核心观点与关键数据
- 市场概述：LPG现货市场窄幅波动，民用气华东低位小幅反弹，山东跌幅明显，华南变动小；醚后碳四小幅反弹。
- 交割地与仓单：最低交割地仍为华东；PG主力合约震荡运行，最便宜交割品为华东民用气4501；仓单注册量13008手（-199），青岛运达-73，物产中大-12，东华-114。
- 外盘与价差：外盘价格分化；FEI、CP、MB月差震荡走强；内外价差下行，PG-CP至78（-28），PG-FEI至77（-8），FEI-CP至1.25（-20），美亚套利窗口关闭；AFEI丙烷离岸贴水走弱至-9.5（-4），CP丙丁烷华南到岸贴水至43（+22）。
- 运费与VLGCs：运费小幅回落，美湾-日本144（-1），中东-远东75（-4.5）；VLGCs巴拿马运河等待时间明显大幅回落；FEI-MOPJ缩小至-35（+21）。
- 裂解与利润：石脑油裂差小幅走强；PDH利润下行，制PP利润很差，制丙烯利润较好。
- 库存与装置：港口库存变动小，炼厂商品量下降3.01%，PDH开工率73.10%（+0.08pct）；河北海伟短停，泉州国亨逐步提负；下周宁波金发停工，河北海伟、万华烟台回归。
研究结论
- 供需与心态：上下游装置无明显调整，整体供需稳定；民用气市场表现一般，燃烧淡季逐步尾声，心态好转但需求仍弱。
- 市场预期：华东为最便宜交割地，预期供应微幅增加，需求难有实质好转，整体以震荡为主。
