南华集运日报：现实太弱，远期合约反弹带不动251020250909

傅小燕（投资咨询证号：Z0002675）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 今日集运指数（欧线）期货以反弹为主。截至收盘，除主力EC2510合约下跌外，其余各月合约价格均反弹，其中EC2512、EC2608合约小幅升水。从交易所排名前20大机构持仓增减去看，EC2510合约多头减仓320手至26206手，空头减仓597手至28305手，交易量增加2108手至25803手（双边）。盘面近远期合约走势强弱差异分明，主要逻辑在于传统旺季不旺，船司不断下调现货报价，基差走弱，主力10月合约逃脱不了疲软的现实。而远期合约仍在交易预期，预期年底前的补库，现货价格会止跌企稳。 总体来讲，集运指数期货波动率在减小，期货层面操作难度加大，投机者以短线操作为主。对于2510合约，技术面可尝试在1250±10点位上下做反弹，看1300±10点位上的压力，突破加仓，未突破平仓止盈；若跌破1250±10点位，则关注是否反弹，反弹无果，可以尝试在该点位沽空。 对于保值者，当前处于震荡偏弱行情中，假若我们认为即使价格反弹，空间也不大，此时可以选择：1、只“卖出平值看跌期权（场外）”，赚取期权费。弥补价格反弹，订舱成本增加带来的损失；2、同时“卖出平值看跌期权（场外）+买入期货”的操作。这属于相对激进的手法。适用在盘面出现涨幅超预期的情况。当然保证金占用相对较高，建议谨慎使用。 【利多解读】 1.9月8日，中国海关总署公布最新一期外贸数据显示，官方数据显示，中国8月对美国出口同比下降33.1%，降幅较7月扩大11.4个百分点，为连续第五个月出现双位数跌幅；而对欧盟和东盟的出口则分别增长10.4%和22.5%。 从今年前八个月来看，中国整体出口同比增5.9%，其中对欧盟和东盟各增7.5%和14.6%，对美国则跌15.5%。 2. MSC、马士基和HMM相继公布黄金周停航计划。 【利空解读】 1.美国总统特朗普于上9月5日签署行政令，对与美国达成框架协议的“结盟伙伴”，列出可享有零关税的超过45类产品。据悉，特朗普此举是为落实与欧盟、日本和韩国等盟友达成的协议承诺。 集运现舱报价（CY-CY，上海—鹿特丹） 根据当日《欧线运价小纸条》数据统计，9月15日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1102，较12日船期下跌$73，40GP总报价为$1848，较12日船期下跌$122。9月18日，马士基上海离港前往鹿特丹的船期，20GP总报价为$1050，较17日船期下跌$52，40GP总报价为$1760，较17日船期下跌$88。 同期，9月17日，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹的船期，20GP报价$935，较15日船期下降$100，40GP报价$1735，报价不变。9月25日，ONE上海离港前往鹿特丹的船期，20GP报价为$1244，较22日船期报价下调$300，40GP报价为$1943，报价不变。