白糖日报

2025年9月8日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1、2024/25榨季，越南以每公顷6.69吨的单产量继续稳居亚洲领先地位，超越泰国、印度尼西亚和菲律宾等主要产糖国。在9月5日于河内召开的作物总结暨2025/26榨季计划会议上，越南甘蔗与糖业协会（VSSA）主席Nguyen Van Loc表示，该国糖厂已于6月完成2024/25榨季生产，累计产糖达126.6万余吨，较上榨季增长14.2%；甘蔗收割总面积达18.936万公顷，较上榨季的16.3019万公顷有所扩大；甘蔗总产量接近1242.9万吨，高于上榨季同期的1120.5万吨。针对2025/26榨季，越南甘蔗与糖业协会预计全国仍有25家糖厂运营（数量与上年持平），日榨蔗能力为12.4万吨。预计甘蔗产量将突破1334万吨；食糖产量有望超过137万吨，同比增长率达8.24%。 2、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，此前一周为72艘。港口等待装运的食糖数量为320.7万吨，此前一周为272.21万吨，环比增加48.49万吨，增幅17.81%。其中，高等级原糖（VHP）数量为291.54 万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为221.18万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为69.39万吨。 3、沐甜8日讯，据了解，内蒙古第一家糖厂预计将于9月8日开机，拉开全国25/26制糖期生产序幕，同比提前4天。25/26制糖期内蒙古糖产量预估目前在70-75万吨，9月份的天气情况对甜菜采收和糖分积累非常关键。内蒙古24/25制糖期甜菜糖已经基本销售完毕，目前25/26制糖期白砂糖预售报价SR2601+120元/吨，绵白糖SR2601+300元/吨。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上本半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，美糖价格已经跌至相对偏低位，我们预计继续向下的空间有限，但是也需关注下方关键点位的突破情况。 国内市场，国产食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。近期市场有消息流出可能会放松部分的公司1702项下限制，可能会对糖价形成少量的压力，但是考虑目前糖价已经处于较低位，关注关键点位突破情况。当然如果放开部分小口子的消息被证实盘面可能多少也会有所反应。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格下跌，预计郑糖也偏弱势，可考虑区间逢高布局空单。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑卖出看涨期权策略。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799