能源化工周报：PVC基本面承压，警惕政策预期带来的炒作

PVC基本面承压，警惕政策预期带来的炒作

行情回顾：9月1日至5日，PVC期价先跌后涨。周一至周四延续弱势，周四价格回至4850元/吨附近；周五受“反内卷”题材提振及焦煤大涨影响，V2601收于4913元/吨，周度涨幅0.88%。现货市场成交一般，华东地区SG-5型PVC价格下跌0.85%至4680元/吨。

供应：前期检修装置陆续恢复，开工率环比提升1.11个百分点至77.13%，产量环比增长1.53%至46.22万吨。9月预计有新装置投产，中长期供应压力较大。

需求：9月进入传统旺季，预售订单量环比下降3.60%但仍处高位，下游开工率提升有限。地产行业疲软拖累需求，出口受印度反倾销税影响，四季度或受压制，但东南亚、非洲订单可能增加。

成本：焦煤价格先跌后涨，周五受“反内卷”题材提振大涨6.33%，成本端对PVC形成支撑。电石价格持稳，西北地区检修及PVC装置停车导致现货供应增加，但后期内蒙古检修装置恢复后供应压力或缓解。

库存：社会库存环比增长2.13%至53.3万吨，已超2023年同期，市场压力增大。

价差：基差在[-220，-180]区间运行，1-5价差走弱至-310元/吨。

结论：供应端短期维持高位，需求改善幅度有限，出口受印度反倾销税影响较大，基本面承压。但“反内卷”政策预期多变，成本端支撑力度仍在，政策底部较为明显。

风险点：政策预期转向、环保限电措施、电石供应扰动、煤炭价格波动。