全新问界M7预定点评级赛力斯观点更新-20250908国海证券

2025年09月08日 20:37 发言人1 00:00 我是国海证券汽车行业首席分析师戴畅。非常感谢大家在早上八点的时间加入到我们的电话会议当中。在上的时候我们看到全新的VGM7已经开启了。小丁全新的VGMC有很多方面的升级，小店的情况应该现在来看，应该是非常不错的那整个全新MC的竞争力怎么样？整个赛事后面的界面，还有哪些新车上市后的界面趋势如何，是我们今天早上一个核心的汇报内容。那么把接下来时间的话交给我的同事田野，给大家进行一个详细的一个产品的分析，竞品的比较，还有这个3.4的基本面更新。好。 发言人2 00:31 有请这个嗯好的，感谢戴老师。各位投资人早上好，我是国产汽车整车分析师田野。今天的话如果前面邓老师提到的，给各位同学介绍一下关于赛尼斯最9月5号刚刚开启预售的这个全新的问题，M7的一些一些情况，以及赛力斯观点的一个更新。那么今天的话我们主要可能分为三部分内容。第一部分主要就是M7的这个产品信息，与跟竞品的一个比较，包括说像这个老款的M7，以及这个核心一个竞品。另外一个是MM7的一个订单这个情况，包括从9月5号的订单到现在，以及跟上半年的M8和M9的订单，包括这个月销量的情况。第21个是关于赛力斯今年的一个总体的一个销量预测，包括明年的新车和和后续的一个预测的一个情况。第31个是关于赛力斯的这个盈利情况以及这个趋势的一个判断，有三部分。 发言人2 01:29 第一部分的话，围绕这个M7的订单和这个产品，明确订单的话，在9月9月5号，就是上周五预售之后，订单可以说是非常之高除了像小米的这个预期之外的话，另外一个可能就是这个问卷的去了。那么MT的话，这个十分钟21000小时10万，6小时13万，一天24小时，就这个15万。那截至昨天周六的话，大概72小时三天的话，这些订单可能也在估计在18万左右。 发言人2 02:04 当时我们回顾N8的这个奖金的情况的话，N8是3月6号开启了这个预定，4月16号上市。那么3月6号3月6号在3月6号的话，小店大概是1个小时是7500，6个小时是2万，12个小时大概是三个不到。那么大定的可以看到这个小定的数字，跟这个M7的话是形成非常差距是比较大的。那基本上可以说6M7的华丽影视13万，M8的华丽泳池大概是两万多，基本上是它的好几倍。 发言人2 02:34 那么大定的话M8因为大概是4月16号上市，隔了大概一个多月。当时的话，小店也有15万了，那么当中的话，大定大概是拿到了5万左右。这个后续的订单的话，基本上现在后续基本上每周大概4000辆。那么最新的这些。每个月基本上是稳定在2万辆左右。 发言人2 02:57 那么M9的话这个也是今年上市，上市之后的话，当上市当周的话，大概两万多。那么最近的话每个月的交付数据大概也是在1万辆左右的一个情况。那M7看他现在这个小店的爆款的情况，在考虑M7的产品力包括这个品牌力。那我们预计的话这个月销的话，有可能会再度突破3万辆。最开始的时候，应该是二三年224年初的时候，这个OEM7当时也是月度交付量的非常饱满，月度交付也突破过3万。 发言人2 03:34 从产品的角度来去看的话，我们觉得首先是新M7跟老的M724款M7对比。其次的话跟核心竞竞竞品的话，因为主要是理想的这个L7和L8。那跟老的这个问界M7对比来看的话，最大的变化无非就是首先是外观，外观的话造型的是连续用了这个M沿用了这个M9和M8的这套外界的全新的设计语言。但相较于相较于M8相较于M9来讲的话，会更加的年轻。M8的话相较于M9的话比较年轻，M7相较于M8会更加的年轻化，这个是外观。 发言人2 04:13 另外一个最大的一个改观是是这个尺寸，尤其是尤其是体现在这个轴距层面。那么轴距的话老的M7的话轴距大概就2.82米。那么新的话轴距是这个3米333米3.03米。那么可以看到的话，轴距是大幅加长了21公分。这样的话是给内部的空间带来了一个比较大的一个提升。那那这次出了5座的话，也会有，除了5座，6座的话，这个空间相对于原来的应该会有比较大的一个提升。 发言人2 04:43 再一个是内饰，内饰这一块的话，因为老的MC毕竟是还是24款，那么新的话上了这个副驾屏。再一个是有这个后排的娱乐屏，再一个是也应该是有这个应该是也有冰箱了，所以看到基本上这个冰箱彩电散发基本上也是同步上车，一应俱全。这个是外观内饰的一些变化，当然内饰的质感也会有很大一些提升。 发言人2 05:06 另外这次的一个预售来看的话，应该是这个项目是四驱的版本。那预售价是2预售价是28.8万。那相较于老款这个同级别的话，这个四驱版的话应该是贵了大概18000。老款是269800，27那18000左右。当然实际上市的话，预计这个实际售价应该会比这个售价会更便宜，以缩小这个价差。但是配置方面，包括造型尺寸空间是有一个比较大的一个提升的。因此这个产品力相对于老款可以说是有非常大的一个提升当然老款我们看了一下，其实老款当中的话最近的这个销量，当然最近的销量现在每个月的量相对比较弱了。 发言人2 05:45 最近的话这个是两驱版的占比是大概比较两驱版的占比大概是比较高一些。因为最近现在这个到了老款到了一个产品周期的末期。另外一个的话，就是这个友商的理想的L7和L8。L718的话这个也基本上是全系四驱的。那么跟L7L8比起来的话，车身尺寸长是长了大概3公分，轴距的话大概长了2公分，所以基本上来讲的话是基本上是一致的，宽和高基本上相差不大。那其他方面的话，续纯电续航这一块的话，大概大概是长纯电续航是315，L7的话286，基本上大概是长的有个30公里左右。其他方面的话基本上是这个相差不大，包括会包括后面苹果等等这些。 发言人2 06:37 那最大一个优势应该还是支架这一块。华为的话在在支架，包括这个品牌力，相对来讲这个号召力，包括流量这一块，是是会更大一些。因此的话综合像综合这个订单目前订单的一个情况，包括跟纵向的跟M8的一个对比。那么产品力这一块的话跟老款的M7，包括新款的这个理想L8L9对比的话，可以看到是有非常大的一个提升。包括家族化家族化的设计语言，这个品牌力和这个支架提升到ADF4个0，也会有非常大一个提升。所以我们综合预判来看的话，预计M期的这个月销量的话是有望突破36000。 发言人2 07:16 同时还有一个点是这个老款的M7是没有纯电的，没有纯电版本。那么这次的话是M7也会上也会上这个纯电的版本。纯电的版本的话，这个两驱的是续航是710，这个四驱的续航是660。售价的话跟这个比，预售价的话比这个增程版本的话，当时是贵了。这个两到3两到4两到应该是贵了。应该是基本应该是基本持平。 发言人2 07:43 因为这个四驱版的话max是328000预售价。那么这个纯电的max纯电版长续航的话也是38，只不过是这个两区对纯电的竞争力的话也是比较强。因此综合考虑来讲的话，产品力、品牌力以及中间的这个纯电，我们预计销量的话一共是突破3万辆。当下的话这个M7在产品周期末的话，大概每个月应该是掉到几千台了。预计在九月中旬上市之后的话，应该会有开始爬坡起量的一个过程。 发言人2 08:18 另外一个是我们明年看明年的新车，包括后续的一个趋势。眼下的话这个M7已经改款，那我们预计后续M5的话，现在还是老的一个设计点。那么我们预计后续M5的话，应该也会有一个也会有一个这样放量的一个动作。那这个放贷的话考虑到现在的成本降低这个情况，那么预计M5的价格会有一定的下探，那估计会现在应该是23到26万左右，那预计售价有可能会相当接近20左右这么一个水平。另外一个的话，如果M5价格下探，那M7这个预售价稍微往上提一个情况下，那么后续可能在这中间会再穿插M6。这个是关于明年的一个一个经验一个分析和和考量。 发言人2 09:01 今年综合这个M7这个新车型，包括M8M8纯电登录。那么我们预计的话，今年的问题能这个问界的销量的话，应该是在48到50万辆左右。上半年的话是卖了152000，但是这个六月份，但是67月份的话，单月已经是到了4万台。那我们预计后面十月份M7开始爬坡，包括1112月份迎来这个旺季之后，当然有可能6万到7万这么一个水平，进行一个比较高的一个一个一个增长。 发言人2 09:34 那么明年看的话，如果有新车型来去来去驱动的话，尽管是明年可能有购置税的新能车购税减免政策退坡。那么我们依然预计明年的话，应该如果这个M6有可能会上的话，那明年预计应该会在65万元以上。那这样的话大概会有一个30%到40%的一个销量的一个增长。今年25年的话，大概是25%左右的一个销量的一个增长，这总体来看的话是关于今年和明年一个销量预测。当然考虑到这个赛利斯就魔方造车平台的话，事实上什么这个车身形式，这个车型都是OK的，包括后面应该还会有这个M9L。那么M9的加长版上市有可能会去，M9系列的话，明年的量会在进一步的一个增强，这个是关于今年和明年的问卷的相关的预测。今年预计这个4848到50，24%，25的1个增速。那明年的话预计在65万辆左右，大概是33% 10到40%的一个增速。 发言人2 10:45 第31个是关于赛利斯的整体的一个盈盈利的一个分析，包括后续的趋势一个判断。那赛迪斯赛迪斯的这个盈利情况的话，作为作为也是作为一个作为也是一个高端的新能源车企的话，它的二季度的业绩，或者说上半年业绩还是表现的非常亮眼的。那么这个上半年的话，公共净利，是29.29.4亿，那么其中，单这个二季度的话，这个呃，盈利应该就已经，盈利是2212亿。这个上半年的话，是Q一的话是7.5亿。这可以看到Q2的话新款M9和新款这个M8的上市对这个盈利带来一个大幅的一个提升。那ASP这一块的话，Q2的是达到了39万。那相较于这个同环比的话，分别同比的话是增长了45000，环比的话增长了大概是6000块，那整个公司的毛利率的话，二季度毛利率应该是非常之高，达到了29.5%。 发言人2 11:51 当然在去年Q2这个M9开始上市，M9开始偏要交付之后的话，它毛利率其实已经达到了，27.5%，那环比24年退役的话，大概是提升了六个点。那么之后的话，毛利率都是稳定在22% 15以上。这次Q2的话也是得益于M9和M8的这个占比非常高，因此这个毛利率，包括这个均价达到一个非常高的一个水平。那这个单车利润这一块的话，二季度的过去二季度的单车利润达到了1.98万，1.98万元，基本上就达到2万。那么同比去年Q2的话，提升了大概是7000，环比的话是涨了提升了5000。那考虑到考虑到考虑到一二季度的时候，其实主要是M9的放量会比较多一些。 发言人2 12:44 这个二季度问界总共二季度的问卷的话，总共应该是卖了14万辆。那么其中这个M22季度的这个二季度的这个问界的话，应该总共卖了10万107000辆。那M9的话，应该是卖了接近4万辆，占比到了40%。 发言人2 13:03 M8的话因为是4月4月中旬上市的，那么五月份处于一个爬坡的一个阶段。因此的话Q2的话，这个M8其实基本上大概满打满算就是说相当于是这个量级水平，相当于是交付了两个月。那么等到Q3的时候，预计这个MM8的交付量应该会彻底爬坡起来。 发言人2 13:24 这个Q4的话，一个是旺季，另外一个是文件的研发全面也会上。再一个是这个M7的话，这个月中旬上市开始交付，那么预计也会在季度的时候大幅的一个有一个量的一个提升。因此的话，Q2的这个销量，还Q2的销量，包括这个M8的这个占比高比较贵的价格的这个占比，应该会都是会往上提升的。那么预计这个三季度的单车净利的话，有可能是比二季度更高的。那么四季度的话，M7单车利润可能会比应该会比M89会少一些。但是有这个量和这个规模在，那么单车的利润相较于Q2估计也不会有一个也不会有非常大一个下滑。 发言人2 14:04 这样的话，下半年上半年大概是2229个多个亿。那么下半年的话应该会有交付的交付的大概是33万辆。那么下半年的话，如果是单车两万维持的话，那估计有六十多个亿。全年的话我们的总的预计全年估计应该会在1