映淡季进口需求趋缓，但炼厂产能释放仍支撑电解铜供应充足。高铜价抑制下游补库意愿，华北地区电解铜现货升贴水连续走弱，电力、建筑及消费电子领域订单季节性疲软，叠加高价铜材库存累积，终端采购多以刚需为主，需求端缺乏持续性提振。全球显性库存分化，LME铜库存9月8日增加155吨至19081吨，创近一个月新高；SHFE库存微降550吨至15.5万吨，仍处年内高位。整体库存压力尚未缓解，现货去库节奏缓慢。市场在价格高位下参与者可能偏向观望，导致成交收缩。印尼矿山事故可能导致供应中断，引发市场对供应收紧的担忧，但实际影响有限；中国8月铜进口量环比回落，显示淡季效应。需求端疲软，建筑和电子行业需求不佳，与库存累积的情况一致。美联储降息预期支撑铜价，但欧盟制裁俄罗斯可能增加避险情绪。供应端有潜在扰动，需求端仍疲弱，预计铜价高位震荡，波动区间可能在78500-80500元/吨左右。