今日早评

2025年09月09日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利64元/吨；山西准一级焦平均盈利84元/吨，山东准一级焦平均盈利124元/吨，内蒙二级焦平均盈利-15元/吨，河北准一级焦平均盈利85元/吨。评：供应端，河北、山东、河南等地部分焦化供应有所下调，阅兵结束后，前期限产企业供应开始恢复;其他地区焦企在连续提涨下利润保持可观，开工较为积极，总体上产量有所收缩。需求端，阅兵期间钢厂生产同步受限，焦炭刚需有所下移，目前开工正在恢复。库存端，部分地区运输受阻，焦企库存略有累积。总体上，焦炭第八轮提涨落空，钢厂开启首轮提降，阅兵结束后焦钢同步复产，需求支撑下短期焦炭基本面较为健康，价格预计保持震荡。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】摩根大通的一份报告显示，如果美联储在9月17日的会议上如期降息，这“可能成为一个‘卖出事实’的事件，导致投资者撤出”。评：市场持续走美联储降息预期行情，尽管不同的观点再次出现，高盛CEO表示，美联储不必急于降息，与特朗普政府相左。市场对9月降息完全定价，但是预期兑现后或出现反转行情。在降息兑现之前，仍然为偏多走势，但需要注意节奏。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】09月01日-09月07日中国47港铁矿石到港总量2572.9万吨，环比减少72.1万吨；中国45港到港总量2448.0万吨，环比减少78.0万吨；北方六港到港总量1320.0万吨，环比增加19.2万吨。评：供应端，全球铁矿石发运量环比减少，到港量环比减少。需求端，铁水产量或将环比回升。库存端，预计整体卸货入库量或高于出库量，47港港口铁矿石库存环比累库。综上所述，预计铁矿石价格或宽幅偏强震荡。 【短评-螺纹钢】9月8日，国内钢材市场涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税价上调20报3000元/吨。2家钢厂下调建筑钢材出厂价20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3283元/吨，较上个交易日跌4元/吨。评：随着高温天气缓解，预期9月钢材需求边际改善。不过，供给扩张压力也在，市场谨慎观望为主。焦炭首轮提降落地，成本端支撑略有松动。短期钢价或窄幅震荡，继续关注“金九”需求成色。 【短评-生猪】据农业农村部监测，9月8日“农产品批发价格200指数”为118.51，“菜篮子”产品批发价格指数为119.40，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.10元/公斤，比上周五上升1.3%；鸡蛋7.85元/公斤，比上周五上升1.6%。评：昨日全国生猪价格下行为主，且部分区域跌幅明显。近期养殖端恢复出栏，二育观望，终端表现平平，部分屠宰企业减量，市场供强需弱态势延续，价格偏弱为主。可尝试空近月多远月，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比上周增加0.92万吨，增幅1.51%；同比去年55.64万吨增加6.29万吨，增幅11.31%。评：机构报告数据显示，马来西亚棕榈油9月1-5日产量环比下降，一定程度对马棕有所支撑。国内棕榈油集中到港，但是需求端依旧疲软，提货不佳，商业库存持续攀升，压制价格，短期内预计棕榈油震荡运行，区间操作。 【短评-大豆】据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2025年第36周，其中大豆库存731.7万吨，较上周增加34.85万吨，增幅5.00%，同比去年增加42.52万吨，增幅6.17%；豆粕库存113.62万吨，较上周增加5.74万吨，增幅5.32%，同比去年减少21.26万吨，减幅15.76%。评：国产大豆市场价格近期整体以稳为主，供需双弱格局暂未改变，粮贸企业多等待新豆上市，手中余粮见底，但国储库持续拍卖投放陈粮，国产大豆供应表现紧张但下游企业暂不缺粮短期来看，国产豆价小幅调整。 【短评-短端国债】9月8日货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行4.07BP报1.357%，7天期上行1.51BP报1.4523%，14天期下行0.12BP报1.4697%，1月期上行4.38BP报1.5538%。评：随着三季度发债预期的增加，资金面再度偏紧倾向，利空短端债券。进入三季度、债券供 需及股市扰动依然存在，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，短端国债依然震荡走势。 【短评-白银】日本首相石破茂宣布辞职，加剧市场对更宽松财政政策的预期，日本长期国债周一遭遇抛售。30年期日本国债收益率大幅攀升6个基点触及3.285%，追平上周创下的历史高点。评：如果日本实施更加宽松的货币政策，叠加美联储降息，全球风险偏好或持续向好，利多白银。市场对9月降息完全定价，白银依然震荡偏多，关注黄金的波动对白银的影响。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2275元/吨，价格暂稳；国内甲醇周产能利用率86.63%，上升1.77%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.75%，周下降0.33%；中国甲醇港口样本库存142.77万吨，周上升12.84万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.11万吨，周增加0.77万吨；样本企业订单待发24.13万吨，周增加4.43万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差偏强，商谈成交尚可。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建议观望或回调短线做多。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1286元/吨，近期震荡较稳；纯碱周度产量75.17万吨，环比+4.53%；纯碱厂家总库存182.21万吨，周下降2.43%；浮法玻璃开工率75.92%，周度+0.43个百分点；全国浮法玻璃均价1159元/吨，环比上日+3元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6305万重箱，环比上升0.77%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，华东市场大稳小动，江、浙、皖多趋稳为主，下游订单未有好转，接盘谨慎，刚需拿货为主。国内纯碱市场淡稳震荡，纯碱装置大稳小动，下游需求不温不火，备货不积极，按需补库为主。预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1305一线，建议观望。 【短评-原油】中新网9月8日援引据路透社消息说，当地时间7日，美国总统Trump表示，他已准备好对俄罗斯进行“第二阶段”制裁。报道称，Trump此前曾多次威胁对俄采取进一步制裁，但一直没有实施。沙特将下调其下月销往亚洲的所有等级原油的价格。一份价目表显示，沙特阿美将把旗舰产品阿拉伯轻质原油10月份向其最大市场的发货价格下调1美元/桶。评：市场担心俄罗斯被制裁，隔夜油价小幅反弹，之后回落。整体上，供应预期增加，需求偏弱是今年的主线。四季度属于供应放量时间段，关注过剩能否成为事实。预计油价仍将承压，逢高沽空思路。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价6848元/吨，环比上日+3元/吨；聚丙烯产能利用率76.52%，较上日-0.77%；下游行业平均开工50.23%，周上升0.49个百分点；聚丙烯商业库存83.34万吨，周上升6.63万吨；两油聚烯烃库存70万吨，周增加3万吨。评：聚丙烯开工有所下滑，新增产能压力集中释放，整体供应仍充裕，商业库存上升，需求端缓慢跟进，有望迎来进一步改善。聚丙烯市场偏弱整理为主，商家多谨慎让利去库操作，成本支撑减弱。预计PP01合约短期震荡运行，下方支撑6925一线，建议观望或回调短线做多。 【短评-沥青】参考隆众资讯数据，国内沥青总排产量为268.6万吨，环比增加27.3万吨，增幅11.3%，同比增加68.3万吨，增幅34.1%；参考隆众资讯数据，截至8月底国内54家沥青样本厂库库存录得67.4万吨，环比一个月前下降2.6万吨；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计178.4万吨，环比一个月前减少6.3万吨。评：当前沥青基本面延续供需两弱格局。一方面，缺少配额的炼厂产能难以释放，叠加焦化料的比价带动部分装置转产，沥青供应持续受到抑制；另一方面，终端需求同样改善动力不足，季节性的修复预期不宜过高。整体上，由于供应与库存处于低位，市场短期压力有限，但需求端的弱势也使得市场上行驱动不足。在基本面驱动有限的背景下，盘面或跟随原油端呈现震荡偏弱态势。 【短评-橡胶】泰国原料双双上涨，杯胶上涨0.5泰铢/公斤至52.7泰铢/公斤，胶水上涨0.2泰铢/公斤至56泰铢/公斤；海南降雨增加，干扰割胶，原料产出受损，国营胶水收购价为14800元/吨，上涨300元/吨；据中国海关总署9月8日公布的数据显示，2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%，1-8月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%；QinRex最新数据显示，2025年前7个月美国进口轮胎共计16896万条，同比增加7.4%，1-7月，美国自中国进口轮胎数量共计1404万条，同比降7%。评：供应处于上量期，降雨干扰下上量同比偏慢，原料价格相对坚挺，需求端仍弱，轮胎企业高成品库存、低原料储备的策略形成跌价补库、涨价观望的采购策略。低库存，弱需求，震荡偏多对待。产业基本面仍需关注主产区天气情况。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何