2025年中报点评：红外光电业务快速增长，多维感知构筑新增长逻辑

核心观点与关键数据

公司财务表现：公司近年来营业收入持续增长，2022年至2027年预计分别为264.59百万元、355.89百万元、431.58百万元、512.02百万元、599.45百万元和691.34百万元。主营业务利润同样呈现增长趋势，预计2027年达到3243.62百万元。净利润方面，2022年至2027年预计分别为286.52百万元、422.19百万元、442.21百万元、599.85百万元、720.59百万元和848.84百万元，归属母公司股东净利润预计2027年达到1005.77百万元。

成本与费用：营业成本占比持续上升，预计2027年达到3566.05百万元。销售费用、管理费用和研发费用均呈现增长趋势，其中研发费用预计2027年达到1278.97百万元。

资产负债情况：公司资产规模持续扩大，2027年预计总资产达到10865.79百万元。负债方面，短期借款和应付账款持续增长，长期借款在2022年达到峰值后逐步下降，2027年预计为424.12百万元。股东权益持续增长，2027年预计达到7382.85百万元。

现金流情况：经营性现金净流量保持稳定，2027年预计为504.35百万元。投资性现金净流量波动较大，筹资性现金净流量在2022年达到峰值后逐步下降。自由现金流方面，2022年为-486.80百万元，2023年转正为325.38百万元，2027年预计达到438.28百万元。

研究结论

公司整体财务状况稳健，营业收入和净利润持续增长，但成本费用控制压力较大。资产负债结构合理，现金流状况逐步改善。未来几年，公司有望保持增长态势，但需关注成本控制和费用管理，以实现可持续发展。