焦炭焦煤日评

报告类型 2025年9月10日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 9月9日，焦炭、焦煤期货主力合约2601连续2个交易日震荡回落，分别回吐9月5日之后的大部分和约一半左右涨幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 9月9日，焦炭、焦煤2601合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回落，K值、D值继续上升。焦炭、焦煤2601合约日线MACD绿柱连续3个交易日收窄。 1.2后市展望： 消息面，9月5日市场传出消息，称近期将出台九大行业反内卷细则，其中关于钢铁行业部分，强调优化结构而非简单去产能。 基本面上，焦炭方面，近2周独立焦化厂焦炭产量自6月中旬以来新高明显回落，钢厂焦炭产量明显走低至2023年8月以来新低。港口焦炭库存自5月底以来新高连续4周回落，钢厂库存连续2周回升，焦化厂库存回升幅度较小。吨焦利润连续4周盈利，9月8日焦炭现货首轮提降落地。 焦煤方面，1-8月份我国煤及褐煤进口量较1-7月份同比收窄0.8个百分点至-12.2%，1-7月份我国炼焦煤进口量同比仍维持较大降幅至-8.0%。近11周矿山精煤和原煤库存大幅回落后有所反弹，整体降幅分别达到46.3%和32.3%，但近4周矿山精煤库存连续回升后有所回落，增幅仍达到9.1%，而近3周矿山原煤增幅仅1.0%。独立焦化厂库存自2月上旬以来新高连续5周回落，钢厂库存自2月上旬以来新高连续2周回落，港口库存自去年7月上旬以来新低连续3周回升。在钢厂和焦化厂明显去库的情况下，焦煤现货价格涨跌不一，但总体上仍有支撑。 综合来看，在经历了8月中旬以来的明显回调后，双焦期货已释放大部分多头风险，考虑到目前焦化厂和钢厂焦炭库存普遍不高，未来焦炭现货价格提降空间有限，而国内煤矿在接近完成长协任务后明显增产的可能性不大，那么未来焦炭、焦煤市场触底反弹的时间窗口逐步打开，只是时间上可能还有阶段性反复，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化。 二、行业要闻 9月9日，国家副主席韩正在北京出席2025全球能源互联网大会并致辞。韩正提出四点倡议。一是共同推动能源绿色低碳转型。深化可再生能源发电、电网互联、智慧能源等领域合作，促进《联合国气候变化框架公约》及其《巴黎协定》有效落实。二是共同推动能源技术创新。联合开展能源清洁化利用技术研发，推动能源电力与现代信息、新材料、先进制造等领域技术深度融合发展。三是共同推动能源可持续发展。加强能源可及性合作，帮助发展中国家提高能源保障能力和水平。四是共同推动能源资源和产能合作。推动跨国、跨区域能源基础设施联通，实现优势互补、互利共赢。 9月8日，国家能源集团在北京发布《中国能源展望2025-2060》研究成果（下称“报告”）。报告认为，我国全社会用电量将在经济社会发展自然牵引和终端用能电气化替代持续推进的双重驱动下长期保持增长态势，预计“十五五”“十六五”时期年均增速分别约4.5%、2.9%，到2030 年、2035年分别达到13.3万亿、15.3万亿千瓦时，整体于2050-2060年达峰，峰值区间17.8万亿-18.1万亿千瓦时。 陕西煤业9月9日晚间公布8月主要运营数据，8月份煤炭产量1430.48万吨，同比增长5.27%；8月份自产煤销量1289.95万吨，同比增长4.54%。 近日，海螺水泥发布半年报称，今年上半年公司归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%，净利润规模在同业公司中蝉联第一。 大秦铁路日前发布公告，2025年8月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3230万吨，同比增长3.03%，增幅较上月收窄了2.37个百分点。环比增加51万吨，增长1.60%。日均运量104.19万吨。大秦线日均开行重车67.7列，其中日均开行2万吨列车48.5列。 信达证券9月8日发布研报称，给予华阳股份”买入”评级。评级理由主要包括：1）二季度量增价跌，上半年虽受煤价下跌影响但仍保持较好韧性；2）煤炭主业资源总量和接续潜力大，煤炭智能化持续深入推进；3）重视股东回报，高分红彰显投资价值。风险提示：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；安全监管趋严导致产量下滑风险；新材料业务转型发展的不确定性风险。 据海关统计，2025年前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为4.93万亿元，增长9.7%，占我外贸总值的16.7%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为3.88万亿元，增长4.3%，占我外贸总值的13.1%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为2.73万亿元，下降13.5%，占我外贸总值的9.2%。 蒙古国海关总署发布最新数据显示，2025年1-8月份，蒙古国煤炭出口量累计5293.05万吨，同比降4.48%；出口额34.90亿美元，同比降43.67%；出口均价65.94美元/吨，同比降45.87美元/吨。2025年1-8月份，蒙古国铁矿石出口量累计560.55万吨，同比增15.63%。其铁矿石出口全部出口至中国。 Kpler船舶追踪数据显示，2025年8月份，澳大利亚煤炭出口量为2968.64万吨，环比降6.83%，同比降9.55%。分目的地看，当月澳大利亚向日本出口煤炭871.39万吨，环比降17.56%。2025年1-8月份，澳大利亚煤炭出口量累计2.23亿吨，同比下降4.69%。 Kpler船舶追踪数据显示，2025年8月份，印尼海运煤炭出口量为4770.43万吨，同比增加12.08%，环比增长17.4%。1-8月份，印尼累计出口海运煤3.15亿吨，同比下降8.43%。 数据显示，2025年8月份，越南（包括外商投资企业）煤炭进口量429.65 万吨，同比减少20.13%，环比下降19.48%，创9个月以来新低；煤炭进口额为3.77亿美元，同比下降44.98%，环比下降23.3%。 欧佩克在一份声明中表示，宣布自愿减产但超过商定配额的欧佩克+国家将在2026年7月之前补偿477.9万桶/日的过剩产量。哈萨克斯坦应补偿263万桶/日，占总量的一半以上，补偿期延长至2026年6月。伊拉克的补偿量为第二大，到2026年6月底，伊拉克的石油产量将减少140万桶/日。俄罗斯已同意在今年年底前补偿31.1万桶/日。 在欧佩克+宣布将继续增加石油产量之后，沙特将下调其下月销往亚洲的所有等级原油的价格。一份价目表显示，沙特阿美将把旗舰产品阿拉伯轻质原油10月份向其最大市场的发货价格下调1美元/桶。下个月，该品级原油的售价将较地区基准原油每桶溢价2.20美元，低于炼油商和交易商的预期。根据对炼油商和贸易商的一项调查，预计该公司将把价格下调50美分/桶。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com