随着美国开启新一轮贸易摩擦，全球贸易秩序加速重构，东盟、中国等生产国面临机遇与挑战。美国作为全球主要消费国，关税税率差异化上行，使生产能力较强、税率较低的东盟国家成为主要受益方。2025年7月，中国占美国进口份额回落4.4个百分点至9%，东盟占美国进口份额上升3.2个百分点至14%。东盟在美国进口份额提升明显的主要商品包括玩具、鞋靴、家具、电气机械和机械设备，2024年上半年相关商品份额分别较2024年提高了21%、12%、7%、9%、6%。旺盛的出口带动东盟经济和投资增速，例如越南上半年GDP同比增长7.5%，1-8月财政支出中用于投资的资金同比增长27.5%。
中国虽然失去部分美国市场，但对东盟出口保持高增。2025年上半年中国对东盟出口同比增长12%，其中资本品、中间品出口分别同比增长21%和17%。中国对非洲出口也呈现多元化趋势，主要出口机械设备、车辆、船舶、电气设备和钢铁，分别拉动中国在非洲出口同比增长5、4、3、2、1个百分点。2025年1-7月，中国对尼日利亚、利比里亚、几内亚的出口增速分别为40%、48%、82%，主要拉动国为车辆、机械设备、电气机械和船舶。
总体来看，东盟、非洲等新兴市场国家成为主要受益方，中国出口竞争力维持，有效对冲了美国对中国出口的拖累。2025年8月，中国对非洲、东盟出口分别拉动中国出口同比1.2、3.4个百分点。从整体份额上看，2024年上半年中国占主要样本地区出口份额上涨0.1个百分点，东盟份额上涨0.5个百分点，主要由欧盟和日韩让出。
风险提示：中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整可能致出口波动及企业利润下滑；全球地缘政治局势变化及国际市场波动可能持续影响出口节奏及相关行业经营；需关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响。
